净利润暴增90%！中国铝业Q3业绩炸裂

  中国铝业2025年第三季度归母净利润达38.01亿元，同比大增90.31%——这个数字无疑是近期周期股中最亮眼的表现之一。尽管当季营收略有下滑，同比下降4.66%至约601.2亿元，但利润的爆发式增长远超市场预期。更值得关注的是，公司前三季度整体实现营收1765.16亿元，同比增长1.57%；归母净利润达108.72亿元，同比增长20.65%，扣非净利润更是增长23.03%。在宏观经济偏弱、大宗商品价格波动加剧的背景下，这样的成绩单显得尤为珍贵。

  从运营细节来看，这一盈利跃升并非偶然。公司通过强化成本管控，持续推进“全要素对标”和动态成本管理体系，使得矿山、电解铝等核心产品单位成本持续下降。同时，毛利率同比提升2.08个百分点，净利率也上升1.15个百分点，反映出内部管理效率的实质性改善。此外，资产负债率较年初下降1.73个百分点，财务结构进一步优化，为后续发展提供了更强韧性。

  我看中的不只是数据，而是背后的转型逻辑

  说实话，看到一个传统资源型企业能在三季度单季净利润翻近一倍，我第一反应是怀疑——是不是有非经常性收益？但细看财报和经营动向后，我的看法变了。这不是一次性的红利兑现，而是一场系统性改革的成果释放。

  首先，资源保障能力显著增强。海外铝土矿采矿量同比增长27.9%，发运回国量猛增55.3%，这极大缓解了原料进口依赖的风险，也为成本稳定打下基础。其次，产业链协同效应正在显现。“产供运销研财”一体化推进，产成品周转加快，存货管理更高效，这种精细化运营在过去很难想象。

  更让我兴奋的是它的绿色转型步伐。包头铝业120万千瓦绿电项目全容量并网，实现了风光新能源与电解铝生产的深度融合——这是国内首个真正意义上的“绿电+电解铝”耦合模式。青海600千安电解铝项目全面投产，不仅提升产能，也代表了行业最高技术水平。再加上广西华昇入选国家“卓越级”智能工厂，数字化升级已不再是口号。

  资本市场的反应开始跟上

  技术面上，当前股价处于布林带上轨与中轨之间，RSI指标显示短期偏热（RSI1＞80），BIAS2达7.73，说明已有一定涨幅积累。但五日主力净流入4.82亿元，行业资金虽短期流出，但个股明显有资金介入迹象。我认为，市场正在重新定价这家公司的成长属性——它不再只是个周期股，而是具备可持续降本能力和绿色溢价潜力的新型工业标的。

  当然，短期压力位在9.48元，支撑位7.34元，需警惕回调风险。但我相信，只要公司继续沿着“低成本+绿色化+智能化”路径走下去，其全球铝业龙头的地位只会更加稳固。