10月30日晚，珀莱雅化妆品股份有限公司（以下简称“珀莱雅”）发布2025年第三季度报告。报告显示，公司前三季度实现营业收入70.98亿元，同比增长1.89%，归母净利润10.26亿元，同比增长2.65%。前三季度的毛利率达73.69%，较2024年同期的70.07%增长3.62个百分点。

　　单季度来看，三季度营收和归母净利润同比都有所下滑，分别下降11.63%和23.64%。不过，三季度洗护类产品的收入增长在三大业务板块中增速最快，一定程度上表明珀莱雅构建的多品牌矩阵已经初步奏效。总体来看，短期业绩有些许承压，但全年业绩基本面仍然比较稳健。

　　营收净利润保持增长，毛利率提升

　　珀莱雅前三季度营收和归母净利润在美妆行业普遍承压的大环境下保持增长。值得注意的是，前三季度的营业成本有较大改善，营业成本从上年的20.85亿元下降至今年的18.67亿元，同比减少约10.5%。

　　这在一定程度上也改善了毛利结构。珀莱雅前三季毛利率达到73.69% ，较2024年同期的70.07%增长3.62个百分点。不过，销售费用依然不低，达到35.25亿元，同比增长9%。不排除期间包含618大促这类营销投放节点拉高了营销投入。

　　多品牌策略奏效，洗护产品收入翻倍

　　具体到产品，根据珀莱雅之前公布的2025第三季度主要经营数据，其护肤类收入相比去年同期略有下滑，洗护类产品的收入同比大幅提升，从7519万元左右攀升至1.79亿元，增幅高达138%。

　　在今年半年报发布时，珀莱雅的护肤板块主品牌营收就呈现增长动力不足的问题，洗护品牌Off&Relax则颇具亮点，实现营收2.79亿元，同比增长102.52%，在所有品牌中增速最猛。从另一个角度看，多品牌布局有利于对冲主品牌收入下滑的风险，从而减少单一品牌业绩波动对整体营收的影响。

　　珀莱雅方面表示，公司多品牌潜力加速释放，彩棠、Off&Relax、原色波塔等品牌依托品牌的差异化定位实现快速突破，悦芙媞则在年轻消费群体中持续渗透，多品牌间的品类互补与客群分层，既拓宽了珀莱雅市场覆盖范围，也为长期增长注入多元动力。

　　双十一主品牌稳居天猫美妆成交第一

　　另外，珀莱雅前三季度的经营活动产生的现金流充沛，达到11.98亿元，相比去年同期增长196.65%。财报解释，主要是因为销售商品收到的现金增加，以及支付的货款减少。现金流显著增加显示公司回款能力与现金管理显著增强。

　　目前正值双十一大促期间，珀莱雅实现了“开门红”。根据“天猫大美妆”发布的数据，截至10月21日零点，珀莱雅品牌稳居天猫美妆双11现货4小时成交榜第一，Off&Relax品牌稳居天猫个护双11现货4小时成交榜第五。

　　值得一提的是，在发布财报的同时，珀莱雅宣布，已经向港交所递交了发行H股股票并在港交所挂牌上市的申请，申请资料已经刊登在了港交所网站。据悉，今年8月，珀莱雅宣布拟发行境外上市股份（H股）并在香港联合交易所有限公司主板挂牌上市。目的是为加快公司的国际化战略和海外业务发展，增强公司的境外融资能力。