中信建投指出，锑方面，出口迟迟未放开，作为重要的军工金属，锑在大国博弈背景下战略价值凸显。钨方面，8月三氧化钨出口持续恢复，接近管制之前的单月出口量，APT出口则再度大幅下滑，出口仍然没有恢复常态化。钨精矿二批配额尚未公开，可能直接下发至生产企业，与稀土的配额下发情况接近，战略金属地位凸显。钨精矿价格快速冲高后虽然略有回落，但供需偏紧的状态并未发生实质性反转，看好钨精矿中枢价格的长期上移和战略投资价值。钼方面，1-9月国内钼铁钢招总量合计为11.86万吨（累计同比增长6.1%），从原材料端充分印证了中国制造业转型升级正不断加速。近期虽然内蒙古等矿山已经复产，但是矿端增量仍不明显，且市场止跌企稳信号逐渐明显。