$再升科技(SH603601)$  再升科技航空航天业务正在快速提升，2025年已现拐点，2026年将进入业绩释放期，成长确定性较高。以下从核心驱动因素、业绩与产能、风险点展开说明：

一、核心驱动因素

- 技术壁垒高：全球仅3家、国内唯一能量产航空级超细玻璃纤维棉的企业，获AS9100D认证，为C919独家供应商，也是SpaceX核心认证供应商，产品耐超高温、轻量化，适配航天极端环境。

- 客户与订单：C919订单超千架，年贡献收入1.5-2亿元；SpaceX月供约20吨，星舰V3单箭价值量超2000万元，2025年航天相关订单同比增约240%。

- 产能扩张：合肥5万吨高性能超细玻纤棉产线2025年试产爬坡，2026年逐步满产，总产能达17万吨，成本降低8%-12%，支撑订单交付与毛利提升。

二、业绩与产能提升节奏

- 2024年：航天业务收入占比约0.5%，处于配套验证阶段。

- 2025年：收入占比升至8%-10%，订单同比增约240%，进入规模化供货初期。

- 2026年：合肥产线满产后预计年营收8-10亿元，贡献净利0.8-1.2亿元，收入占比有望达18%，成为核心业绩引擎，毛利率超40%，拉动整体盈利提升。

三、风险提示

- 订单波动：航天订单具“脉冲式”特征，SpaceX排产、C919交付节奏可能影响业绩稳定性。

- 产能爬坡：合肥产线满产进度、良率提升不及预期，或拖累业绩释放。

- 竞争加剧：国际厂商技术迭代、国内新进入者突破，可能冲击供应链地位。

总体而言，公司航空航天业务提升趋势明确，2026年是关键兑现期，建议重点跟踪产能爬坡进度、客户订单落地及毛利率变化