威高血净闪电停牌，上市五个月就搞大动作

  威高血净（603014.SH）宣布筹划发行股份收购威高普瑞100%股权，并将于2025年10月20日起停牌，预计不超过10个交易日。这起交易构成重大资产重组及关联交易，标的公司“威高普瑞”主营医用包装材料制造与医疗器械生产销售，成立于2018年，注册资本约1.06亿元。交易完成后，该公司将成为威高血净的全资子公司。

  值得注意的是，此次交易的三方转让方——山东威高集团医用高分子制品股份有限公司（即港股上市的“威高股份”，01066.HK）、威海盛熙企业管理咨询中心、以及新近于2025年8月成立的威海瑞明企业管理咨询合伙企业——均为“威高系”关联方。其中，威高股份持有威高普瑞94.07%股权，且是威高血净的第二大股东，而两家合伙企业的执行事务合伙人也均带有“威高”背景。因此，这笔交易本质上是一次集团内部资产整合，不会导致实际控制人变更。

  这不是并购，是“兄弟分家”

  说实话，看到这个公告我并不意外。威高血净今年5月才登陆A股，上市不到半年就启动重组，节奏快得惊人。但细想之下，这恰恰反映出“威高系”掌门人陈学利的战略意图：借力资本市场，快速梳理旗下医疗板块资产。

  从协同性来看，威高血净主打血液透析器和透析管路，是国内市占率第一的企业（2023年分别为32.5%和31.8%），而威高普瑞专注医用包装材料，特别是预灌封注射器等高值耗材包装，两者在供应链上存在天然衔接。尤其是在当前带量采购持续推进、“两票制”压缩流通利润的大环境下，向上游延伸、强化成本控制和供应稳定性，几乎是龙头企业的必选项。

  我更关注的是那个8月刚成立的“威海瑞明”。这么短时间内设立并参与交易，极可能是为本次重组搭建的持股或激励平台。这也说明，整个交易早有预谋，并非临时起意。

  整合红利可期，但别忽视审批风险

  站在投资者角度，这种集团内资产注入通常被视为利好。一方面避免了同业竞争，另一方面提升了上市公司资产完整性和盈利能力。再加上威高血净刚发布半年报，上半年营收增长8.52%，净利润增长10.11%，经营基本面稳健，还同步推出了每10股派1.5756元的分红方案，显示出一定的股东回报意识。

  但从资金面看，近期主力资金略有流出迹象，行业整体也处于净流出状态，市场情绪偏谨慎。技术面上，股价短期处于震荡下行趋势，空方略占优势。这意味着消息虽正面，但短期能否兑现还需观察复牌后的市场反应。

  我认为，这次重组最大的不确定性不在业务逻辑，而在审批进度和最终估值。毕竟重大资产重组需经董事会、股东大会审议通过，并获得监管核准。如果后续披露的对价过高，也可能引发中小股东质疑。

  总的来说，这是“威高系”资本棋局中的关键落子。我对这次整合持审慎乐观态度——逻辑通顺、协同明确，只要流程顺利，有望成为上市后首份亮眼答卷。