金属行业的"高光时刻"
当2025年三季报落下帷幕，有色金属行业交出了一份亮眼的成绩单。这个曾经被视为周期性强的传统行业，如今正焕发出新的生机。紫金矿业、洛阳钼业、中国铝业等龙头企业以超百亿元的净利润领跑行业，而整个板块近七成企业实现了利润增长，23家公司业绩更是翻倍。这不禁让人好奇：是什么在推动这个"老行业"焕发"新活力"？
黄金与工业金属的双轮驱动
仔细观察就会发现，有色金属行业的复苏并非偶然。贵金属板块全线飘红，山东黄金、中金黄金等企业业绩大幅增长，这背后是国际金价的持续攀升。与此同时，工业金属板块也呈现出量价齐升的态势。紫金矿业矿产金产量同比增长20%，矿产铜增长5%，而洛阳钼业的铜产品营收增长超过25%。这种"双轮驱动"的模式，让有色金属行业在复杂的经济环境中保持了较强的韧性。
值得注意的是，这些企业并非单纯依赖价格上涨。紫金矿业通过并购加纳阿基姆金矿、投产新疆萨瓦亚尔顿金矿等举措扩大产能；洛阳钼业则聚焦刚果(金)KFM二期工程建设，预计新增10万吨铜金属产能。这种"内生+外延"的增长策略，为业绩提升提供了持续动力。
新能源与绿色转型的新机遇
除了传统业务，有色金属企业也在积极拥抱新能源革命。华友钴业、天齐锂业等能源金属企业盈利能力显著修复，北方稀土、金力永磁等小金属和磁性材料企业则受益于稀土价格回升和政策支持。特别值得一提的是，金力永磁在新兴领域布局初见成效，其产品已经应用于具身机器人电机转子和低空飞行器领域。
与此同时，再生铝作为"城市矿产"的价值正在被重新发现。相比原铝生产，再生铝能耗降低95%、碳排放减少92%，这种颠覆性优势使其成为铝工业绿色转型的关键。随着新能源汽车报废高峰临近，预计到2027年再生铝产量将达到1500万吨，为行业带来新的增长点。
挑战与机遇并存
当然，行业也面临着不少挑战。电解铝产能接近"天花板"，碳约束日益严格，企业需要应对显性碳成本。根据测算，2026年铝冶炼行业配额缺口可能达到34万吨。但换个角度看，这也倒逼企业加快技术创新，比如转向惰性阳极技术，提升炭素质量，改进电解槽管理等。
对于投资者而言，有色金属行业正处于传统与新兴业务交替的关键时期。一方面要关注黄金等避险资产的配置价值，另一方面也要留意新能源金属的长期潜力。但需要提醒的是，金属价格波动较大，行业周期属性依然明显，投资决策还需谨慎评估。毕竟，在这个充满变数的时代，唯一不变的就是变化本身。
