日前，中科星图股份有限公司（以下简称“中科星图”，688568.SH）披露了2025年年度业绩预告，全年营收、净利润同比均显著下降。如此业绩表现，与公司在资本市场超高热度形成了鲜明的对比。

　　《中国经营报》记者了解到，空天信息产业作为国家战略性新兴产业，近年来迎来了前所未有的发展机遇。作为该领域的领军企业，其2025年净利润预计下滑接近九成，中科星图方面解释为“战略转型与新旧动能转换”阵痛，导致业绩表现下降。

　　就公司业绩表现、发展战略等情况，记者致函致电中科星图方面，公司相关负责人表示：“低空经济领域方面，近期汉中、合肥都有项目落地。另外，2025年度报告已经开始编写，有些内容暂时不方便回复。”

　　预计净利润下降九成

　　2025年，低空经济、商业航天等领域都迎来爆发式增长，我国空天信息产业快速崛起。基于公司空天信息基础设施和数字地球平台等技术能力，中科星图变成资本市场追捧的“明星”。

　　尤其是2025年11月底开始，A股市场上，中科星图受市场情绪推动，走出一波急速上涨行情，连续的股价飙涨后，中科星图提示股价短期涨幅过大的风险。

　　2026年1月13日，中科星图发布公告称，公司股票自2025年11月27日以来收盘价格累计上涨幅度为94.42%，上证指数涨幅7.48%，公司股票短期涨幅严重高于上证指数涨幅，但公司基本面未发生重大变化，存在市场情绪过热及非理性炒作的情形，公司股票存在短期大幅下跌的风险，交易风险极大。

　　公告中，中科星图方面称，目前主营业务分布仍主要聚焦空天信息服务，低空经济及商业航天为公司业务拓展的两大新兴领域。2025年1—9月，公司商业航天相关收入占整体营业收入比例为13.89%。当前公司股价涨幅与商业航天业务实际业绩支撑不匹配，存在显著脱离基本面的风险。

　　随后两个交易日，股价持续上扬。从2026年1月12日收盘价79.09元/股，冲高至2026年1月14日峰值，股价最高达到99.95元/股。之后，股价调整回落，截至2026年2月4日收盘，公司股票收盘价为69.89元/股。

　　在此期间，中科星图披露了2025年年度业绩预告，营业收入、净利润都出现下降，净利润下滑更是堪称“断崖式”。

　　披露显示，预计公司2025年营业收入与2024年同期相比，将减少15.58%到23.25%。预计公司2025年年度实现归属于母公司所有者的净利润为3000.00万元到4500.00万元，与2024年同期相比，将减少30669.85万元到32169.85万元，同比减少87.20%到91.47%。

　　而更为惨淡的是，预计公司2025年年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为-15000.00万元到-12500.00万元，与2024年同期相比，将减少36454.20万元到38954.20万元，同比减少152.18%到162.62%。

　　记者梳理看到，2025年前三季度，公司营收保持增长，但净利润呈持续减少趋势，而扣非净利润更是大幅亏损。与此同时，研发投入高达5.22亿元，同比激增33.20%，研发费用率攀升至23.62%的历史高位。综合来看，整体业绩表现，与2025年度业绩预告基本吻合。

　　对此，中科星图从战略转型、研发投入、期间费用及资产减值三方面作出解释。公司正处于战略转型与新旧动能转换的关键阶段，传统业务受市场需求及行业技术演进阶段性影响，市场拓展节奏大幅放缓，导致公司收入增长不及预期。

　　行业上升期

　　近年来，全球主要国家和领军企业加大力度布局和发展空天信息产业，抢占未来科技和产业竞争制高点。

　　什么是空天信息产业呢？权威机构赛迪顾问将其定义为，运用火箭、卫星、低空飞行器等空天设备以及空间基础设施和技术手段，收集、存储、处理、分析来自空天领域的信息并提供多样化服务的新兴产业。空天信息产业是航空航天产业和新一代信息技术产业融合发展形成的新兴业态，涵盖商业航天、深空探测、卫星应用等领域，覆盖研发、制造、服务、保障等环节。

　　记者梳理看到，2021年工信部发布的《“十四五”信息通信行业发展规划》中，还未出现空天信息产业的概念。不过，其中“推进卫星通信系统与地面信息通信系统深度融合，初步形成覆盖全球、天地一体的信息网络，为陆海空天各类用户提供全球信息网络服务”，可视为如今空天信息产业的基础。

　　随着低空经济、商业航天连续被写入《政府工作报告》，以及领域内相关政策利好持续释放，空天信息产业迅速进入高速增长期。

　　据中国民航局预测，2025年我国低空经济的市场规模将达到1.5万亿元；到2035年，该市场规模有望突破3.5万亿元，产业发展呈现强劲增长态势。

　　东吴证券指出，2025年全球商业航天市场规模预计突破5000亿美元，2030年预计达到8000亿美元，2025—2030年CAGR约10%。太空资源加速争夺下，我国加速商业航天发展，卫星申报数量超25万颗，商业航天市场空间广阔。

　　根据泰伯智库发布的《中国空天信息产业链全景图谱（2024）》预测，到2025年，我国空天信息产业规模将突破2.8万亿元，并在2030年接近10万亿元。

　　国研新经济研究院创始院长、湾区低空经济研究院院长朱克力表示，对于中国而言，发展空天信息产业是突破“卡脖子”技术、保障产业链供应链安全的关键举措。中国能够在空天领域快速崛起、集结产业新势力，是建立在低空经济的先发积淀、商业航天的快速突破、制度创新的持续赋能以及数智技术的深度融合之上。这些优势相互叠加、协同发力，为“向天图强”提供了坚实基础。

　　基于行业的发展潜力和广阔市场，中科星图2025年业绩预告中提到，随着公司商业航天、低空经济等战略新兴产业业务持续增长，公司有望逐步扭转业务发展趋势。

　　根据2025年定期财报，商业航天板块表现最为亮眼，成为公司增长最快的业务板块。主要得益于公司在航天电子装备制造、航天测运控等领域的技术突破与市场拓展，“天箭”“天星”系列产品获得客户认可，星图测控上市后业务规模快速扩大，服务的客户规模和卫星数量持续增加，推动商业航天板块营收大幅增长。

　　转型“一体两翼”

　　面对空天信息产业的巨大市场潜力，2025年开始，中科星图提出“一体两翼”空天地全覆盖的发展规划，推进公司主营业务结构转型。

　　据介绍，“一体”是指继续巩固并深化公司在地理信息产业领域形成的核心优势，重点强化数字地球核心能力平台建设；而“两翼”则分别聚焦商业航天和低空经济两大新兴领域，致力于构建覆盖全链条的服务能力。

　　为寻找第二、第三增长曲线，中科星图将筹码押注于“一体两翼”战略中的“两翼”——商业航天与低空经济。而“两翼”也正是步步攀升、巨额研发投入的流向所在。

　　中科星图总裁邵宗有表示：“中科星图以国家发展战略为导向，厚植新质生产力，秉承‘向天补强、向空发展、空天一体、以云为本’的理念，推动‘一体两翼’产品战略落地生根，构筑多元协同的产业发展格局。”

　　广阔的市场空间也意味着，行业内市场竞争日益激烈，不仅传统军工巨头加速转型，众多初创企业和互联网巨头也纷纷入局，技术迭代速度加快，对企业的研发投入和创新能力提出了更高要求。

　　中科星图2025年已发布的财报中，公司营业收入持续增长，扣除非经常性损益后的净利润却出现了大幅下滑，主要归因于公司不断加大在低空、商业航天等领域的研发和市场拓展投入，导致各项成本费用有所增加。

　　目前，中科星图商业航天、低空经济两项新兴业务增长显著，但作为典型的高投入、长周期行业，何时能度过“投入期”成为利润增长点？公司相关负责人未给出回答，仅表示“4月份将会发布年报，相关情况会在年报中体现”。