创新药板块正处“业绩与估值双修复”的黄金布局期，产业逻辑已从资本驱动转向盈利驱动，行情尚处于上半段。基本面支撑强劲，2025年上半年39家创新药企中69.23%实现净利润正增长，6家增速超100%，头部企业迈入盈利兑现窗口。

政策端形成全链条支持，《支持创新药高质量发展的若干措施》落地，首个丙类医保目录推出破解支付瓶颈，叠加药监审批加速，上半年批准创新药43个、同比增59%。产业层面，海外授权爆发式增长，上半年BD交易总额超600亿美元，叠加ADC、双抗等前沿技术突破，构建内外双轮驱动格局。

细分赛道可聚焦三大方向：一是ADC、双抗等全球爆发前夜的技术赛道，相关企业海外授权潜力大；二是具备FIC/BIC潜质的Biotech公司，尤其关注海外注册进展；三是Pharma转型龙头，创新管线兑现叠加业绩韧性强。

风险需警惕临床进展不及预期、政策变动及地缘政治影响。策略上，短期调整后可逢低布局，优先选择研发管线扎实、商业化能力强的标的，通过定投摊薄波动风险，长期分享产业高质量发展红利。