“越南首个海上风电总承包项目已并网发电” vs “东南亚项目回报周期长，估值承压风险不容忽视”

一边是“中国电建承建的越南平大海上风电项目已完成前三期共计141兆瓦并网发电”，另一边则是“需留意东南亚政策稳定性及项目回报周期对估值的影响”。清洁能源出海高歌猛进的同时，长期收益不确定性仍构成市场分歧点。

中企出海加速，绿色基建落地东南亚

中国电力建设集团有限公司（中国电建）承建的越南平大海上风电项目自2021年启动以来，作为越南首个海上风电总承包项目，已完成前三期共计141兆瓦并网发电。该项目每年可减少标煤消耗3.86万吨、二氧化碳排放2.62万吨，通过自主研发攻克复杂海况施工难题，并为越南培养本地技术团队，奠定其海上风电发展基础。在共建“一带一路”框架下，中企清洁能源合作持续扩展：上海电气在马来西亚雪兰莪州承建的日处理量2900吨垃圾焚烧电站，预计年发电4亿千瓦时，相当于节约标煤14万吨，兼具环保教育与减排功能；中广核在老挝乌多姆赛省启动首期1000兆瓦光伏的“风光水储一体化”基地，计划于2024年底开工，将推动跨境绿电交易，并通过“白鹭班”为老挝培养50名新能源人才。

出海红利释放，产业链迎结构性机会

中企在东南亚清洁能源领域的项目落地，直接利好相关基建、新能源设备及电力运营板块。中国企业助力亚太地区清洁能源项目建设对股市具有积极影响，推动相关上市公司股价上涨并带动产业链发展。清洁能源投资增长促进技术进步和成本降低，增强产业竞争力，推动相关上市公司盈利能力提升。中国企业在越南平大海上风电、马来西亚可再生能源电站等项目中显著减少碳排放并创造经济效益。国家能源局发布的《促进能源领域民营经济发展若干举措》等政策支持，为清洁能源行业提供发展保障。中国企业在全球清洁能源领域的领先地位为股市提供长期投资机会。中国电建、中国能建等企业海外订单（如沙特新能源项目）提前锁定业绩，凸显国际竞争力。中国核电转型为综合能源企业，核电运营指标全球领先，为股东创造稳定回报。全球可再生能源发电量首次超过化石燃料，中国在光伏、储能等清洁能源技术领域主导市场。需留意东南亚政策稳定性及项目回报周期对估值的影响。

绿色电力题材活跃，多只个股获资金加码

上述清洁能源国际合作进展与绿色电力、新能源设备及分布式能源运营类企业密切相关，涉及多个A股市场人气标的。

芯能科技（603105）是分布式光伏与绿色电力运营商：公司专注于分布式光伏发电项目的开发、建设及运营，积极布局“整县推进”屋顶光伏项目。10月24日获融资买入1571.87万元，两融余额达1.64亿元，超过历史60%分位水平；截至10月30日两融余额回升至1.64亿元，较前一日增长2.41%，融资余额占流通市值比例达3.56%，显示投资者情绪积极。最新股价为9.47元，涨跌幅1.83%。

钱江生化（600796）是集水务环保与生物制造于一体的绿色电力关联企业：主营业务涵盖污水处理、环卫服务及生物农药研发生产。2025年前三季度实现归母净利润1.51亿元，同比增长17.49%；经营性现金流达3.05亿元，同比大增1527.59%。全资子公司启潮生物“生物农药原药及制剂退区入园搬迁项目”已于10月29日具备试运营条件，达产后将具备年产3261吨原药制剂和2000万片片剂能力。公司科技研究院预计年底前实体化运行。最新股价6.39元，涨跌幅1.27%。

京运通（601908）是光伏材料与新能源电站双轮驱动的绿色电力企业：从事高端硅基材料研发制造并投资建设光伏发电站。10月29日单日融资买入2374.59万元，融资余额升至2.78亿元，两融总额达2.80亿元，环比增长3.13%。稀土ETF新进成为前十大流通股东，持股672.2万股；嘉实中证稀土产业ETF持股增加111.07%至1558万股。第三季度扣非净利润扭亏为盈，达1419.15万元，前三季度经营性现金流净额7.64亿元，同比由负转正。最新股价4.1元，涨跌幅1.23%。

闽东电力（000993）是以水电、风电为主的区域性绿色电力运营商：在福建省内拥有多个清洁能源项目。10月28日单日融资买入4252.24万元，连续两天融资买入额增长率超50%。截至10月29日，融资余额达2.41亿元，占流通市值比例达5.06%，创下历史新高，超过历史90%分位水平。融券余额极低。国泰海通证券等四家机构新进前十大流通股东，香港中央结算有限公司持股增加62.86%。最新股价10.7元，涨跌幅1.13%。