广东丸美生物技术股份有限公司

2025年三季度业绩交流会会议纪要

一、会议召开情况

会议时间：2025 年 10 月 31 日10:30

召开方式：线上会议

参会人员：董事长兼 CEO 孙怀庆、董事兼 CFO 王开慧、独立董事欧友英、董事
会秘书程迪

主要参会机构：详见“附件：参会机构清单”

二、会议纪要

（一）管理层介绍 2025 年三季度经营情况

2025 年前三季度，公司实现营业收入 24.50 亿元，同比上升 25.51%，持续保持
较好的营收增长；整体毛利率 74.91%，同比增长 0.29 个百分点；归属于上市公司股东的净利润为 2.44 亿元，同比上升 2.13%；归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润为 2.14 亿元，同比略有下滑；归属于上市公司股东的净利润率为 10%。
在公司强有力的管控下，公司眼部类、护肤类、洁肤类、美容类产品平均售价分别增长 54.77%、4.62%、12.64%、24.78%。公司通过持续调优产品结构、推进大单品策略，强化营销策略协同，面对白热化的市场，公司较好地应对了线上市场激烈的竞争挑战，有效保障了价格体系的稳中有升。

营运指标方面，公司应收账款周转天数 3.6 天，比上年同期 6.32 天，同比减少
2.72 天，主要是本期营业收入增加同时应收账款减少加快了应收账款的周转；公司
库存周转天数 110.03 天，比上年同期 98.94 天上升 11.1 天，同比上升 11.22%；主
要系受双 11 影响本期提前备货同时因业务增长的需求安全库存相应增加所致。

公司营运指标整体上运行良好，各项财务指标也较为健康。

（二）管理层回答投资者的提问

Q1、公司今年自播提升非常显著，具体什么变化带来提升？后续对利润有改善？
A：三季度我们在自播业务方面实现了 100%的增长，这一成绩得益于我们在五个关键领域实施的变革举措。其一，自今年一季度起，我们对直播产品进行了更新换代，为业务增长奠定了坚实基础。例如，我们的胶原套组、胜肽套组在第二季度完成升级，四抗套组则在第三季度实现迭代；其二，我们强化了现有主播的专业培训，并着力提升优秀主播的表现力；其三，我们大幅扩充了内容制作团队，显著提升了我们的内容产出能力和质量，为自播业务提供了强有力的支持；其四，在组织架构方面，我们进行了优化调整，使我们能够更快速地响应市场变化，提升运营效率；其五，我们通过短剧、综艺、明星空降等多元化方式，不断突破圈层限制，为直播间积累了更广泛的人群资产。这些创新举措有效扩大了我们的用户基础，提升了品牌影响力。正是通过产品换新、主播迭代、内容加强、组织变革以及人群资产积累这五个方面的协同发力，我们才推动了自播业务的高速增长。自播业务持续优化带来逐季高增，也让公司有信心确保业务及利润的持续稳健增长。

Q2、公司对于产品成分的选择跟研发成果都很前瞻，明年丸美产品端有何规划？
A：产品端目前我们主要聚焦于两条技术路线。其一，是当下国内众多优秀品牌所采用的胜肽路线，例如我们的小红笔 6D 胜肽产品，便是这一路线的典型代表，明年我们将推出新型肽。其二，是我们拥有核心知识产权的重组胶原蛋白赛道。我们认为这一赛道潜力巨大，是真科学范畴内的优质赛道，我们已经连续举办了五届重组胶原蛋白科学家论坛，明年也将推出升级版产品。除了上述产品，我们在其他产品线也有丰富规划。明年，我们的产品上新节奏十分紧凑，预计在三月、四月、八月和九月等重要节点推出新品。目前，丸美品牌已申请超过六百项国家专利，其中近四百项已获授权，我们有足够的技术储备，能够迅速推出搭载新科技的产品。这便是我们在产品端的全面准备。

Q3、公司对自播和达播的整个策略上的规划？

A: 在二季度公司业务呈现高速增长态势时，出现了一个关键问题，即“增收不增利”。公司对此高度重视，始终坚信高质量发展必须建立在收入与利润同步增长的基础之上。因此，在三季度，我们主动舍弃了部分“增收不增利”的销售业务，全力推动自播业务发展。三季度是我们主动进行战略调整的关键时期。从三季度数据来看，自播业务实现了 100%的增长。我们认为，经过三季度和四季度的持续调整与优化后，公司有信心确保业务持续稳健增长，重新回归到增收增利的良性发展轨道。

Q4、毛利率能否进一步提升？

A：公司毛利率水平维持在较好的合理区间，且保持着较为稳定的态势。在整体费用管控方面，我们也会采取一系列措施，将费用控制在合理范围内。

Q5、公司对于天猫及抖音此类平台有什么打法或者规划？

A：就货架电商与内容电商的关系而言，过去两年间，我们在业务拓展上重点聚焦于内容电商的发展。明年我们计划调整业务重心，实现货架电商与内容电商更加同步及均衡发展，货架电商将延续稳健发展态势，内容电商保持较高增速，充分发挥货架电商与内容电商的各自优势，实现业务整体的高质量发展。

Q6、如何看待跟国际品牌竞争的关系？

A：有五大因素决定了国际品牌被中国优秀品牌超越是大势所趋。其一，中国在研发领域已取得突破性进展，在某些细分领域甚至达到了世界领先水平；其二，中国拥有全球顶尖的供应链体系，这是其他国家难以企及的；其三，中国品牌在与中国消费者建立情感共鸣方面具备独特优势；其四，随着线上渠道成为美妆消费的主要途径，渠道平权已基本实现，国际品牌在渠道方面的优势不复存在；其五，众多优秀的美妆企业已成功上市，在资金实力和人才储备上与国际品牌相比毫不逊色。因此，国货品牌全面超越国际品牌只是时间问题，这已然成为不可逆转的趋势。
Q7、公司的大单品表现及未来预期？

A：今年，我们集中资源强势推出了两款大单品，分别是具备七天淡纹功效的胶原面霜、能够实现急救效果的超级面膜，还有胶原套组和胜肽套组。基于对市场趋势的精准把握和品牌战略的升级，我们今年从“两大单品、一大套组”丰富为“四大单品、三大套组”。今年这四大单品与三大套组表现不错。基于今年的良好发展态势，我们希望为明年制定更具挑战性的目标，进一步巩固和提升品牌在市场中的竞争力与影响力。

Q8、公司品牌间团队如何分工？

A：丸美和 PL 两个品牌实行独立的运营模式。以 PL 恋火品牌为例，公司专门设
立了 PL 事业部，在组织架构上，仅法务、人力资源、财务三大职能板块采用共享机制，其余业务环节均保持高度独立性。具体而言，供应链体系、市场营销工作、销售团队以及品牌建设团队等，均独立运作，各团队分工明确、协同共进，以确保各品牌能够依据自身特性与市场定位，精准施策、高效发展。

Q9、PL 恋火品牌后续新品规划？

A：PL 坚定选择以卓越品质为核心的发展战略。当然，在坚守品质的同时，我
们也会积极推进新品研发与布局。四季度、明年，我们都有丰富优质的新品安排。我们将在底妆领域保持战略定力，持续深耕，通过精细化、专业化的产品策略，在品质上实现全面突破，真正赢得消费者的信赖与认可，成为消费者心目中的首选底妆品牌。我们将通过丰富产品形式和强化时尚属性，确保 PL 恋火品牌始终能够为市场带来兴奋点，赢得消费者的持续关注与满足。

附件：参会机构清单（按拼音字母排序，排名不分先后）

AceCamp International 国金证券 平安证券 天治基金

IGWT 投资 国联民生证券 浦银国际控股 同泰基金

IncTar Cap 国盛证券 瑞银证券 万联证券

PLEIAD INVESTMENT 国泰海通证券 润晖投资 清善企业咨询

ADVISORS

爱建证券 国信证券 冰河资产 信仁集團

安信基金 国元证券 度势投资 兴业证券

大道兴业投资 果行育德 归德私募 野村东方国际证券

沣沛投资 海通国际研究 上海国际信托 盈峰资本管理

北京明希资本 高元私募 合远私募基金 甬兴证券

财通证券 长谋投资 名禹资管 长城证券

财信证券 微明恒远私募 申万宏源研究 长江证券资管

东北证券 鸿运私募基金 上海彤源发展 长江证券

东方财富证券 湖南长心私募 上海万纳基金 招商证券

东吴证券 华创证券 耶诺资管 浙商证券

方正证券 华泰证券 上海云门投资 中国国际金融

GoldmanSachs(Asia)L.L.C. 华西证券 上海证券 人寿保险

工银瑞信基金 汇丰晋信基金 怀新企业投资 银河国际控股

观富资管 汇丰前海证券 进门财经科技 中泰证券

光大证券 金鹰基金 尚诚资管 中信建投证券

广东天贝合私募 开源证券 新高投资 里昂证券

广发基金 麦格里集团 深圳兴亿投资 中信期货

广发证券 民生证券 长青藤资管 中信证券

国都证券 摩根士丹利亚洲 天风证券 中邮证券

国海证券