上周五美股三大指数集体收涨，黄金白银大幅反弹

纳斯达克综合指数收涨2.18%，标普500指数收涨1.97%，道琼斯指数收涨2.47%，正式突破5万点大关

黄金白银自周五亚洲早盘一路修复，截止目前黄金现货重新突破5000美元整数关口，白银期货今早突破80美元

从盘面上看，上周五市场主要走的是恐慌修复行情

1、黄仁勋安抚市场：AI 是一代人一次的基建

当前市场最大的担忧就是科技股对 AI 的资本支出过高，担心未来无法获得合理的投资回报

参考2000年互联网泡沫时期，当时科技巨头们也是大幅增加资本支出，市场情绪非常狂热，认为谁的资本支出高谁未来的盈利能力就更强

但是实际上很多当时铺设的线缆并没有得到有效利用，有些深埋海底，直到多年之后才被有效利用

在资本支出方面我们现在似乎正在回到2000年

今年微软、Meta、甲骨文、谷歌、亚马逊合计计划的资本支出规模高达7000亿美元，接近去年的两倍，等于美国国防开支的四分之三

这样的资本支出再次引发了市场的担忧：AI 是否又是一次基建泡沫？

但是这个问题周五晚上黄仁勋在接受采访时给了明确的答复：

首先他强调当前的 AI 资本支出并非是泡沫，而是有实实在在的需求在支撑，根据他在产业链调研的数据显示：

英伟达卖出的所有 GPU，甚至是6年前发布的 A100芯片都在被使用或出主，甚至之前旧款的 GPU 因为需求不足价格还在上涨

所有的基础设施都在被充分利用，没有互联网泡沫时期的大量闲置情况

其次他强调目前的 AI 基础设施仍处于早期阶段，未来将持续7-8年时间，这次的 AI 基础设施建设是一代人一次的重大基建转型，类似当年的电气和互联网革命

我个人是非常认同黄仁勋的观点的，并且在投研的时候综合了多家科技巨头 CEO 的观点：

比如台积电CEO 魏哲家在上次财报上表示，目前市场对 AI 的需求是非常明确的，他不仅调研了自己的客户，甚至是客户的客户，AI 的需求真实存在

在 AI 是否给企业带来收入方面，他用自己企业的例子说明AI 给台积电生产力带来了1-2%的提升，而这部分提升就是纯利润

上周微软 CEO 也表示，微软的 Azure 云业务并非是需求不足，而是算力不够，如果算力跟得上，Azure 云业务增速40%并不是问题

这些在产业一线的企业家的声音我认为比一些媒体利用市场情绪写的恐慌文章要更有说服力

当市场出现恐慌的时候，总是不缺鬼故事，各种各样的消息都会出来，涨的时候全是利好，跌的时候全是利空，仿佛世界在一夜之间就改变了

但是真正改变的只是行情，而非基本面

在投资中我们必须要把握什么是长期逻辑，什么是短期噪音，千万不要因为长期逻辑买入，却因为短期噪音卖出

虽然现在市场情绪确实有所改善，但是市场的担忧并不会消失，科技股大幅增长的资本支出是客观现实，这无可避免

接下来科技股必须要用强劲的盈利能力来证明 AI 确实能够给企业带来同样强劲的营收，当前的资本支出是合理的，甚至是不够的，这才能推动股市进一步创下历史新高

所以对于当下美股科技的投资绝不能是短期的，既然我们投资的是这个时代的机遇，就要做好至少投资3-5年的准备

具体到操作上

我当前美股科技依然维持8成的重仓状态，保持做多，AI 的叙事并没有破裂，我们只是需要更多的时间和耐心去等待逻辑的验证

2、黄金白银短期震荡，长期趋势依然上涨

自从上周一高位回撤之后，黄金白银这几天就一直处于震荡状态，这就是我之前文章说的，黄金的极端回撤已经过去，但是短期余震依然存在

上周也从逻辑上给大家分析了，黄金上涨的趋势依然存在，没必要因为短期的震荡感到恐慌

这时候短期的震荡反而是中长期的配置机会

在地缘局势方面，上周五美国和伊朗的谈判开局还可以，但是越往后其实谈判会越难，双方之间的分歧是比较大的

这不排除未来谈判会出现再度破裂的可能

在利率政策上，上周贝森特也在安抚市场，他认为美联储今年大概率不会在资产负债表上做动作，这就意味着今年可能不会执行缩表计划

在降息方面，他表示沃什和白宫的想法是一致的，这意味着今年的降息仍存在超过2次的可能

这和我之前在文章中对沃什政策的分析是一致的，所以在降息方面，我认为美联储降息周期的逻辑并没有发生破裂

所以在黄金的布局上我也是长期看多的观点，维持今年6000美元的目标价不变

周末央行也公布了最新的购金情况：连续15个月增持黄金，而且1月增持黄金1.24吨，超过前三个月每月增持0.93吨的水平

这说明央行也在逢低加仓，遵循小跌小加，大跌大加的原则，作为散户的我们有什么理由不执行这个原则呢？

具体到操作上

我个人现在黄金仓位是9成，继续保持，坚定做多，等黄金继续反弹一波再做仓位动态平衡的计划，将仓位重新恢复到8成

对于仓位低的小伙伴，跌的时候就别恐慌了，与其等到涨起来了才后悔，不如在下跌的时候把握机会，与其事后感叹“早知道”，不如当下“早参与”

3、本周关注重点

在财报方面本周依然有科技股继续公布财报，比如今晚盘后的安森美半导体、周三盘后的AI 应用股 Applovin、周四盘后的应用材料等等

在经济数据方面本周比较重要，周三晚上会公布1月的非农就业数据，而且本次数据还会对去年的数据进行最终修正

非农数据的重要性相信大家已经深有感触，这是美联储衡量劳动力市场的最核心指标，是美联储是否会调整利率的重要参考

如果本周公布的非农就业数据明显低于预期，市场对降息的预期可能会继续提升

周五市场还将公布 CPI 数据，这是衡量通胀的重要指标，如果 CPI 数据超预期，通胀提高，那市场将会出现弱就业强通胀的情况，这对市场定价降息预期来说是个比较棘手的问题

按照鲍威尔的观点他目前是比较倾向于关注劳动力市场的，但是沃什的主张尚不明确，还需要继续观察

所以不管是美股还是黄金，在长期方向上值得看多，但是短期行情还是要多关注财报和经济数据的情况

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