不只是飞天茅台酒零售价下跌，被称为“药中茅台”片仔癀锭剂的价格也不再坚挺。双十一电商大促的热潮中，曾被炒至千元一粒的片仔癀锭剂正遭遇前所未有的价格尴尬。各大网络平台上，其售价已出现价格倒挂，低至593元/粒，较760元的官方指导价大幅倒挂，价差超21%。这与2021年“一粒难求”、二级市场报价高达1000余元的狂热场景形成鲜明对比。

　　价格雪崩的背后，这家老字号药企业绩的全面滑坡，最新财报显示前三季度营收与净利润双双两位数下滑，持续十年的高增长神话正式终结。

　　价格从“千元抢”到“低价抛”，片仔癀锭剂价格“倒挂”跌破600元

　　作为“福建三宝”之一，片仔癀凭借天然麝香、牛黄等稀缺原料及百年传承配方，长期占据高端中药市场，“药中茅台”的称号使其兼具药品与投资品双重属性。

　　公开资料显示，2004年至2020年间，其锭剂零售价通过19次提价从325元涨至590元，2023年5月又逆势提价至760元，创下近二十年最大涨幅，彼时市场依旧热度不减，黄牛加价、药店限购成常态。巅峰时期，片仔癀市值突破3000亿元，肝病用药板块毛利率连续多年维持在81%以上，展现出极强的盈利能力。

　　但如今市场热度急剧降温，价格倒挂已成普遍现象。10月23日，记者在济南某药店了解到，目前片仔癀锭剂的销量并不乐观，价格也出现下跌，“去年还能卖800多元一粒（3g），去年底到今年初能卖到原价760元一粒，现在还能在原价上给你打个折扣。”某连锁药店的店长表示，由于价格偏高，今年片仔癀锭剂的销量降低，“一个月可能也卖不了几颗。”

　　在走访中，也有连锁药店的店员表示，线下实体药店的片仔癀锭剂从厂家进货，保证正品，“我们是从厂家进货的，货源没问题，保证正品，你们在网上买的太低价的，还得好好甄别一下。”店员向记者表示，目前该店售卖的片仔癀锭剂价格已经低于原价，“近期之内再降价的可能性不大，从去年到现在我们店内的价格变化并不大。”

　　各网络平台片仔癀价格，从左至右依次是美团自营大药房（快递电商）、天猫阿里大药房、京东平台自营商家，其中最便宜的为京东平台自营商家

　　而在网络平台，片仔癀锭剂的价格更是“倒挂”。美团平台显示，美团自营大药房（快递电商）价格为629元/粒，优惠前价格为1200元/粒，显示已经销售4000余件，评论区有不少消费者表示经过扫码验证为正品，性价比高。而在天猫平台，片仔癀锭剂的售价为原价760元/粒，拼多多平台为609元/粒。

　　价格最低的为京东平台，有商家售卖价格为593.75元/粒，该链接显示原价625元（低于商品官方指导价），百亿补贴已补135元，目前已售出3000余粒。

　　业绩“三连降”毛利率缩水：多重困境交织致增长失速

　　片仔癀2025年三季报勾勒出严峻的经营图景：10月17日，片仔癀披露2025年第三季度报告，报告期内，公司实现营收74.42亿元，同比下滑11.93%；归属于上市公司股东的净利润21.29亿元，同比下滑20.74%。创下历史最差季度表现，公司主营业务持续盈利能力面临严峻挑战。

　　片仔癀在三季报中解释称，业绩下滑的主要原因是医药制造业销售减少、毛利率下降。2025年前三季度，公司医药制造业实现收入40.16亿元，同比减少12.93%，营收减少的同时，主营业务成本出现6.81%的同比增长，致该业务毛利率同比减少7.51个百分点。

　　具体至产品类别来看，报告期内，公司核心产品肝病用药实现主营业务收入38.8亿元，同比减少9.41%；心脑血管用药实现主营业务收入9343.57万元，同比减少65.2%。

　　在此之前，片仔癀的业绩增长神话已维持近十年。2014年至2024年间，片仔癀始终保持营收、归母净利润双增长。其中，2017年至2021年，片仔癀归母净利润增速均超过20%。

　　2023年5月，片仔癀对片仔癀锭剂进行了提价，其中片仔癀锭剂国内市场零售价格从590元/粒上调到760元/粒，供应价格相应上调约170元/粒；海外市场供应价格相应上调约35美元/粒。彼时是公司时隔三年后，再次对片仔癀锭剂进行提价。

　　这也重新带动了片仔癀业绩两位数增长。2023年，公司归属于上市公司股东的净利润增速达到13.15%，但到了2024年，利润增长再现疲态，又变为个位数增长。今年第一季度，片仔癀归属于上市公司股东的净利润尚能维持个位数增长，但从今年第二季度开始，单季度上市公司股东的净利润持续出现同比下滑。

　　多重因素交织导致“药中茅台”失速

　　在成本端，天然牛黄价格从2023年1月的65万元/公斤飙升至峰值165万元/公斤，涨幅超150%，尽管2025年10月价格回落至140万元/公斤上下，但仍对利润形成挤压。

　　定价策略上，2023年市场转冷时的提价决策虽试图转嫁成本，却严重抑制终端需求，陷入“提价丢销量、降价损毛利”的恶性循环。伴随着业绩下滑，片仔癀的存货金额也在增长。截至今年前三季度末，公司的存货金额为61.6亿元，较去年同期的45.66亿元存货金额，同比上涨了34.9%。

　　业内人士指出，片仔癀的困境折射出高端中药行业的共性挑战：依赖稀缺原料导致成本高企，临床价值支撑不足制约市场拓展，消费属性强于药用属性使其易受经济周期影响。对于片仔癀而言，如何打破定价困局、培育新增长引擎、平衡药品与消费属性，成为走出“至暗时刻”的关键。从千元一粒的狂热到价格倒挂的冷静，这场调整或许正是其回归药品本质、重构发展逻辑的契机。