这段时间，港股科技的资金动向越来越清晰了，这波行情根本不是简单的反弹，而是多彻底逆转后的估值修复。8月卖空成交占比冲到20.8%的历史峰值时，大家就应该注意空头回补的机会，现在看果然没错——9月中旬这个数字已经跌到13.8%，腾讯、百度这些权重股的空头仓位从五年高位回落，光是平仓带来的流动性注入就超过300亿。

更关键的是外资这边，5月以来资讯科技业438亿的净流入里，配置型外资占比超过80%，这种长线资金进场可不是短期炒作，而是对产业逻辑的根本认可。AI驱动的业绩爆发正在验证这个逻辑。腾讯二季报1845亿营收里，AI相关业务贡献了近20%增速，混元大模型让广告点击率提升30%，游戏ARPU值创三年新高。阿里更猛，阿里云AI产品收入连续八个季度三位数增长，百度智能云收入突破百亿，这些都不是概念炒作，而是实实在在的盈利增长。

现在恒生科技指数PE-TTM才21.77倍，处于历史22%分位，对比纳斯达克100的35倍，这种"低估值+高成长"的组合，在配置型外资眼里就是送分题。尤其成分股里腾讯、小米这些龙头，PEG都低于1，放在全球科技股里都是稀缺标的。

操作上要抓住资金共振的节奏。场内玩家推荐通过$恒生科技ETF(SH513130)$ 做波段，记得盯两个指标：一是ETF折溢价率，最近基本稳定在0.1%左右，超过0.2%就要警惕短期情绪过热；二是RSI指标，目前在55附近，还没到超买区间，回调到20日线就是加仓点。

场外配置首选$华泰柏瑞恒生科技ETF联接(QDII)C(OTCFUND|015311)$ ，0.2%的年费率比同类低30%，关键是没有外汇额度限制，不会像其他基金那样在低位限购。仓位管理推荐"动态平衡法"：底仓40%盯着外资重仓的腾讯、小米，这部分吃估值修复的主升浪；30%仓位做网格交易，利用ETF日均76亿的成交额，在0.745-0.77元区间高抛低吸；剩下30%现金等两个信号，要么预期降温，要么指数PE回到历史中枢30倍以上再调整。

风险控制方面，设置两个止损阈值：估值分位跌破15%加仓，美元指数突破105减仓，把波动控制在可承受范围。 现在整个板块的投资逻辑已经彻底切换。从外卖内卷的零和博弈，转向AI生产力革命的增量市场，宁德时代港股上市吸金331亿就是明证。

外资不仅买腾讯、阿里这些老龙头，更在加仓地平线机器人这类硬科技标的，说明市场在挖掘产业链上下游机会。

对投资者来说，场内用ETF抓波动，场外靠联接基金长拿，这种组合能最大限度享受这波科技复兴的红利。记住，当配置型外资开始连续加仓，而估值还在历史低位时，犹豫才是最大的风险。#三大指数集体调整 A股再迎牛回头？##指数操盘手集结令##高盛称A股“慢牛”格局稳固#