当前，资本实力已成为影响券商经营与发展的关键因素之一。今年以来，为把握资本市场向好带来的发展机遇，券商积极通过发行债券等多种方式补充资本金，以优化公司业务结构、提升盈利能力及市场竞争力。

　　多因素驱动券商发债升温

　　近期，已有多家券商获批发行百亿元级别大额债券。例如，12月11日晚间，招商证券发布公告称，收到中国证监会批复，同意公司向专业投资者公开发行面值总额不超过400亿元公司债。

　　整体来看，今年以来，券商发债“热情”较去年显著提升。Wind资讯数据显示，截至12月12日，年内券商合计在境内发行了925只债券，发行规模合计达1.8万亿元，较去年同期增长44.79%。具体来看，年内券商合计发行证券公司债502只，发行规模达1.08万亿元；发行证券公司短期融资券311只，发行规模为5408.7亿元；发行证券公司次级债112只，发行规模为1812.89亿元。

　　对此，巨丰投资首席投资顾问张翠霞在接受《证券日报》记者采访时表示：“年内券商发债规模同比显著增长，受到多重因素的驱动。首先，在市场交投活跃背景下，券商扩张业务规模的意愿和资金需求更加旺盛，通过发行债券进行融资，可以快速有效地补充运营资金，支撑业务发展；其次，利率较低的市场环境也为券商发债融资减轻了成本负担；最后，近年来，证券行业集中度提升的趋势愈发鲜明，券商需持续补充资本金，通过发展特色业务等方式，更好地应对日益激烈的行业竞争。”

　　券商发债募资的用途主要包括偿还到期债务、补充运营资金、优化公司资本结构等。另外，今年以来，券商还积极响应政策号召，踊跃发行科创债，切实加强对科创领域的资金支持。截至12月12日，已有54家券商成功发行了70只科创债，发行规模合计达824.4亿元。其中，国泰海通科创债发行规模居首，达180亿元；随后为招商证券和中信证券，分别为100亿元、97亿元。

　　东吴证券固收首席分析师李勇在接受《证券日报》记者采访时表示：“券商积极发行科创债，既体现积极响应国家战略、服务实体经济的责任担当，也有助于有效把握发展机遇，通过科创债相关业务加深与新兴产业的联结，在业务拓展过程中打造新的盈利增长点。”

　　持续夯实资本硬实力

　　从发债规模来看，年内共有75家券商在境内成功发行债券，其中，头部券商发债规模位居前列，有4家头部券商年内发债规模均在1000亿元以上。具体来看，中国银河以1469亿元的发债规模居于行业首位；其次是国泰海通，发债规模达1353亿元；华泰证券、中信证券发债规模分别为1256亿元、1027亿元；另有发债规模在100亿元以下的券商36家。

　　此外，券商也积极利用境外市场渠道进行融资，以支撑国际业务扩张、提升市场竞争力。数据显示，截至12月12日，年内已有7家券商合计在境外发行了30只债券，发行规模合计达47.03亿美元，较去年同期增长33.12%。其中，中信建投、华泰证券、国泰海通境外发债规模位居前三，分别为14.63亿美元、9.92亿美元、8.51亿美元。

　　作为资本密集型行业，券商正持续完善债务融资机制、着力提升资金使用效率。例如，东北证券围绕业务发展及资金需求，建立了基于现金流和流动性变化的双支柱分析框架和多情景负债融资规划体系，按照三年为周期、按年滚动更新、按季逐步调整的操作频率，强化融资规划预期管理，确保各项监管指标持续合规。中信建投则积极通过发行次级债及永续次级债补充附属净资本，努力保持较高盈利水平。

　　展望证券行业发展态势，萨摩耶云科技集团首席经济学家郑磊对《证券日报》记者表示：“综合来看，在政策支持优质券商资本空间进一步打开的背景下，券商行业融资节奏或将有所加快。在资金投入方面，券商资金或将进一步向自营、信用等重资本和高回报业务倾斜，行业整体盈利能力有望得到提升，加速迈向高质量发展新阶段。”