$中国铝业(SH601600)$ 核心趋势：中企主导印尼铝产能扩张$云铝股份(SZ000807)$  $南山铝业(SH600219)$  

印尼三座中资背景的新建电解铝厂已接近完工，分别是韦达湾的信发 - 青山集团聚万铝冶炼厂、莫罗瓦利工业园的泰京铝冶炼厂，以及北加里曼丹省的阿达罗 - 力勤卡拉塔拉项目。这些项目投产后，将进一步释放印尼铝产能，成为全球铝供应增长的核心动力。

出口与产量：增长势头显著

贸易数据显示，今年 1-8 月印尼铝出口量达 32.5293 万吨，较去年同期的 1.0713 万吨大幅增长 67%，出口增速亮眼。投行预测印尼原铝产量将实现跨越式增长，从 2025 年的 81.5 万吨，提升至 2026 年的 160 万吨、2027 年的 250 万吨。

全球供需格局：多家机构预测供应过剩

价格走势：存在下行空间 多数企业仍具盈利空间

当前伦敦金属交易所三个月期铝报价约为每吨 2873 美元（10 月 27 日数据）。高盛预测，到 2026 年第四季度铝价将降至每吨 2350 美元，存在一定下行空间。该价格仍高于全球 90% 铝冶炼厂的生产成本，多数企业有望保持盈利。

关键背景：中国产能受限为印尼创造机遇

铝广泛应用于交通运输、建筑、包装等多个行业，2025 年全球原铝产量预计将突破 7200 万吨。目前中国铝产量已逼近 4500 万吨的法定产能上限，未来增长空间受限，这为印尼铝产业发展创造了重要机遇。