可控核聚变三大核心环节（超导/材料/设备）

一、超导技术：聚变装置的"强心剂"

逻辑链：

超导磁体是托卡马克装置的核心，磁场强度直接决定聚变功率上限。高温超导材料（如REBCO）的突破，使磁场强度从20T跃升至40T+，装置体积缩小60%，成本降低40%。2025年全球高温超导材料市场规模预计突破50亿元，中国市占率超70%。

核心标的：

- 西部超导（688122）：国内唯一量产NbTi/Nb3Sn低温超导线材的企业，为ITER和CFETR供应超导线，2025年新接BEST项目订单超3亿元。

- 永鼎股份（600105）：全球唯二量产二代高温超导带材的企业，打破日本垄断后成本降40%，中核1.2亿磁体订单锁定2025-2030年需求。

- 联创光电（600363）：自研D型磁体通过20K低温测试，中标中核"星火一号"4180万磁体项目，技术指标国际领先。

二、材料体系：直面亿度高温的"铠甲"

逻辑链：

第一壁材料需承受1亿℃等离子体轰击，钨铜偏滤器寿命需达万小时级。2025年全球核聚变材料市场规模超200亿元，其中第一壁占比35%。国产化率从2020年不足10%提升至2025年60%。

核心标的：

- 安泰科技（000969）：全球独家供应ITER全钨复合偏滤器，技术门槛极高（全球仅1家量产），2025年新建200吨钨铜产线。

- 国光电气（688776）：ITER包层系统核心供应商，真空室精度达0.05mm，中标BEST项目8.2亿包层订单。

- 斯瑞新材（688102）：开发铬锆铜合金热沉材料，通过中核燃料循环测试，适配下一代紧凑型装置。

三、设备集群：工程落地的"钢铁骨架"

逻辑链：

磁体系统占装置成本28%，真空室占15%。2025年国内聚变设备招标额超80亿元，合肥、南昌、成都三大集群驱动需求。模块化制造使交付周期从5年缩至3年。

核心标的：

- 合锻智能（603011）：真空室精度0.01mm全球领先，中标BEST项目5亿订单，合肥基地年产能50台套。

- 上海电气（601727）：全球唯一全链条供应商，磁体+真空室+杜瓦容器集成方案降本30%，BEST项目订单超20亿。

- 东方电气（600875）：参与CFETR总装设计，核级泵阀市占率80%，2025年聚变设备收入占比将超15%。

产业爆发临界点

- 技术突破：2025年9月，中国全高温超导磁体创35.1T世界纪录，磁体体积缩小至ITER的1/3。

- 商业化加速：BEST装置2027年投运，首次演示发电；CFETR 2035年示范发电，2050年商用装机。

- 资本共振：2025年全球聚变融资超97亿美元，中国私营企业融资占比提升至35%。

投资策略：

- 短期（1-2年）：关注超导材料（西部超导/永鼎）和真空室（合锻智能）的订单放量。

- 中期（3-5年）：布局第一壁（安泰科技）和电源系统（国光电气）。

- 长期（5年以上）：押注紧凑型堆（星环聚能）和混合堆（先觉聚能）的技术迭代。

"当超导磁体点亮等离子体的那一刻，人类离能源自由只差最后一道工程门槛。"——中核聚变总工程师李晓红。

$西部超导(SH688122)$  $斯瑞新材(SH688102)$  $联创光电(SH600363)$  

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