$三峡能源(SH600905)$  

一句话讲明白：

这是国家给“用电大户”和各省定的“绿电强制配额”——谁用电，谁就必须用够一定比例的可再生能源（风光水等），不够就买绿证补，完不成要罚。

 一、政策本质（从《能源法》来的硬约束）

  法律依据：2025年1月1日实施的《能源法》明确：国家建立可再生能源最低消费比重目标制度，从政策变成法律义务 。

- 核心逻辑：从“鼓励发电”转向强制消费——倒逼下游必须用绿电，解决“发得出、用不掉”的消纳难题。

 二、管谁、管什么（双轨考核）

 1）对省级政府（消纳责任权重）

 - 每年定最低消纳比例（总量+非水电） 。- 必须完成，完不成可买绿证补，否则约谈、通报。

 2）对重点用能企业（消费最低比重）

 - 覆盖：电解铝、钢铁、水泥、多晶硅、数据中心等高耗能大户。

- 要求：电力+非电都要达标 。

- 电力：比如电解铝2025-2026年绿电≥25%-30%。

- 非电：风光制氢、地热供暖、生物质燃料等也要占一定比例 。

- 怎么达标：自己建光伏/风电、直购绿电、买绿证三选一。

- 不达标：限期补、约谈、通报、纳入失信记录。

 三、对三峡能源为什么是大利好

 - 消纳彻底解决：强制消纳+特高压+全国市场，弃风弃光大减、利用小时数上升、电价更稳。

- 绿电/绿证溢价：下游必须买，三峡是全国最大绿电供给方，**议价权+溢价（0.03-0.05元/度）**直接增厚利润。

- 装机加速：大基地、海上风电审批并网提速，储备项目快速落地。

- 盈利升级：从“卖电”变成绿电+绿证+CCER+储能多元收益，现金流更稳。

 四、一句话总结

 这不是“鼓励”，是强制绿电消费的硬规矩——下游必须买、必须用，对三峡这种全国性绿电龙头，是中长期最确定的基本面利好。