航运港口飙升！

　　今天早上，海运股再度大涨，招商轮船开盘后三分钟内涨停，中远海能四天三板，招商南油今天早盘亦跟随涨停，整个航运港口板块集体飙红。昨天，中集集团H股大涨11.85%。

　　那么，究竟发生了什么？据路透社报道，从年初开始，租用一艘超大型油轮（VLCC）从中东地区运输至多200万桶原油至中国，所需的费用已增至原来的三倍多，周二单日费用超过17万美元，是自2020年4月以来的最高值。

　　运费“通胀”

　　最近，实物资产暴涨，运费亦在低调中爆发。

　　航运港口板块的股票亦因此集体大涨。早上开盘不久，招商轮船率先涨停，该股昨天也涨停。中远海能最近四天收获三个涨停，招商南油、中远海发早盘也涨停。海通发展、辽港股份等其余个股亦是表现强势。

　　近期，港运板块的基本面发生了较大变化。

　　据方正证券研报数据，截至2月20日，克拉克森VLCC-TCE指数达14.6万美元/天，周环比+24%、月环比+42%；TD3C-TCE（中东-中国）、TD22（美湾-中国）分别突破15.7、10.1万美元/天，创下2020年4月疫情行情以来的新高，同时也是有统计以来春节历史同期的最强表现。根据Clarksons统计，VLCC、带脱硫塔VLCC、带脱硫塔Eco型VLCC的一年期租金指数分别达9.25、9.6、10.35万美元/天，同样为历史新高。

　　据路透社周二（24日）报道，航运分析公司Kpler的数据显示，今年2月中东的原油出口达到1900万桶/日，同样是2020年4月以来最高水平。

　　多重因素助推价格

　　除了地缘因素中的美伊对峙外，全球原油的供应趋势变化，以及韩国航运公司大举订船等因素均对价格飙升形成助力。

　　Sparta Commodities高级分析师June Goh认为，VLCC运价迎来多项积极基本面驱动因素，包括此前通过“影子船队”运输的委内瑞拉原油，转而使用合规、透明的正常航运；OPEC+增产；以及炼厂端保持健康原油需求，其中尤以印度最为突出，其原油采购正从俄罗斯转向中东。

　　经纪商Clarksons在一份报告中指出，VLCC现货运价的变动，并不需要实际运输的原油数量减少。只要市场对风险的感知上升，运价就可能迅速被重新定价——包括战争风险保费上调、船东要求额外补偿，以及租船方为降低航期不确定性而提前、拉长订舱周期。

　　另外，有消息称，韩国长锦商船（Sinokor）正在大举扫货市场里的VLCC，进一步压缩了此类船舶的整体供应。多个信源估算，长锦商船目前至少控制78艘VLCC，这个数字预计将在本季度内达到至少88艘。据业界人士估计，长锦商船的目标可能是超过100艘，甚至有可能达到120—130艘。

　　航运数据分析机构Signal Group在此前的一份报告中指出，当船队规模达到88艘的门槛时，长锦商船已成为VLCC领域的最大商业营运方，掌控的现货交易船队约占整个VLCC现货市场24%，在全球VLCC总船队中的比重也接近12%。

　　从地缘的因素来看，方正证券认为，霍尔木兹海峡若全面封锁或威胁封锁，短期可能引发大规模抢油、抢船行情，油价、运价脉冲式上涨；随后运价或因原油出口需求骤降而显著回落（部分原油或通过沙特东西管道、阿联酋ADCOP管道转移），但该事件发生概率相对最低。不考虑过程，若最终通过政权更迭或谈等方式，伊朗原油同样转向合规市场，则VLCC油轮“双轨制市场”融合，对于正规市场或出现边际供需双增、需求增长更多、更快，即伊朗的油和船都会回归；不过，船由于老旧运力大量拆解潜能、部分船回归需要各类检验、环保指标要求，供给回归数量相对有限。