$中国卫通(SH601698)$  中国卫通筹码到散户手里核心是主力高位套现+散户追高接盘，叠加题材炒作、流通盘结构与交易行为等多重驱动，以下为关键原因：

1. 主力高位派发：2026年1月以来主力累计净流出超15亿元，1月26日龙虎榜机构/沪股通集中卖出、散户营业部接盘，2月4日主力净流出4.76亿元，获利盘加速兑现 。控股股东减持（累计套现超12亿元）进一步加剧筹码分散 ，目前筹码集中度40%左右，基本上是散户大本营。

2. 题材炒作吸引散户：卫星互联网政策催化+发射密集，股价快速冲高；散户受“高轨壁垒、手机直连卫星”等预期驱动，在37-39元高位密集抄底，形成“主力卖、散户买”的筹码转移格局 。

3. 估值与业绩错配：PE TTM 641.71倍严重透支，2025前三季度净利同比-40.58%，机构担忧估值回归而撤离，散户对基本面敏感度低，仍盲目承接 。

4. 流通盘与交易结构：自由流通盘仅约22%，主力控盘度高，高位出货易引发筹码分散；散户以小单零散承接，难以形成合力，导致筹码快速分散至散户手中。

5. 市场情绪与板块退潮：商业航天板块降温，资金轮动加快，游资/机构撤离后，散户资金成为主要承接方，进一步恶化筹码结构 。

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