36.9亿算力大单突遭终止，海南华铁被立案调查
海南华铁（603300.SH） 近期陷入巨大风波。2025年9月30日，公司在国庆前夕突然公告，其全资子公司华铁大黄蜂与“杭州X公司”签订的36.9亿元算力服务合同已单方面解除，理由是“市场环境变化”且“未收到任何采购订单”。这笔原本被公司称为“符合长期战略、提升盈利能力”的重磅合同，在签署仅半年后便宣告终止，且未产生任何实际成本或资本支出，也无需支付违约金。
更令人震惊的是，这一消息发布前，公司从未披露合同履约存在重大障碍。而在合同存续期间，二级市场却已出现明显异动：今年3月公告后，股价连续拉出三个涨停，并于3月中旬创下年内高点13.25元。随后一路震荡下行，至9月30日更是以跌停收盘，当天晚间即宣布合同终止。
监管迅速反应。上交所当晚下发监管工作函，要求公司说明信息披露是否合规。紧接着，2025年10月16日，海南华铁公告称，因涉嫌信息披露违法违规，中国证监会决定对公司立案调查。
股东紧急增持难掩信任危机
面对舆论与市场的双重压力，公司及主要股东迅速推出“救市”举措。10月17日，持股5%以上股东、董事兼总经理胡丹锋宣布，拟在未来6个月内增持3000万至5000万元股份。同日，控股股东海控产投的一致行动人海南金控也宣布拟增持2500万至5000万元。此前，胡丹锋还刚刚终止了原定减持计划。
这些动作看似积极，但市场并不买账。数据显示，近五日主力资金净流出达6.93亿元，股价持续处于技术面的空方区域，短期趋势仍处下跌通道。投资者显然更关心：这份36.9亿的合同，究竟是真实业务还是“画饼式”信披？
我看海南华铁：一场暴露治理短板的典型样本
说实话，看到这起事件，我第一反应不是愤怒，而是熟悉——这几乎就是近年来A股“热点炒作+信披模糊+主力出货”的经典剧本。
首先，合同本身疑点重重。36.9亿、五年期、无预付款、无明确GPU型号和交付计划，甚至连客户真名都不敢披露，只称“X公司”。这在算力行业极不寻常。正常商业合作，尤其是大额订单，通常会有定金机制和技术细节约定。而这家公司却能在长达半年内毫无动静，还对外宣称“正常履约”，这合理吗？
其次，股东结构变化太“精准”。从4.6万户散户增至超21万户，户均持股从4万多股骤降至不足9000股，正是在利好发布的一季度完成的。与此同时，多家机构如“领会108号单一资金信托”、国泰海通证券旗下产品等大幅减持。这不是“巧合”，而是典型的筹码转移。
最后，历史问题仍未远去。早在2021年，亿邦国际董事长胡东就曾实名举报其财务造假。虽最终未被立案，但此次再度因信披问题被查，难免让人联想：公司的透明度和治理水平，到底有没有真正改善？
在我看来，海南华铁的问题，不只是一个合同告吹那么简单。它反映出部分企业在转型过程中，急于讲“新故事”吸引资金，却忽视了信息披露的真实性和严谨性。而监管此次果断立案，释放的信号很明确：蹭热点可以，但不能骗人。
资本市场欢迎创新，但也最忌“空中楼阁”。如果一家公司靠模糊信息拉动股价，最终受伤的永远是普通投资者。希望这次调查能还原真相，也让更多企业明白：长期价值，从来都不是靠一份神秘合同撑起来的。
