债市要闻

　　【政治局会议再提债市“科技板”，今年科创债券发行同比增长60%，未来“含科量”有望进一步提升】

　　4月25日，中共中央政治局召开会议，会议强调，要加紧实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。加快地方政府专项债券、超长期特别国债等发行使用。兜牢基层“三保”底线。适时降准降息，保持流动性充裕，加力支持实体经济。创设新的结构性货币政策工具，设立新型政策性金融工具，支持科技创新、扩大消费、稳定外贸等。强化政策取向一致性。

　　会议再次提及“推出债券市场的‘科技板’”，债市对科创企业乃至产业结构转型升级的支持正在加大。当前存量科创债券市场扩张较快，今年科创债券已发行3700多亿，同比增长60%。但科创债券“含科量”有限，融资期限不长，且对高科技产业的直接支持力度尚显不足。未来，科创债券的“含科量”有望提升，业内认为债市投资者、评级机构等也需要构建新的评估体系与科创企业的特征适配。

　　【全国人大常委会：2025年将制定金融法、金融稳定法】

　　全国人大常委会法工委发言人、研究室主任黄海华25日在全国人大常委会法制工作委员会发言人记者会上表示，十四届全国人大常委会第42次委员长会议对《全国人大常委会2025年度立法工作计划》作出了修改调整，将依照立法法的规定于近日向社会公布。黄海华介绍，2025年度立法工作计划共安排继续审议的法律案14件、初次审议的法律案23件。其中，完善有利于推动高质量发展的体制机制方面，制定民营经济促进法、国家发展规划法、金融法、金融稳定法、耕地保护和质量提升法，修改反不正当竞争法、企业破产法、招标投标法、农业法、渔业法、民用航空法、中国人民银行法、银行业监督管理法。

　　【潘功胜：将实施好适度宽松的货币政策推动中国经济高质量发展】

　　2025年4月23日-24日，二十国集团(G20)在美国华盛顿召开今年第二次G20财长和央行行长会。会议讨论了全球经济展望、完善国际金融架构、应对非洲发展和增长困境等议题。中国人民银行行长潘功胜出席会议并发言。潘功胜强调，经济碎片化与贸易紧张局势持续扰乱产业链供应链、削弱全球经济增长动能，贸易战、关税战没有赢家，主要经济体应加强参与国际宏观经济金融政策协调，采取实质行动推动国际合作，维护全球经济和金融稳定。当前中国经济开局良好，延续回升向好态势，金融市场运行平稳。中国人民银行将实施好适度宽松的货币政策，推动中国经济高质量发展。

　　【债牛行情助推券商资管规模逼近5.5万亿，大集合资产公募化改造进度加快】

　　证券业协会近日公布了2024年券商经营数据，从中可以窥见过去一年来，券商资管的经营概貌。财联社注意到，在去年银行理财手工补息等高息揽储行为整改，叠加资产端债市走牛，券商资管业务资金端和资产端均出现企稳回升，2024年券商资管规模为54656.87亿元，同比增速达到3.04%，集合资管计划规模首超单一资管计划，反映了券商资管主动管理转型取得了阶段性的成果。与此同时，在去年较好的行情下，券商资管投资收益出现明显高增，其中资管“一哥”中信证券投资收益高达324.86亿元，同比高增71.76%。不过，券商资管仍以头部券商规模增长为主，仍有近半数券商资管收入出现不同程度下滑，在面对愈发临近的大集合资产公募化改造下，未取得公募基金牌照的券商资管产品预计面临更大的波动，预计会对金融信用债市场行情有所扰动。

　　【超4800亿元！债基一季度规模下降】

　　受今年一季度债市剧烈波动影响，债券型基金（简称“债基”）规模显著收缩。数据显示，包括债券型ETF基金在内，截至今年一季度末，债券型基金的规模约为10.07万亿元，相比2024年末减少了近4820亿元，其中，纯债基金成为规模缩水“重灾区”，中长期纯债型基金、短期纯债型基金以及被动指数型债券基金均出现明显缩水。市场分析人士指出，今年一季度债基缩水，或受一季度债券市场行情影响。中长期债基份额下降最多，其次是短期纯债基，而含有权益类资产的混合债基份额则出现一定程度的扩张。

　　【兑付价格引发投资者争议山西建投旗下债券加速清偿风波】

　　据经济观察报，山西建投旗下两只债券“20晋建01”和“20晋建02”近日公告称将启动加速清偿程序，应付本息的计算方式为：债券余额+债券余额×计息天数/365天×当期票面利率。一家公募基金的固收部投资经理也告诉记者，一旦山西建投启动加速清偿程序，该公募基金在这笔投资上将面临9%左右的亏损。业内指出，只有当企业面临重大问题且无力偿还债务时，才会出现违约债券按面值兑付的情况。然而，在此次事件中，山西建投的新发债券募集说明书中明确表示企业运作良好，既没有向新投资者提示任何风险，也没有披露触发加速到期条款的可能性。

　　【广东：支持更多符合条件的民间资本项目发行基础设施REITs】

　　4月25日，广东省人民政府办公厅印发广东省关于进一步深化投融资体制改革若干举措的通知，其中提到，支持民间资本参与重大项目建设，聚焦铁路、高速公路、港口、机场、水利、核电、火电、充电桩、储能、先进制造业、现代设施农业等领域，梳理形成向民营企业推介的重大项目和应用场景清单，吸引民间资本参与建设。支持民间资本与国有资本联合，依法依规通过合资共设、股权转让、增资扩股等方式，共同参与重大项目投资建设运营。加大基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）项目的培育和申报工作力度，支持更多符合条件的民间资本项目发行基础设施REITs。

　　【湘潭市市长主持召开深化零基预算改革工作专题会议严防新增政府隐性债务】

　　4月23日，湘潭市市长李永亮主持召开专题会议，研究推进深化零基预算改革工作。李永亮强调，要全面落实“花钱必问效、无效必问责”要求，严格资金监管问效，严防新增政府隐性债务。要求各地各部门强化责任担当，“一把手”亲自抓推进、抓督促、抓落实，上下“一盘棋”努力打造改革标杆、样板。

　　【特朗普称中国须做出实质性让步否则不会取消对华加征的关税】

　　据央视网，美国总统特朗普当地时间25日在“空军一号”专机上对记者表示，除非中国做出实质性让步，否则不会取消对华加征的关税。近一周以来，美方在对华关税问题上不断释放混乱甚至相互矛盾的信号。中国驻美国使馆发言人25日晚强调，中美双方并没有就关税问题进行磋商或谈判，更谈不上达成协议。如果美方真的想通过对话谈判解决问题，就应该纠正错误，停止威胁讹诈，彻底取消所有对华单边关税措施。一边说要同中方达成协议，一边不断搞极限施压，这不是同中方打交道的正确方式，也是行不通的。

　　公开市场：

　　公开市场方面，央行公告称，4月25日以固定利率、数量招标方式开展了1595亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%，投标量1595亿元，中标量1595亿元。Wind数据显示，当日2505亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼910亿元。

　　信用债事件

　　■大通嘉润城建开发集团：退出政府融资平台，不再承担政府融资职能；

　　■昆明空港投资：3笔债务逾期金额合计8347.56万元，现已全部结清；

　　■碧桂园：出售蓝箭航天共约11.063%股份；

　　■武汉当代科技：重整计划获法院批准，同时终止重整程序；

　　■联合国际：上调山东沂蒙产业集团国际长期发行人评级至“BBB+”，展望维持“稳定”；

　　■奥园集团：为做好债券后续偿付安排，“H20奥园2”等三只债券将自4月28日起停牌；

　　■富通集团：拟于4月28日前支付“H21富通1”利息419.58万元；

　　■宁波舜通：因财务数据披露不准确收上交所书面警示；

　　■湘财股份：一季度净利润4916.79万元，同比下降45.75%；

　　■长城汽车：一季度净利润17.51亿元，同比下降45.6%；

　　■中煤能源：一季度净利润39.78亿元，同比减少20%；

　　■杉杉股份：一季度净利润3314.28万元，同比扭亏；

　　■刚泰控股：无法按期披露2024年年度报告；

　　■取消发行：“25葛洲坝MTN001”、“25广州地铁MTN001”、“25山东海运MTN001”等取消发行。

　　市场动态：

　　【货币市场|货币市场利率多数下行】

　　周五，货币市场利率多数下行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期下行2.07BP报1.5817%，创今年1月以来新低，7天期下行8.41BP报1.6358%，创今年1月以来新低，14天期下行4.44BP报1.7404%，1月期上行2.0BP报1.75%。

　　Shibor短端品种多数下行。隔夜品种下行4.3BP报1.567%；7天期下行5.2BP报1.638%；14天期下行0.2BP报1.765%；1个月期持平报1.747%。

　　银行间回购定盘利率全线下跌。FR001跌4.0个基点报1.59%；FR007跌15.0个基点报1.65%；FR014跌2.0个基点报1.78%。

　　银银间回购定盘利率全线下跌。FDR001跌2.0个基点报1.59%；FDR007跌7.0个基点报1.63%；FDR014跌1.84个基点报1.7516%。

　　【利率债|政治局会议提到适时降准降息，10年国债收益率振幅不足1bp】

　　周五，国债期货30年期主力合约涨0.28%报119.680元，10年期主力合约涨0.06%报108.770元，5年期主力合约持平于105.935元，2年期主力合约跌0.04%报102.284元。

　　银行间主要利率债收益率涨跌不一，截至下午16:30，10年期国债活跃券250004收益率上行0.15bp报1.659%，30年期国债活跃券2400006收益率上行0.45bp报1.882%，10年期国开活跃券250205收益率上行0.3bp报1.714%。

　　业内人士表示，MLF的增量信息已被市场消化，债市上午波动较小。临近中午受到中美磋商关键商品关税的传闻影响，债市小幅走弱，10年国债收益率上行不到1bp。下午盘中政治局会议通稿超预期公布，债市短暂走强，但长端品种尾盘重回开盘价附近。

　　【信用债|信用债收益率多数下行，全天成交超1000亿元】

　　周五，信用债收益率多数下行，全天成交超1000亿元，中短期票据稍弱，期限利差继续走阔。AAA级中短期票据中，1年期收益率上行0.06个基点报1.8238%，AA级中短期票据中，1年期收益率上行0.07个基点报1.9589%；AAA级城投债中，1年期收益率下行0.27个基点报1.8489%，AA级城投债中，1年期收益率下行0.27个基点报1.9528%。

　　涨幅超2%的信用债共8只，其中“25扬州建工MTN001B”、“24东阳光MTN001”、“24长寿开投MTN003A”涨幅位居前三，分别涨3%、2.91%、2.54%，分别成交2058.64万元、2032.9万元、2046.54万元。

　　跌幅超2%的信用债共42只，其中“24产融08”、“23西安高科MTN001”、“22锡产业MTN001”跌幅位居前三，分别跌8.76%、5.85%、4.08%，分别成交28.52万元、2850.64万元、6699万元。

　　高收益债：收益率高于15%的信用债无成交，其中“23万科MTN003”、“23万科01”、“22万科02”收益率位列前三，分别为11.16%、10.23%、9.17%，三只债分别成交377.56万元、160.34万元、328.97万元。共5只收益率处于8%-15%区间的信用债有成交，其中“23万科MTN003”、“23万科01”、“22万科02”收益率位列前三，分别为11.16%、10.23%、9.17%，三只债分别成交377.56万元、160.34万元、328.97万元。

　　【欧债市场|欧债收益率多数收涨，英国10年期国债收益率跌2.4个基点报4.477%】

　　周五，欧债收益率多数收涨，英国10年期国债收益率跌2.4个基点报4.477%，法国10年期国债收益率涨2.2个基点报3.185%，德国10年期国债收益率涨2.1个基点报2.466%，意大利10年期国债收益率涨2.8个基点报3.571%，西班牙10年期国债收益率涨3.1个基点报3.120%。

　　【美债市场|美债收益率全线走低，2年期美债收益率跌5.94个基点报3.7377%】

　　周五，美债收益率全线走低，2年期美债收益率跌5.94个基点报3.7377%，3年期美债收益率跌7.02个基点报3.7271%，5年期美债收益率跌7.29个基点报3.8629%，10年期美债收益率跌7.19个基点报4.2372%，30年期美债收益率跌7.27个基点报4.6991%。