$旭升集团(SH603305)$  旭升集团人形机器人零部件业务深度研究：北美头部合作伙伴全景分析

一、研究概述与核心发现

旭升集团作为国内汽车精密铝合金零部件龙头企业，近年来积极布局人形机器人轻量化零部件市场，已成功与多家北美头部机器人企业建立深度合作关系。本研究通过对公开信息的全面梳理和分析，揭示了旭升集团在北美市场的战略布局与合作进展。

核心发现：旭升集团已与特斯拉、Figure AI和波士顿动力三家北美头部人形机器人企业建立合作关系，成为其关键零部件供应商。其中，特斯拉Optimus和Figure AI项目预计2025年将为旭升集团贡献超50亿元营收，占公司总营收比重可能达20%-30% 。公司正通过全球化产能布局（墨西哥基地已于2025年6月投产）和技术创新（半固态压铸技术、复合涂层工艺）巩固在北美市场的领先地位 。

二、北美头部合作伙伴全景分析

2.1 特斯拉(Tesla)：深度绑定的核心战略伙伴

2.1.1 合作领域与产品布局

旭升集团是特斯拉人形机器人Optimus执行器及关节部件镁合金壳体的核心供应商 。具体而言，公司为Optimus提供执行器壳体、电机壳体及躯干结构件等关键部件，这些部件采用镁铝合金材料实现轻量化设计，满足了人形机器人对高强度、轻量化的严苛要求 。

根据产业链最新信息，每台Optimus机器人搭载的镁合金部件价值约5000元人民币，涵盖胸廓结构件、关节模组等轻量化组件 。这一合作关系建立在旭升与特斯拉长达12年的深厚合作基础上（自2013年起为特斯拉汽车部件一级供应商），技术协同性强，为双方在机器人领域的合作奠定了坚实基础 。

2.1.2 订单规模与量产计划

特斯拉的Optimus人形机器人量产计划正处于加速阶段：

- 2025年：特斯拉计划量产5万台Optimus，对应旭升集团的订单规模约为25亿元 

- 2026年：若量产目标提升至5-10万台，旭升集团的订单规模将达25-50亿元 

值得注意的是，不同来源对订单规模的估计存在差异。部分资料显示，若按特斯拉2025年5万台的量产计划计算，该业务将为旭升带来约50亿元的订单规模 。这一差异可能源于对单台机器人搭载镁合金部件价值量的不同估计。

2.1.3 技术优势与产能保障

旭升集团为特斯拉Optimus提供的零部件具有显著技术优势：

- 半固态压铸技术：采用与力劲科技合作的88000kN压铸单元，使镁合金强度提升30%，生产周期从72小时压缩至8小时，良品率达98.7% 

- 复合涂层工艺：自主研发的"微弧氧化+石墨烯复合涂层"技术，使部件耐腐蚀性提升10倍，并通过特斯拉2000小时盐雾测试 

在产能布局方面，旭升集团已做好充分准备：

- 墨西哥基地月产能规划5万件，可满足特斯拉得州工厂需求

- 墨西哥基地已于2025年6月正式投产运营，正逐步导入自动化设备以稳步提升产能利用率 

- 泰国工厂预计2026年投产，年产值超2亿美元，覆盖东南亚需求 

2.1.4 合作前景与战略意义

旭升集团与特斯拉的合作具有深远战略意义：

- 营收占比：特斯拉Optimus项目预计2025年贡献营收约25-50亿元，成为公司重要的增长点 

- 技术协同：复用汽车轻量化技术，形成协同效应，降低研发成本

- 战略纵深：作为特斯拉的"铁盟"供应商（合作已达12年），在特斯拉未来机器人放量过程中有望获得更多订单

2.2 Figure AI：快速成长的新兴合作伙伴

2.2.1 合作领域与产品布局

旭升集团是美国人形机器人公司Figure AI的镁合金壳体独家供应商 。公司为Figure AI的人形机器人提供镁合金壳体，支持其10万台订单的交付 。这一合作关系使旭升集团成为Figure AI在中国唯一的镁合金壳体供应商，关系紧密。

Figure AI是一家估值400亿美元的人形机器人领域当红企业，被视为全球人形机器人第一梯队玩家。该公司近期获得了10万台的大订单，首批2万台将于2025年三季度交付 。

2.2.2 订单规模与量产计划

Figure AI项目的订单规模相当可观：

- 已锁定10万台订单（总价值约50亿元）

- 首批2万台将于2025年三季度交付 

- Figure AI计划实现10万件的生产量，这为旭升集团的未来业绩提供了强有力的支持 

旭升集团为Figure AI提供的镁合金壳体展现了显著的技术优势。例如，为Figure AI做的镁合金小腿壳体，重量比传统材料轻了30%，同时抗冲击性大幅提升，使Figure AI的人形机器人能承受工厂环境中的钢管撞击而不变形。

2.2.3 产能保障与全球化布局

为满足Figure AI的订单需求，旭升集团已做好产能布局：

- 墨西哥基地月产能规划5万件，可满足Figure AI加州总部的需求

- 墨西哥工厂已于2025年6月正式投产运营，正逐步导入自动化设备以稳步提升产能利用率

- 宁波基地新上了10条机器人专用产线，全是带视觉检测和AI品控的智能生产线，良品率高达98%

2.2.4 合作前景与战略意义

旭升集团与Figure AI的合作具有重要战略意义：

- 营收贡献：Figure AI项目预计2025年将为旭升集团贡献可观营收，与特斯拉Optimus项目合计有望超过50亿元 

- 技术协同：Figure AI作为人形机器人领域的创新先锋，其技术需求推动旭升集团不断提升产品性能，形成良性互动

- 市场拓展：Figure AI的快速成长（已获得大额订单）为旭升集团在北美市场的长期发展提供了稳定支撑 

2.3 波士顿动力(Boston Dynamics)：技术领先的高端合作伙伴

2.3.1 合作领域与产品布局

旭升集团已与波士顿动力建立合作关系，为其提供人形机器人相关零部件 。根据公司董秘回复，旭升集团的人形机器人产品已与波士顿动力实现量产配套 。

波士顿动力作为全球人形机器人"技术天花板"，其Atlas V6搭载动态平衡算法，实现复杂地形下的高难度动作，成为工业巡检领域的标杆 。2025年，波士顿动力与多家机构深化合作，包括与丰田研究院联合宣布，其研发的Atlas机器人通过单一大型行为模型(LBM)实现全身体控技术突破。

2.3.2 合作模式与技术协同

旭升集团与波士顿动力的合作模式主要体现在：

- 产品配套：为波士顿动力的人形机器人提供关键零部件，如关节壳体等结构件 

- 技术协同：波士顿动力在动态平衡算法和运动控制技术方面的领先优势，与旭升集团的轻量化制造技术形成互补 

波士顿动力近期动作频繁，2025年3月与NVIDIA扩大合作，加速人形机器人AI能力开发，使用NVIDIA Jetson Thor计算平台开发新一代人形机器人 。这些技术进展为旭升集团提供了新的技术协同空间。

2.3.3 合作前景与战略意义

旭升集团与波士顿动力的合作具有重要战略意义：

- 技术标杆效应：波士顿动力作为全球人形机器人技术标杆，与其合作有助于旭升集团提升技术水平和行业影响力 

- 市场拓展：波士顿动力已获美国国防部4.2亿美元救灾机器人订单，这为旭升集团带来潜在的增量市场 

- 行业示范效应：与波士顿动力的合作为旭升集团开拓其他高端客户提供了示范效应和信誉背书 

2.4 其他潜在合作伙伴

除了上述三家明确的北美头部合作伙伴外，旭升集团还与多家机器人领域头部客户达成合作（未公开具体名称），涉及工业及服务机器人部件，部分项目已进入样品交付或性能测试阶段 。

值得注意的是，业内曾有传闻称旭升集团已出现在苹果机器人供应链的二供位置。虽然目前尚无官方确认，但这一信息表明旭升集团在北美高端客户拓展方面的积极布局。

三、技术优势与核心竞争力分析

3.1 轻量化材料应用技术

旭升集团在人形机器人零部件领域的核心竞争力之一是轻量化材料应用技术。公司采用镁铝合金材料实现人形机器人部件的轻量化设计，满足了机器人对高强度、轻量化的严苛要求 。

半固态压铸技术是旭升集团的核心技术之一。公司采用与力劲科技合作的88000kN压铸单元，使镁合金强度提升30%，生产周期从72小时压缩至8小时，良品率达98.7% 。这一技术突破大幅提高了生产效率，降低了成本，使旭升集团在北美市场具有显著的竞争优势。

3.2 表面处理与涂层技术

旭升集团自主研发的"微弧氧化+石墨烯复合涂层"技术，使部件耐腐蚀性提升10倍，并通过特斯拉2000小时盐雾测试 。这一技术突破解决了镁合金材料在复杂环境下的耐腐蚀性问题，为人形机器人在各种环境中的应用提供了保障。

该技术不仅应用于特斯拉Optimus项目，也应用于Figure AI等其他北美客户的产品中，形成了公司在北美市场的差异化竞争优势。

3.3 全球化产能布局

为满足北美客户的需求，旭升集团积极推进全球化产能布局：

- 墨西哥基地：已于2025年6月正式投产运营，正逐步导入自动化设备以稳步提升产能利用率，并加速完善本地化运营体系。该基地月产能规划5万件，可满足特斯拉得州工厂和Figure AI加州总部的需求。

- 泰国基地：于2025年7月正式破土动工，预计2026年投产后年产值超2亿美元，覆盖东南亚需求 。

- 国内基地：宁波基地新上了10条机器人专用产线，全是带视觉检测和AI品控的智能生产线，良品率高达98%。

这种全球化产能布局使旭升集团能够更贴近北美客户，提高响应速度和服务质量，同时降低物流成本和贸易风险。

四、市场前景与战略展望

4.1 北美市场规模与增长预测

全球人形机器人市场正迎来爆发期。根据市场研究报告，预计到2025年，全球人形机器人市场规模将达到数百亿美元 。汇丰预计，在基准情形下，人形机器人的市场规模将从2025年的9亿美元增长到2034年的730亿美元，年复合增长率高达63% 。

在这一快速增长的市场中，北美地区占据重要地位。特斯拉、Figure AI和波士顿动力等北美企业在技术创新和市场拓展方面处于领先地位，为旭升集团提供了广阔的市场空间。

4.2 业务贡献与营收预测

机器人业务（含特斯拉Optimus、Figure AI和其他客户）预计2025年将为旭升集团贡献营收超50亿元，占总营收比重可能达20%-30% 。这一业务占比的提升将显著改变旭升集团的营收结构，增强公司的盈利能力和抗风险能力。

具体来看：

- 特斯拉Optimus项目：预计2025年贡献营收约25亿元（按5万台量产计划计算） 

- Figure AI项目：预计2025年贡献营收约25亿元（按10万台订单计算） 

- 其他客户（包括波士顿动力等）：预计2025年贡献营收约10亿元 

4.3 战略挑战与应对策略

尽管市场前景广阔，旭升集团在北美市场仍面临一些挑战：

1. 业绩波动风险：2025年Q1归母净利润同比下降39.15%，受镁价波动（均价1.7万元/吨，同比+8%）和墨西哥工厂初期投入影响 。

2. 竞争加剧：宝武镁业、星源卓镁等企业加速布局镁合金领域，可能对旭升集团在北美市场的份额构成威胁 。

3. 订单不确定性：部分数据来自产业链推测，公司回应称"项目属于商业机密"，存在订单执行不及预期的风险 。

针对这些挑战，旭升集团采取了一系列应对策略：

- 全球化产能布局：墨西哥基地已于2025年6月投产，泰国基地于2025年7月破土动工，降低贸易壁垒和物流成本 。

- 技术创新：持续投入研发，提升半固态压铸技术和复合涂层工艺，增强产品竞争力 。

- 客户多元化：除特斯拉、Figure AI和波士顿动力外，积极拓展其他北美客户，分散风险 。

五、研究结论与投资启示

5.1 研究结论

通过对旭升集团在北美市场人形机器人零部件业务的全面分析，我们得出以下结论：

1. 合作格局：旭升集团已成功与特斯拉、Figure AI和波士顿动力三家北美头部人形机器人企业建立合作关系，成为其关键零部件供应商。

2. 业务规模：北美市场人形机器人业务预计2025年将为旭升集团贡献超50亿元营收，占总营收比重可能达20%-30%，成为公司重要的增长点。

3. 技术优势：公司通过半固态压铸技术、复合涂层工艺等核心技术，在轻量化材料应用领域形成了显著的竞争优势。

4. 产能布局：全球化产能布局（墨西哥基地已于2025年6月投产）为旭升集团服务北美客户提供了有力保障。

5. 战略前景：随着北美市场人形机器人产业的快速发展，旭升集团有望持续受益，进一步提升市场份额和盈利能力。

5.2 投资启示

基于上述研究结论，我们提出以下投资启示：

1. 关注技术创新：旭升集团的技术创新能力是其在北美市场保持竞争力的关键，投资者应关注公司在半固态压铸技术、复合涂层工艺等方面的研发进展。

2. 跟踪产能释放：墨西哥基地的产能释放进度和良品率提升情况将直接影响公司在北美市场的业绩表现，需持续跟踪。

3. 关注客户拓展：除已明确的三家北美头部客户外，旭升集团与其他潜在客户（包括可能的苹果项目）的合作进展值得关注。

4. 重视风险因素：镁价波动、墨西哥工厂初期投入、竞争加剧等风险因素可能影响公司短期业绩，投资者应保持谨慎。

5. 长期投资价值：考虑到全球人形机器人市场的快速增长和旭升集团在北美市场的战略布局，公司的长期投资价值值得关注。

六、附录：战略合作关系图谱