一、东方电气业务六电并举的竞争力如何
1、火《煤》电：超临界机组技术领先全球，蒸气温度超600度，发电成本远远低于欧美发达国家；随着新能源大规模并网，煤电将从主力电源向调节性和保障性电源转变，营收保持稳定占比逐步下降。
2、气电：燃气轮机称为工业制造中皇冠那颗明珠，公司研发时间花了13多年资金投入20多亿成功研制F级G50MW重型燃气轮机国产化达100%，并于2023年投入商用，带动国内300多家企业协同发展；在国内占有率第一，绝对是龙头老大，2024年气电营收71.1亿元同比增长88%，同时募集资金报告书截止2021 年末、2022 年末和 2023 年末，东方汽轮机重型燃气轮机在手订 单为 17.77 亿元、70.85 亿元和 100.00 亿元，企业在手订单大幅增长；在高功率高等级国际上由美国通用、日本三菱、德国西门子掌控，他们订单排到2027-2028年，这些产品东方电气与日本三菱合作，2025年9月29日公司与通用公司签订合作意向书。
3、水电：抽水蓄能项目：国家能源局中长期规划目标到 2025 年，抽水蓄能投产总规模 6,200 万千瓦以上；到 2030 年，投产总规模 1.2 亿千瓦左右；在手订单充足，募集报告里提到2021 年末、2022 年 末和 2023 年末，东方电机抽水蓄能水轮机发电机组的在手订单为 55.27 亿元、 53.94 亿元和 90.85 亿元。东电电气在21年把抽储机组能力从10套扩建到20套，25年提升到40套到50套左右，2024年营收只有29.55亿，后期将逐步走向百亿以上。另外雅江的核心机组订单情况预测。120台500兆瓦高水头冲击水轮机（每台5亿以上）600亿，不包括其他机电设备。
4、核电：国内市场占有率第一，拥有国内唯一一张民用核安全设备相关证书即核蒸汽供应系统设备成套供货制造许可证，核心技术路线全覆盖，东方电气在二代改进型（CPR1000）和第三代核电技术“华龙一号”（HPR1000）上拥有强大的装备成套能力。积极参与四代技术示范和专项研发；拥有强大的核岛关键主设备制造能力：包括反应堆压力容器，蒸汽发生器，稳压器，主冷却剂泵等； 常规岛设备是汽轮发电机组及其辅机，各种核级泵、阀等核级辅机设备主要供应商。2019-2025年国务院核准核电台数分别为6、4、5、10、10、11、10台；2025年4月核准核电分别为* 广西防城港核电三期：5、6号机组、* 广东台山核电二期：3、4号机组、* 浙江三门核电三期：5、6号机组、* 山东海阳核电三期：5、6号机组、* 福建霞浦核电一期：1、2号机组。根据核电站建设周期8年考虑，现在已经即将进入核电产品交付高峰期
5、风电：25年半年报已经完成披露，从25H1风电主机毛利率变化情况来看：运达股份主机毛利率同比提升2.2pct，金风科技同比提升4.2pct，东方电气同比提升5.9pct，电气风电同比基本持平，三一重能同比下降6.3pct。风机环节价格、毛利率是核心矛盾，2024年11月至今，风机价格上涨，涨幅5-10%，这部分涨价订单大部分在26年交付，预期26年主机企业毛利率将会有更明显改善。东方风电整体排第6位，海上风电排第一。
以上各板块2025年半年报见下图，各板块每年营收至少都达到100亿以上。
6、光伏：逐步退出
二、行业成长与横向比较
与东方电气形成竞争的企业主要有上海电气、哈尔滨电气；东方电气2025年6月止营收381亿元，净利润19.10亿元，9月底市值为667亿元；上海电气2025年6月止营收543亿元，净利润8.21亿元，9月底市值1467亿元《按A股计算》；哈尔滨电气2025年6月止营收246亿港元，净利润11.52亿港元，按2025年5月2日收盘市值263.40亿港币.
2025年东方电气收购母公司东方集团的东方汽轮机价格130.27亿元,2024年东方汽轮机营收168.66亿元,净利润为11.59亿元,而杭汽轮机B公司2024年营收66.39亿元,净利润为5.40亿元,2025年9月底市值为164.13亿港币;
收购集团母公司东方集团的东方锅炉价格为106.91亿元2024年东方锅炉营收168.03亿元,净利润10.49亿元;而西子洁能2024年营收64.36亿元,净利润4.40亿元,2025年9月底市值为141.69亿元
三、三季度业绩预计怎么样
2025年预计完成发电设备产量 7300 万千瓦，同比2024年5809万千瓦增长26%；2024年底在手订单高达1500亿元，2025年上半年新生效订单654亿元，而2025年上半年营收381亿元同比增长14%，因而估计在手订单1700多亿元， 2025年三季度营收同比增长20%以上达170亿元，东方电气各子公司在国庆期间加班加点促生产，按2年一消化，全年营收增长20%以上概率比较大。
东方电气持有的南网储能4255万股，2025年6月底收盘价9.73元，9月底为12.37元，增加利润11233万元，持有的川能动力8716万股，2025年6月底收盘价为9.82元，9月底为10.49元，增加利润5839万元，两者合计17072万元。
四、外来企业能否进入该行业
产品投入大，周期长，技术含量高，外来企业难以进入，有较强的壁垒。
五、行业景气程度如何
合同负债从2020-2024年、2025年6月分别为289、304、321、321、406、420亿元 ，同时应付款、应收款、存货等也逐步增加，说明行业景气上升过程中；还有一句话AI的尽头是能源。
六、风险点
1、往后年度增收不增利的不确定性
2、央企更多是承担社会责任，小股东利益不会放在第一位
