公告日期：2026-01-21

证券代码：601872 证券简称：招商轮船
招商轮船投资者关系活动记录表

 特定对象调研 □分析师会议

投资者关系 □媒体采访 □业绩说明会

活动类别 □新闻发布会 □路演活动

□现场交流 □电话会议

□投资策略会 □其他

参与单位 中信证券、华商基金、融通基金、路博迈基金、建银理财等机构
名称 投资者

时 间 2026 年 1 月 20 日

地 点 深圳市南山区招商街道五湾社区邮轮大道 5 号太子湾海纳仓
（招商积余大厦）会议室

上市公司

参加人员 董事会秘书孔康、资深投资者关系总监刘宇丰

姓名

Q：如何看待 2026 年油轮市场景气度

A：2026 年 VLCC 等油轮运价波动预计会较 2025 年更加剧烈，
诸多结构性问题和短期供需不平衡可能导致现货运价短期出现
投资者关 大幅波动。目前看，今年油轮市场的景气程度有望比 2025 年提
系活动主 升，改善动力预计来自于合规市场需求的结构性增长，运力端如
要内容介

绍 果出现有效整合将有望进一步助力景气提升。

2026 年初，我们看到地缘风险的上升，亚洲原油进口的长程
化继续、印度减少部分地区原油进口、石油储备需求增加等均可
能会推动运价上行。另外近期韩国船东 Sinokor 等行业玩家的动

向值得高度关注，有可能导致 VLCC 油轮市场集中度的进一步提
升和运作模式的变化，对油轮市场供给结构、运费形成机制等均
会产生重大影响，中长期影响也可能被市场低估，从我们的角度
看，目前这个变化似乎还没有引起大家足够重视。

总体来看，需求方面，今年不论是全球原油消费或储备需求
并不悲观，预计整体需求有所提升，原油海运需求通常会好于原
油需求增速；供给方面，总体偏紧的情况持续，市场上实际可用
的有效运力增长预计缓慢。

Q：如何看待近期的地缘冲突事件的影响？

A：地缘冲突会影响航运尤其是油轮等大宗商品海运，多起事件
叠加的影响更加复杂，在地缘事件频发时，传统的供需分析框架
可能会短期失效，另外很多事件对运费市场的影响会有滞后性。
随着西方对部分石油贸易的限制进一步收紧，合规市场的供需可
能会进一步抽紧， 2026 年可能出现 VLCC 油轮带动其他各油轮
船型景气共振的情况。

Q：公司对老旧船舶处置和更新的想法如何？

A: 公司一直采用比较灵活的策略，在做好市场经营的基础上不
排除适时处置少量老旧船舶，同时争取租入运力补充（前期有披
露，去年已经有成功尝试联合石油公司期租租入一艘 VLCC），
如之前相关公告披露，公司也已经锁定了 8 艘 VLCC 订单（5 艘
自有和 3 艘长期租入）将在 2027 至 2028 年交付，未来几年老旧
油轮的更新正按公司船队既定部署推进。

Q：影响现货市场油轮运费价格形成的主要因素有哪些？

A: 目前看……
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