证券代码： 603885 证券简称：吉祥航空

上海吉祥航空股份有限公司投资者关系活动记录表

编号：2025-003

□ 特定对象调研 □ 分析师会议

投资者关系活动 □ 媒体采访 □ 业绩说明会

类别 □ 新闻发布会 □ 路演活动

□ 现场参观

☑ 其他 （三季度业绩交流）

参与单位名称及 民生证券、华泰证券、招商证券、国泰海通证券、中金交运、海
人员姓名 富通基金管理有限公司、兴证交运、渤海人寿保险股份有限公司
等 100 余家机构投资者代表及分析师出席本次活动。

时间 2025-10-31

地点 电话会议

上市公司接待人 1、董事长助理兼董事会秘书徐骏民先生

员姓名 2、证券事务代表王晰

机构投资者及研究机构提出的问题及公司回复情况：

1.9、10月份行业票价恢复较好，对Q4季度的预期？

航空业传统暑运后九月本应淡季，今年却现错峰出行需求旺
盛、票价及客座率持续提升的超预期局面，系多种利好因素累积
的综合体现：

（1）政策与行业自律效应显现：国家层面的指导意见对维
护市场良性竞争环境起到了关键作用。主力航空公司严格遵守指
投资者关系活动 引、共同维护票价水平。

主要内容介绍 （2）供需关系根本性改善：飞机运力引进速度放缓，其带
来的供给端约束效应正在逐步显现。当前市场正处于供需关系转
向紧平衡的节点。

（3）客源结构多元化：个人出行、上海枢纽中转客流（含
国际旅客）、免签政策恢复的入境旅客构成多元需求基础，四季
度传统商务出行减少对业绩冲击较往年平缓。

（4）公司航线结构契合新格局：公司航线网络与市场变化
趋势高度契合，787宽体机运营洲际航线（含5个欧洲航点）及日
本、澳洲市场，经一年多市场培育已成功吸引高比例外籍旅客及
经上海中转旅客，网络灵活性和客源多样性使公司在当前市场格
局变化中处于有利位置。

2.运力减少的背景下，后续如何调配飞机运力？

在航线网络优化过程中，公司始终坚持将运力投向收益最高市场的总体原则。但实际飞机调配和航班编排面临多重技术约束，执行无法完全理想化：

（1）运营编排的技术复杂性：航班计划是系统性问题，需综合考虑飞机利用率（如早班出港、晚班回港衔接），故网络构建非简单投入最优航线，需全局性技术平衡。

（2）审批限制：航线开设、时刻获取需审批，非航司自主决定。

公司核心策略是集中资源保障高收益核心航线，运力减少时绝不分散到低收益航线，但无法完全杜绝低收益航班，原因包括：
（1）维持网络连通性：某些航班收益不高但为航线网络必要部分，对整体航班的通达性至关重要。

（2）应对市场不均衡性：许多航线去回程需求不均衡或季节性明显，如公司旺季用787飞新疆收益高，换季时停飞，而其他公司可能继续运营。

3.737-MAX是否正常引进？

九元航空自购飞机引进后续会因为制造厂商原因有一些推迟。

4.明年运力ASK预期？

预计到明年年底，发动机问题将得到大幅改善。但关于能否彻底解决，目前尚无法给出肯定承诺，最终的谈判结果仍存在不确定性。这是全球性的供应链问题，并非单靠公司一家的谈判努力所能完全解决。公司的核心目标是实现问题的大幅改善。

5.明年票价的预期？

公司主基地所在的上海和广州是国内经济最发达、地理位置最优越的区域之一。基于此，其票价表现理应跑赢全国平均水平。公司对核心市场的票价基本面拥有信心。

6.运力Q3同比收缩，明年运力投放计划？

公司的核心原则是将运力投向最高效的市场，特别是国际方面，公司未来的运力投放重点将集中于以下方向：

（1）欧洲航线：发展重点，公司计划丰富欧洲网络并论证第六个航点。对现有成功航线进行加密：雅典线因上海枢纽联程网络吸引中转客源（如台湾、日本）及爱琴海航空合作，提供延伸至希腊岛屿及欧洲其他地区的一票到底服务；赫尔辛基线以高效中转服务（最快1小时）获口碑；曼彻斯特线运营持续向好，

季节性需求旺盛。

（2）澳洲航线：新开航线，待南半球夏季旺季验证潜力。
（3）波动市场（如东南亚）：中泰航线因非商业因素流量
下降，公司持灵活态度，由于中泰间航权开放，一旦市场环境好
转，可随时恢复或增加运力。

国内航线调整：应对高铁竞争，公司计划将短程航线规避门
槛从800公里提升至1000公里以内，引导客源至上海枢纽衔接洲
际网络。温州市场为“枢纽辐射”典范，通过“温州-上海”航
班汇集欧洲客源，经“一票到底”衔接米兰等欧洲航线。

7.787机队今年盈利贡献情况？

（1）核心运力与盈利贡献：787机队运营平稳强劲，5个欧
洲航点大部分成熟，客座率与票价持续攀升；上海-布鲁塞尔等
培育期航线经网络优化与合作后经营改善。公司亦正论证第六个
欧洲航点。A320neo机队无法全部运行，787全面到位弥补运力缺
口，在市场占有率、航班量及盈利上提供决定性支持。

（2）业绩影响分析：公司前三季度业绩同比稍弱，核心原
因为A320NEO运力损失。旺季发动机问题冲击明显，787盈利与320
运力亏损形成“此消彼长”，稳定公司整体大盘。

（3）品牌提升作用：787运营提升“吉祥航空”品牌形象，
浦东、虹桥贵宾室（尤其浦东国际贵宾室特色服务）获旅客认可，
强化全服务定位。

（4）倒逼管理能力升级：宽体机运营倒逼公司运行管理、
销售体系及后勤保障能力提升，促进团队专业化水平提高，为长
远发展奠定基础。

8.九元航空的盈利情况？上半年有10个点盈利增长。

九元航空作为低成本航空公司经营模式，主基地设于广州，
地理位置优越。虽飞机增速有限，但其运行效率及含金量将持续
攀升，抗风险能力亦显著增强。在当前消费形势下，低成本航空
公司市场前景良好。预计2027年及2028年后，九元航空将保持每
年5至6架飞机的引进规模，对未来发展持续看好。

9.公司今年整体运力供给增速偏低，主要受A320发动机问题
及飞机引进数量较少两方面影响。明后年飞机引进数量具体情况
是？

当前公司飞机引进进度迟缓，系多种宏观因素共同作用所
致：目前波音飞机存在交付延迟情形，空客飞机公司暂未有新的
订单。

附件清单（如有） 无

日期 2025-10-31