在经历了长达数年的行业寒冬与深度调整后，中国航空业的复苏势头已然确立。作为行业龙头，中国国航（601111）的月线级别图表正显示出历史性大底的典型特征。我们认为，其股价有望在未来半年至一年内开启主升浪，目标价位看向15元以上。

一、 技术分析：月线级别的大底结构与突破前兆

从长期技术形态来看，中国国航的月K线图构筑了一个极其扎实的长期底部结构。

1. 超长期时间跨度调整充分：股价自历史高位回落以来，经历了长达数年的调整，无论是时间还是空间都已极为充分。长期的横盘震荡有效地清洗了不坚定的浮筹，为未来的上涨打下了坚实的基础。

2. 量能萎缩至极致，否极泰来：在底部的震荡过程中，成交量多数时间维持在“地量”水平，这正是市场交投意愿低迷、抛压枯竭的典型信号。所谓“地量见地价”，极度缩量往往是市场转折点的前奏。

3. 关键均线逐步走平并即将拐头：虽然短期均线仍在盘整，但月线级别的长期均线系统已从之前的空头排列逐步转向走平粘合。这意味着长期的平均持仓成本正在趋于一致，一旦股价放量突破这一成本密集区，上行的阻力将大幅减小，动能将会急剧释放。

4. MACD指标潜藏底背离可能：尽管公司因特殊时期亏损导致市盈率为负，但技术指标MACD在月线级别上已显示出潜在的“底背离”迹象（即股价创调整新低而指标未创新低），这是下跌动能衰竭、趋势可能反转的重要技术信号。

综合来看，国航的月线图仿佛是一根被压缩到极致的弹簧，积蓄着强大的反弹能量。

二、 基本面催化：行业复苏与公司核心优势共振

技术面的底部形态离不开基本面的支撑与催化。当前，多重利好因素正在汇聚：

· 行业强复苏确定性高：随着宏观经济环境的逐步改善，商务与休闲出行需求持续回暖。航空业作为强周期性行业，其景气度与经济发展高度相关，后续有望迎来盈利能力的显著修复。

· 供需格局改善：经过行业的深度出清，市场供给趋于理性。与此同时，需求端却呈现出稳健的增长态势。供需关系的改善有望推动客座率和票价的同步提升，直接增厚航空公司的利润。

· 核心航线资源与品牌价值：中国国航拥有国内最优质的航线网络，尤其是北京枢纽的区位优势无可替代。其强大的品牌影响力和优质的客户群体，构成了公司深厚的护城河。

· 油价与汇率环境趋于缓和：作为航空公司主要成本的航油价格，其波动虽仍是变量，但整体环境相较于极端高位已有所缓和。人民币汇率的企稳甚至升值，也将对拥有大量美元负债的航空公司形成巨额汇兑收益，直接利好财务报表。

三、 目标展望：为何看高至15元？

我的目标价并非凭空想象，而是基于以下逻辑推演：

1. 估值修复：当前公司因历史亏损导致市盈率为负，但股市投资看的是未来。一旦公司业绩扭亏为盈，市场将重新对其采用市盈率（PE）或市净率（PB）进行估值。参考其历史估值中枢以及同行水平，其估值具备巨大的修复空间。

2. 周期股涨幅特性：航空股是典型的周期性股票。历史经验表明，周期股在行业拐点来临、从亏损转向盈利时，其股价涨幅往往不是简单的算术增长，而是会迎来“戴维斯双击”（即盈利提升和估值提升同时发生），股价经常呈现数倍级别的增长。

3. 技术测算：基于月线级别的大型底部结构，其理论最小量度升幅也足以支撑股价向历史阻力位发起挑战。15元的目标位，既是前期的重要技术关口，也符合估值修复与业绩增长的基本面逻辑。