一、1987 年两伊战争 “油轮战争”（挚诚意志行动）

1. 背景

1984 年起两伊互相袭击油轮，霍尔木兹海峡航运瘫痪；1987 年 7 月 24 日美国宣布为科威特油轮护航。

2. 油价表现

护航前（1984-1987 年中）：布伦特从约 13 美元涨至20-22 美元，涨幅超50%。

护航宣布后（1987 年 7 月）：立即企稳回落，1-2 个月内回到18-19 美元区间，恐慌溢价消退。

后续（1988 年）：冲突缓和后进一步回落，全年中枢15-18 美元。

3. 油运运价（VLCC 为主）

护航前：中东航线日租金从5-8 万美元暴涨至15-20 万美元，涨幅100%-200%；战争险保费飙升300%+。

护航后：运价未立即大跌，因油轮改道、保险成本高企、运力效率下降，维持12-18 万美元 / 天高位约3-6 个月，之后逐步回落。

二、2019 年美伊对峙（阿曼湾油轮遇袭）

1. 背景

2019 年 5-6 月阿曼湾多艘油轮遇袭，航运风险飙升；美国 6 月宣布组建 “护航联盟”（波斯湾护航行动）。

2. 油价表现

护航前：布伦特从60 美元涨至72 美元，涨幅20%。

护航宣布后：快速回落，1 个月内回到62-65 美元，情绪修复。

3. 油运运价

护航前：VLCC 中东 - 亚洲日租金从3 万美元跳至10-12 万美元，涨幅200%+。

护航后：运价高位震荡，因船东观望、绕航增加，维持8-10 万美元 / 天约2-3 个月。

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