今晚是除夕前夜，当千家万户燃起烟火时，半导体洁净室里的黄光灯依然不知疲倦地跳动着。对于存储行业而言，2025年不是简单的复苏年，而是“权力重构”的元年。站在2026年这个超级周期的分水岭，我们有必要在岁末对这个已经从“周期大宗商品”跨越到“AI主权物资”的行业进行一次最硬核的复盘。
一、 全球视角：被AI“蚕食”的产能与消失的周期
2026年存储市场的核心关键词是**“极化”**。传统存储周期正在瓦解，取而代之的是由AI基础设施驱动的“Secular Growth”（长期增长）逻辑 。
1. 价格的暴力拉升
根据行业最新的研报数据，2026年第一季度（Q1）存储市场正经历史上最剧烈的价格跳涨：
常规DRAM： 合约价格预计环比上涨55%~60% 。
服务器DRAM： 涨幅预计超过60%，部分急单甚至出现溢价成交 。
企业级SSD（eSSD）： 受推理需求爆发影响，Q1合约价预计上涨40%以上 。
2. 三巨头的产能饥渴
美光 (Micron)： CFO Mark Murphy在2月11日的电话会议中确认，其2026年全年的HBM产能已经全部售罄，这直接推动其股价单日暴涨10% 。
三星电子 (Samsung)： 2月12日宣布量产第六代HBM4，采用1c纳米DRAM工艺，引脚速度达到11.7-13 Gbps，能效比提升40% 。
SK海力士 (SK Hynix)： 虽然在节奏上稍显稳健，但已锁定英伟达Rubin平台2026-2027周期约**60%-70%**的初始订单 。
二、 架构革命：DeepSeek Engram 与 NAND 的“算力底座化”
2026年初，存储行业最大的变量来自中国。DeepSeek开源的“Engram”架构正在改写大模型扩展法则 。
DRAM的“主权化”： Engram架构通过“条件记忆”机制，用DRAM置换昂贵的HBM资源。测算显示，一个1000亿参数的Engram模型将使单台服务器对DRAM的使用量增加13% 。
NAND的身份重塑： 英伟达Rubin NVL72架构引入BlueField-4 DPU，为每颗GPU提供16TB的NAND上下文空间。这一架构预计产生115.2EB的新增需求，相当于2025年全球NAND总供应量的12% 。
三、 A股存储板块：数据会说话，谁是真龙头？
在除夕夜的这份复盘里，我们不谈情怀，只看数据。2025年年报预告显示，A股存储板块正集体兑现“高弹性” 。
四、 宏观博弈：地缘溢价与“安全边际”
除夕前夕，地缘政治层面的两个重磅信号不容忽视：
1260H清单移除： 美国五角大楼将长江存储（YMTC）和长鑫存储（CXMT）从“受限公司清单”中移出，显著降低了国内消费电子厂商采购国产颗粒的“合规门槛” 。
国产化率的飞跃： 尽管受到限制，YMTC依然量产了267层（Xtacking 4.0）3D NAND，并设定了2026年底占据全球15%份额的目标 。
五、 结语：拥抱“主权存储”的黄金十年
截至2026年1月31日，申万半导体指数PE(TTM)为119.15倍，处于历史**91.62%**分位 。这意味着市场已经给出了极高的估值溢价。
复盘总结： 存储行业正处于其技术红利释放最密集的时代。对于投资者而言，2026年的机会不再是博弈周期底部，而是布局那些能够深度嵌入AI算力网络（HBM代理、CXL控制器、eSSD垂直整合）的核心资产。
在这烟花灿烂的除夕之夜，希望这份基于冷峻数据的复盘，能为您在2026年波澜壮阔的存储行情中点亮一盏明灯。$天孚通信(SZ300394)$ $澜起科技(SH688008)$ $佰维存储(SH688525)$
