东方电气昨日晚间发布公告，控股子公司东方风电拟以木垒东吉100%股权作价参股投资，引入皖能能源共同成立合资公司。根据公告披露的细节，东方风电以木垒东吉100%股权评估价值90,984.68万元出资，持股49%；皖能能源以94,698.3405万元现金出资，持股51%。合资公司注册资本确定为185,683.0205万元，这一数字恰好是木垒东吉股权评估价值除以49%股比的计算结果。

  这笔交易完成后，木垒东吉将不再纳入东方电气合并报表范围。从财务数据看，截至2025年6月30日，木垒东吉账面净资产90,002.66万元，评估增值约982万元。值得注意的是，这家公司2025年上半年营业收入为零，净利润仅1.36万元，显然还处于项目前期阶段。公告明确表示，此次交易预计将增加东方电气2025年利润总额，但具体数额有待审计确认。

  观察此次合作的结构设计，东方电气选择了放弃控股权但引入现金投资的路径。皖能能源作为安徽能源集团旗下企业，以9.47亿元现金获得51%股权，不仅为项目注入了资金，更带来了地方能源企业的运营经验。这种安排符合公告中提到的资源互补、风险共担原则，也体现了东方电气应对政策变化、控制投资风险的考量。

  从业务层面看，木垒100万千瓦科技创新实验风场项目是此次交易的核心资产。在风电行业竞争日趋激烈的背景下，单个企业独立承担大规模项目开发的风险确实在增加。通过与皖能能源合作，东方电气既保留了在项目中的参与度，又实现了部分风险转移，同时还获得了现金流入。这种模式在当前的风电开发中正逐渐成为趋势。

  公告将此次合作置于响应国家双碳战略、推动国有资本布局优化的框架下。实际上，这反映了风电行业发展到当前阶段的新特征：从单纯追求装机规模转向更注重项目质量和运营效率。东方电气作为设备制造商，通过参股而非控股的方式参与风电场开发，有助于其更专注于核心技术优势的发挥。

  合资公司设立后的运营效果还有待观察。公告也提示了可能面临宏观经济、行业政策、市场竞争等方面的风险。但就此次交易本身而言，东方电气通过股权运作实现了资产价值变现，优化了财务报表结构，同时保持了在新能源领域的战略布局。这种操作在当前的能源央企中并不少见，体现了国有企业在新形势下更加灵活的经营策略。

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