$海利生物(SH603718)$  

海利生物上市之后经过几番折腾，主营收入距离3亿元的退市红线越来越远，公司早已没有真正能稳定赚钱的核心业务。实控人心里很清楚，再这样下去，退市只是时间问题，于是才有了2024年年底那次孤注一掷的操作：卖掉药明海德，转而收购瑞盛生物。

当时很多人不理解，觉得药明海德是优质资产，不该轻易出手。但大家忽略了一个关键：药明海德只是参股公司，业绩并不了表，而且还处在持续投入期，利润贡献有限。未来前景再好，也远水解不了近渴，对当时的海利来说，保壳才是第一要务，只有把这块资产变现，才能拿到现金去收购可以并表的资产，试图扭转局面，但结果显而易见，瑞盛生物并未达到预期，营收和利润双双下滑，不仅没能帮海利生物脱困，反而带来了巨额的商誉减值。2025年年报披露后，公司确定会被披星戴帽，成为*ST海利。

留给海利的时间已经不多了。2026年必须把营收拉回3亿元以上，以目前的业务基本面看，几乎不可能完成。主营业务实现盈利难度看似不大，但也没有十足把握。更要命的是，捷门生物仍有2亿多商誉，瑞盛生物还有3亿多商誉，像两把利剑悬在头顶，随时可能再次引爆业绩。

回头看，海利当初其实不该强行自救，直接卖壳或许是更稳妥的出路。如今一番操作下来，自救未成功，连卖壳的最佳窗口期也已错过，海利生物的未来堪忧！