$电科芯片(SH600877)$ $锋龙股份(SZ002931)$ $天奇股份(SZ002009)$
核心结论
从“短期弹性”与“长期空间”两个维度看， 电科芯片 > 铖昌科技 > 国博电子 > 臻镭科技 。电科芯片凭借“国家队”全链条布局，在20万颗卫星的极端假设下，2026年即可创造31.5亿元的净利润增量；铖昌科技以70%市占率稳居模拟TR芯片霸主，2026年保守测算也能贡献5-6亿元利润；国博电子与臻镭科技则分别以数字TR芯片和系统级方案占据细分高地，但规模天花板相对有限。
空间拆解：四家公司各自的市场蛋糕
电科芯片：国家队全链条，坐享20万颗卫星红利
作为中国电科旗下唯一芯片上市平台，其在 Ka波段相控阵套片 具备国内唯一量产能力。2026年，随着20万颗卫星规划落地，单星芯片净利润按15-60万元计， 2026年净利润增量可达31.5亿元 ，是2025年全年净利润的317倍。长期看，20万颗卫星满负荷部署后，年利润空间高达315-378亿元。
铖昌科技：模拟TR芯片霸主，2026年卫星业务放量
公司是国内唯一量产相控阵T/R芯片的民营企业，在GW星座市占率超80%，千帆星座达60%。2026年，随着星网（600颗）和千帆（500颗）星座部署， 卫星TR组件收入保守测算为8亿元 。结合机载、地面业务，2026年整体收入预计12-15亿元，净利润5-6亿元。
国博电子：星载TR组件龙头，切入低轨卫星互联网
作为国内有源相控阵T/R组件龙头，公司已切入星网等重大项目，相关订单排期至2028年。2026年， 星载TR组件收入有望成为第一大增长引擎 ，预计贡献净利润4.84亿元。同时，5G基站和手机直连卫星带来额外增长。
臻镭科技：数字TR芯片先锋，系统级方案价值高
公司是国内唯一能提供14bit/3GSPS高速高精度ADC/DAC芯片的企业，技术对标国际巨头ADI。2025年营收3.03亿元，毛利率保持高位。未来增长来自低轨卫星星座，但单星价值量相对模拟方案较低， 2026年卫星业务利润预计1.8亿元 。
关键变量：技术路线与市场节奏
发射节奏： 2026年星网、千帆星座密集发射，将直接拉动铖昌科技和国博电子订单。
技术迭代： 数字TR芯片替代模拟TR是长期趋势，但2026年模拟方案仍占主导（90%以上）。
政策驱动： 国产化替代政策（星网星座100%强制要求）利好电科芯片和铖昌科技。
终极答案：电科芯片领跑，铖昌科技紧随其后
综合来看， 电科芯片 拥有最广阔的市场空间，其“国家队”背景使其在卫星星座建设初期就能获得最大份额的订单。但铖昌科技凭借其在模拟TR芯片领域的绝对优势，短期内仍难以被撼动。国博电子和臻镭科技则分别以整机集成和数字芯片占据细分市场，但规模天花板相对有限。
"在卫星互联网的星辰大海中，电科芯片将成为科技的舵手。"
——行业分析师观点
$百达精工（SH603331)$
电科芯片的模拟TR和数字TR特性的对比
模拟TR用“物理旋钮”调波束，数字TR用“算法开关”调波束——就像收音机旋钮和调频APP的区别。
技术原理对比
模拟TR组件： 采用传统射频架构，核心器件是 移相器 和 衰减器 ，通过物理调整信号相位和幅度来控制波束方向 。
数字TR组件： 采用全数字化架构，集成 ADC/DAC 和 FPGA ，通过数字算法实现波束形成和信号处理 。
实际应用差异
频段适配： 模拟TR更适合Ka/Ku等高频频段，数字TR在sub-6GHz低频段优势更明显
成本结构： 模拟TR单颗成本5-15元，数字TR因集成度高，单颗成本20-50元
可靠性： 模拟TR在极端环境下更稳定，数字TR依赖算法鲁棒性
升级弹性： 数字TR可通过软件升级提升性能，模拟TR需硬件更换
产业格局映射
这种技术差异直接体现在企业定位上：
铖昌科技（模拟TR霸主） ：占据70%模拟TR芯片市场份额，主攻高频段雷达
臻镭科技（数字TR先锋） ：独家提供手机直连卫星的数字TR芯片，布局sub-6GHz
国博电子（系统集成专家） ：将TR组件集成到雷达系统中，兼容两种架构
电科芯片 ：把相控阵雷达和卫星通信所需的关键芯片，按固定规格集成搭配好，形成一套完整的芯片组合，是国内唯一能够量产这种芯片的企业。技术壁垒高，赛道内几乎没有竞争对手。
未来演进趋势
行业正在出现 混合架构 ：前端模拟处理 后端数字控制的“类数字”方案，在星链V3卫星中模拟芯片仍占90%份额 。这种演进既保留了模拟TR的可靠性，又获得了数字TR的灵活性。
"在卫星互联网的星辰大海中，电科芯片的巨轮将率先启航。"
——行业分析师观点
