营收破千亿市值仅543亿！中国核建估值仍处洼地，核聚变赛道打开重估空间
1月15日，中国核建（601611）发布2025年经营情况简报，数据显示公司截至2025年12月累计新签合同1484.76亿元，累计实现营业收入1052.27亿元，营收规模再度突破千亿大关。然而截至2026年1月15日，公司总市值约543亿元，千亿营收与500亿级市值形成明显反差，估值仍处低估区间，在核聚变赛道迎来政策与产业双重爆发的背景下，亟待市场重估。
从营收体量来看，中国核建早已稳居A股千亿营收阵营，2024年营收1135.41亿元，2025年再破千亿至1052.27亿元，连续两年站稳千亿营收台阶，经营基本盘展现出极强的稳定性。作为国内核岛土建与安装市场的绝对垄断者（市占率分别达98%、96%），公司业务根基扎实，2025年1484.76亿元的新签合同额，更是为未来2-3年的业绩兑现锁定了充足订单，成长确定性拉满。
但对比营收规模与行业地位，中国核建的市值表现仍显滞后。在A股营收超千亿的上市公司中，543亿元的市值仍处于中下游水平，不仅远低于中国建筑、中国中铁等基建央企（市值均超千亿），也低于同属核能领域的中国核电（市值超千亿）。这种估值差距，本质是市场尚未充分定价其在核聚变赛道的核心稀缺性，仍将其简单归为传统基建企业，忽视了其作为核聚变工程总龙头的科技属性。
事实上，中国核建的价值早已超越传统基建范畴，其在核聚变领域的不可替代性，才是估值重估的核心逻辑。1月15日《原子能法》正式施行，核聚变首次被纳入国家法律保障体系；1月16-17日合肥核聚变产业大会将敲定产业链合作与订单细节，2026年核聚变元年的产业红利全面释放。而中国核建是CFETR聚变工程实验堆、ITER国际热核聚变实验堆的唯一工程承建方，手握核聚变工程从实验室到产业化的“核心密钥”，是核聚变技术落地的关键推手。
从业绩增长潜力来看，公司核聚变相关业务收入正快速攀升，2025年核电工程收入占比已超30%，随着CFETR聚变堆主体施工启动、BEST紧凑型聚变装置安装完成，核聚变工程收入将成为公司业绩增长的核心引擎。对比全球核聚变赛道估值，海外相关企业平均市盈率超80倍，而中国核建当前市盈率仍不足20倍，估值溢价空间显著。
千亿营收筑牢业绩安全边际，核聚变赛道爆发打开成长天花板，中国核建当前543亿元的市值，是市场对其“传统基建+核聚变科技”双重属性的短期误判。随着核聚变产业政策落地、项目推进的信号持续释放，市场终将认清其核心价值，估值修复行情已箭在弦上。在2026核聚变元年的关键节点，这家营收破千亿、市值仅500亿级的工程龙头，无疑是布局硬科技赛道的优质标的。
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