红海航运危机在2025年经历了一段短暂的平静期，但很快再度恶化，暴露出地缘政治对全球供应链的深远影响。年初，也门胡塞武装释放被扣押超一年的“Galaxy Leader”号货船25名船员，并宣布暂停针对非以色列船只的袭击，这一举动被视为对加沙停火协议的积极回应，一度引发市场乐观情绪。然而，这种缓和并未持续太久——2025年9月对“猩红射线”号油轮的导弹打击、11月连续击沉两艘货轮并造成3人死亡，彻底打破了危机已解的幻想。当前局势表明，红海安全形势依然高度脆弱，任何复苏都建立在不稳固的政治基础之上。

  地缘博弈中的战术退让：胡塞的战略逻辑

  胡塞武装在2025年初的“让步”并非战略撤退，而是明确服务于更广泛的中东政治议程。其领导人阿卜杜勒·马利克·胡塞公开表示，暂停袭击是对哈马斯与以色列达成停火协议的回应，并警告若和平进程破裂将立即恢复行动。这说明胡塞的核心目标不是控制航道，而是以红海为杠杆参与地区博弈。尽管联合国在2025年11月全票通过强化制裁决议，延长武器禁运并冻结资产至2026年，但其实际作战能力未受根本削弱。外部支持尤其是伊朗的武器输送仍在持续，使其保有远程打击能力。因此，年初的缓和只是战术性调整，旨在争取外交空间与内部喘息机会。

  航运路径反复切换：市场信心持续承压

  红海通航状态直接影响全球航运路线选择。2025年上半年，在船员获释和多国护航推进背景下，马士基、地中海航运等巨头曾短暂恢复经苏伊士运河航线。苏伊士运河管理局数据显示，2025年2月通行船舶数量环比上升18%，波罗的海干散货运价指数（BDI）也从2024年高点回落至1800点附近，反映短期紧张缓解。但自9月袭击再起后，AIS追踪显示绕行好望角的亚欧航线船舶比例回升至65%以上（截至2025年11月15日），BDI再度波动上行，表明市场信心极其脆弱，路径决策随安全信号频繁摇摆。

  战争险溢价居高不下：物流成本结构性抬升

  即便在船员释放期间，保险市场始终保持警惕。ICCA数据显示，截至2025年11月，红海仍属War Risk Zone 1，平均保费率维持在0.05%–0.07%，较危机前上涨3–5倍。伦敦保险机构认为袭击风险具有高度可逆性，故未大幅下调费率。随之而来的还有物流延误——亚洲出口商面临交货周期延长2–3周，欧洲进口商库存压力加剧。中小企业因无力承担高额保费与时间成本，普遍继续绕行，进一步推高整体海运支出，形成“低信任、高成本”的新常态。

  能源运输溢价重现：区域油价结构受扰

  红海安全直接影响中东原油输欧成本。2025年2月，布伦特-迪拜价差一度收窄至$2.10/桶，反映风险预期下降。但9月“猩红射线”号遇袭后，该价差迅速反弹至$3.80/桶以上，显示现货市场对通道中断极度敏感。尽管大型石油公司可通过长协规避部分波动，但欧洲炼厂因原料运输不确定性增加而降低开工率，2025年第三季度西北欧裂解价差同比下降约12%，能源供应链的脆弱性进一步凸显。

  五大预警信号揭示未来走向

  当前市场处于“脆弱复苏”状态，需紧盯五个关键指标：一是AIS红海航行流量，若绕行比例连续两周低于40%或预示改善；二是ICCA战争险费率是否持续高于0.05%；三是布伦特-迪拜价差是否突破$4/桶；四是联合国制裁对胡塞资金与武器链的实际阻断效果；五是加沙停火的稳定性——胡塞已多次声明将其作为行动前提。这些信号共同说明：红海安全不取决于军事清剿，而系于复杂的政治进程。

  总的来说，船员释放带来的乐观是短暂的。2025年下半年的沉船与伤亡事件证明，红海危机远未结束。全球航运与能源市场正面对一场由地缘政治驱动的周期性震荡。企业和投资者必须放弃“一次性解决”的幻想，转而构建常态化应急机制。毕竟，这条承载全球12%贸易量的水道，如今已成“隐形地雷场”，在缺乏根本政治解决方案前，任何修复都将是脆弱且可逆的。