新化股份24元，一季报0.38元，小盘1.93亿已全流通！冠军产品龙头企业！

——$新化股份(SH603867)$：一季报实现净利润7157.0375万元，同比增-5.98%，每股收益高达0.38元（2024年营收近30亿元，创历史新高！全年每股收益高达1.24元，拟10派4.5元）！每股净资产高达12.5438元，股价仅24元，作为超小盘绩优股其动态市盈率仅16倍！沪深主板平均市盈率为20.5倍，明显超低估！总股本仅1.9277亿股，已经全流通！无解禁股、无大股东减持、无商誉及减值计提！充分的高送派条件（每股公积未和未分利高达11.31元）。公司主营业务：脂肪胺、有机溶剂、香料香精、双氧水及其他精细化工产品的生产经营。部分重要题材：

要点一：国内脂肪胺行业龙头企业。公司是全球范围内排名前列的低碳脂肪胺产品生产企业，且无论从生产规模、成本、市场占有率来说，都具有明显的竞争优势。公司的综合产能位居国内首位，系目前全球范围内排名前列的低碳脂肪胺产品生产企业。其中：公司现有异丙胺产能国内最大，入选工业和信息化部第三批制造业单项冠军产品。公司产品种类较齐全，基本覆盖脂肪胺C2-C4系列，目前经营产品包括有机胺系列（C2-C8低碳脂肪胺）、香精香料、有机磷、过氧化物、合成氨、新材料、表面活性剂及其他精细化学品等各个系列。新化公司主要脂肪胺系列产品异丙胺和乙基胺的生产规模居国内前列，工艺技术水平和产品质量与国际接轨，在国内外均处于领先地位。

要点二：生物源香料与合成香料。香料使用领域广泛的，公司的生物源香料与合成香料均具有相当的规模和综合实力、公司目前其产能为16000吨香料产品，合成香料业务表现亮眼，2024年实现收入7.90亿元，同比大增52.25%，成为业绩增长主要驱动力。 而公司与全球最大的香料香精企业瑞士奇华顿（Givaudan）合资设立香料生产企业馨瑞香料，其相关产品75%左右供应奇华顿全球采购；同时，公司主要控股子公司2024年6月，投建生产基地新增“合成香料生产基地新增7155吨/年产品建设项目”，项目建成后将新增2-甲基丁酸酯、-甲基肉桂醛、丁位十二内酯等香料产品29种，届时将增加适配的香料产品品种和产品产能。目前宁夏新化合成香料产品基地一期16650吨/年产能逐步释放。

要点三：萃取提锂。在新能源领域，公司依托自主研发的萃取剂及新萃取法，在盐湖提锂、锂回收等业务板块持续发力，成为2023年内公司增长最快的业务板块。公司萃取提锂项目逐步落地，与盐湖股份、蓝科锂业签订的萃取法沉锂母液提锂工业化试验项目已于7月份顺利投产；锂电回收领域公司与江苏耀宁新能源有限公司合作建设一期1万吨/年废旧锂回收产线，并成功将萃取剂应用于格林美电池回收产线

要点四：用途广泛、需求稳进的脂肪胺等产品和电子级异丙醇项目。公司脂肪胺产品主要为异丙胺系列、乙基胺系列、正丙胺系列、正丁胺系列等，均属于低碳脂肪胺。是许多化工产品的重要合成原料，广泛应用于农药、医药、涂料、染料、催化剂、固化剂、新能源材料、化妆品、食品添加剂、化肥缓释剂、保鲜剂等这些普遍需求稳定趋势好的下游行业。另外，公司的有机溶剂有机溶剂系列主要产品是异丙醇。从国内异丙醇消费占比来看，主要应用于医药中间体、有机合成及其他、农药、电子清洗、油墨和涂料等，公司是目前国内唯一实现丙酮加氢法与丙烯水合法两种工艺的规模化生产厂家。其中：丙酮加氢法是国内首创！2024年1月全资子公司江苏新化化工与湖北兴福电子材料股份共同投资建设2万吨/年电子级异丙醇项目，公司异丙醇产品向电子级高端领域拓展。

要点五：对外股权投资控股。2023年4月，公司与杭州福海峰私募基金管理有限公司共同发起设立浙江新化产业投资合伙企业（有限合伙），基金总规模3亿元，其中公司认缴出资2.97亿元，投资方向：主要投资与新化股份产业链具有协调效应的且具有较快发展潜力的精细化工、医药生物企业；在新能源、新材料、节能环保、高端装备等领域具有“专精特新”和“进口替代”特点等；

要点六：加码投资半导体及相关材料。2025-01-26 新化新存（浙江）半导体材料研究院正式成立！之后相继注册建立半导体相关公司：如：2025-04-11 新化股份等成立科技创业发展合伙企业；4月10日，天链芯（武汉）半导体有限公司成立，法定代表人为曾鸣，注册资本2000万元，经营范围包含：半导体器件专用设备制造；云计算装备技术服务；云计算设备制造；集成电路设计；集成电路芯片设计及服务等。股权穿透显示，该公司由新化股份等共同持股。

要点七：镍、钴、稀土分离和盐湖提锂、矿石提锂等特色技术研发。公司为国家级高新技术企业，建有浙江省博士后科研工作站、新化高级胺省级高新技术研究开发中心、浙江省企业技术中心和省级新材料企业研究院。拥有诸多自主研发的新型催化剂以及合成技术等，多项技术获得了发明专利授权，公司通过自己的研发与科研院所的合作，形成了一些特有的工艺技术。特别是在矿用化学品领域，公司积极拓展应用范围，在原有镍、钴、稀土分离等业务外，积极推动萃取法提锂技术和专用化学品在盐湖提锂、矿石提锂、锂电回收的应用。萃取法提锂技术及产品已成功应用于藏格矿业沉锂母液回收装置、青海盐湖工业股份有限公司控股子公司青海盐湖蓝科锂业股份有限公司沉锂母液回收、格林美电池回收生产线等。公司2023-09-25答投资者问：公司新萃取法的优势在于萃取剂化学性质稳定、萃取效率高，自动化程度高，安全可控，其技术与锂电回收有较大的协同性。公司现已与江苏耀宁、海创签署合作协议，继续积极布局锂电回收。

要点八：增持回购。公司于2024年3月开始回购，回购平均价格25.05元。已实际回购公司股份2,394,600股，占公司当前总股本的比例为1.29%，回购成交的最高价为29.47元/股，最低价为20.2元/股，回购均价25.05元/股，使用资金总额为人民币5,999.17万元（不含印花税、交易佣金等交易费用）。公司本次总计回购股份2,394,600股，全部存放于公司回购专用证券账户。同时今年5月21日最新公告，董事长应思斌以276万元受让（增持）子公司17%的股份。

要点九：全资子公司合设公司实施电子级异丙醇项目、与天津大学合作研发香茅醇项目。2024年1月10日公告，公司全资子公司江苏新化化工有限公司与湖北兴福电子材料股份有限公司（乙方）拟以合资公司的形式展开合作，在江苏省盐城市滨海县沿海化工园区建设电子级异丙醇项目，项目预计投入金额1.9亿元。合资公司名称为江苏新兴电子材料有限公司，合资公司的注册资本为7000万元，其中甲方认缴4550万元，股权比例65%，乙方认缴2450万元，股权比例35%。同时根据天津大学生物研究院官网:公司已和天津大学生物研究院在合作研发香茅醇项目。

要点十：子公司对外投资实施废旧极片及电池资源循环利用项目。2023年10月，公司控股子公司浙江新耀循环科技有限公司实施废旧极片及电池资源循环利用项目，项目计划总投资60,000万元。废旧极片及电池资源循环利用项目含生产装置、辅助生产装置及服务性设施等。一期项目10,000吨废旧电池LFP极片，二期项目40,000吨废旧电池LFP黑粉

要点十一：拓展新业务。公司2022年半年报披露：2021年，公司在稳定原有业务基础上，拓展拓展新业务在化工危废处理领域，杭州中荷环境公司58100吨/年废酸、11600吨/年废碱、10000吨/年废有机溶剂资源化综合利用迁建项目已建成投产；4万吨/年合成氨(制气单元)新型煤气化综合利用技术改造完成设备安装调试，开始试生产准备阶段，预计2022年建成投产。在矿产化学品领域，公司拓展应用范围，在原有镍、钴、稀土分离等业务外，在盐湖提锂业务方面实现突破。在表面活性剂领域，新伽玛公司营业收入、净利润均增长80%以上。在阻燃剂领域，公司2000吨/年新型无卤有机阻燃剂项目建成投产。

要点十二：集成电路领域，公司2021年9月1日在互动平台上披露：公司电子化学品主要应用于电子工业，在集成电路制造中主要作为硅片清洗剂、印刷电路蚀刻剂等，目前正在积极开拓市场。

要点十三：不存在控股股东和实际控制人+小盘绩优，举牌和资产重组潜力股。公司第一大股东建德市国资公司持股比例为16.98%；第二大股东胡健持股比例为10.40%；其他股东持股比例均在5%以下。公司不存在单一股东持股比例超过30%的情况，不存在单一股东单独控制董事会的情形，不存在单一股东对公司决策构成实质性影响，股权比较分散、盘子小。容易被举牌，公司不存在控股股东和实际控制人。

要点十四：客户资源足。关系稳定。公司与国际、国内农化巨头的合作时间均在10年以上，也是草甘膦国际农化公司在亚太地区最主要的合作伙伴。另一方面经过多年发展，无论在成本竞争力还是品质与供货稳定的保证上，都已在行业内获得了良好的信誉；公司与国内外的草甘膦生产龙头企业、医药中间体生产企业、香精生产企业都建立了长期稳定的合作关系。2024年国内营收20.1504亿元，占比67.94%，国外营收9.2377亿元，占比31.15%。公司2025-04-09答投资者问：公司产品直接销售美国市场的占比很小，且部分产品为独家产品，直接影响有限。

要点十五：拟5.16亿元投建含膦新材料产品项目。2022年4月，为实现公司化工产业链深度延伸，承接自主研发创新成果转化，打造一流的绿色低碳高端精细化学品与新材料一体化制造基地，公司拟通过宁夏新化化工有限公司在宁夏宁东化工基地建设含膦新材料产品项目。该项目计划投资额51,600万元人民币，在宁夏宁东能源化工基地化工新材料园区，投资建设专有膦化学品系列产品，高效萃取剂、离子液体、水处理剂等产品可以提升公司化学品产业层级，利于发展绿色化工，拓展国内外应用市场。