东方电气刚刚扔出一枚“重磅炸弹”：子公司东方风电将价值超9亿元的风电项目公司股权，与皖能能源合资成立新公司，换取其近9.5亿元现金注资。这场看似简单的股权合作，实则暗藏战略深意——东方电气正从“重资产运营商”向“轻资产技术服务商”悄然转身。
交易结构背后的资本逻辑
根据公告，东方风电以持有的木垒东吉新能源有限公司100%股权作价9.1亿元出资，占新设合资公司木垒皖东新能源49%股份；而皖能能源以9.47亿元现金出资，持股51%，实现控股。这意味着，东方电气不仅引入了外部资金，还通过“以股换股+现金注入”的方式，实现了优质资产的变现和表外化处理。
尤为关键的是，本次交易完成后，木垒东吉将不再纳入东方电气合并报表范围。结合公司披露“预计将增加2025年利润总额”，我们基本可以判断，此次交易大概率会带来一次性投资收益，对年度业绩形成积极贡献。
为何是皖能？强强联合的深层考量
皖能能源作为安徽省能源集团旗下企业，具备强大的地方国资背景和电力消纳能力。此次合作，实际上是东方电气将其在新疆布局的100万千瓦科技创新实验风场项目交由更具本地化运营优势的合作方主导开发。
这种“技术+装备输出+资本退出”的模式，反映出当前风电整机商的战略调整趋势：不再一味追求自持电站规模，而是通过联合开发、风险共担的方式，加快项目落地节奏，同时回收现金流用于研发和产能升级。尤其在当前行业“内卷”加剧、电价竞争白热化的背景下，控制资产负债率、提升ROE成为头部企业的共同选择。
战略转型信号明确，但风险仍需关注
今年以来，东方电气频频释放转型信号——无论是与华东理工大学深化科研合作，还是参与海上风电共链行动，再到此次资产结构优化，都显示出其正从传统设备制造商向综合能源解决方案提供商迈进。
不过也需注意到，合资公司未来运营仍面临政策变动、电网消纳、市场竞争等多重不确定性。虽然短期财务表现有望增厚，但长期协同效应能否兑现，还需持续观察项目进展与分红机制安排。
