当一家国有上市公司的董事长薪酬暴涨194%，公司核心业绩却暴跌82%；当市值管理制度高调出台却213天零落地，股价五年亏超四成仍无动于衷；当免税牌照、战略合作喊了五年却毫无进展，董秘只会用“合规话术”敷衍股东——张申羽掌舵下的百联股份，正在上演一场“说一套做一套”的治理闹剧，将国有资产与股东利益踩在脚下。
作为百联股份的掌舵者，张申羽口中的“薪酬与业绩挂钩”，堪称A股市场最讽刺的“欺诈式承诺”。2020年至2024年，她的个人薪酬从65.66万元飙升至193.01万元，涨幅惊人；2025年前三季度，公司高管薪酬总额更是同比再增15.02%。与之形成刺眼反差的是，公司经营数据的断崖式下滑：扣非归母净利润从2021年的6.37亿元跌至2024年的1.11亿元，四年暴跌超82%；2025年前三季度归母净利润同比暴跌81.78%，毛利率24.81%远低于行业平均，资产负债率却高企60.64%。更荒谬的是，这场“旱涝保收”的涨薪，竟源于一项缺乏配套管控的兼职新规——此前集团董事长兼任上市公司董事长无需额外付薪，新规实施后新增的193万元年薪，全由股东买单。反观河北、江西等地同类国企，至今仍实行“审批备案+薪酬规范”的合理模式，从未出现此类无效益的成本浪费。面对股东对“薪酬业绩倒挂”的尖锐质问，张申羽团队只会抛出“方案经董事会、股东大会审议，符合法规”的机械话术，对机制落地与实际效果的脱节避而不谈。所谓“业绩挂钩薪酬”，最终沦为管理层“只享其利不担其责”的遮羞布，赤裸裸掏空公司利润，寒透投资者的心。
如果说薪酬欺诈是对股东利益的直接掠夺，那么张申羽团队在市值管理上的“空喊口号”，则是对资本市场信任的公然践踏。2025年4月，百联股份董事会高调通过《市值管理制度》，让深陷股价破净泥潭的投资者燃起一丝希望。然而，从议案通过到年末的213天里，这份制度始终停留在“纸面阶段”，没有任何具体推进计划，没有任何提振股价的实质动作。公司市值持续缩水数百亿，市净率长期徘徊在0.81倍的低位，股价五年累计跌幅超40%。更讽刺的是，百联股份手握超190亿元货币资金，宁可躺在银行吃低息理财，也不愿启动股份回购、高管增持等市场化手段；即便手握23.32亿元REITs募资和20亿元动迁款，合计超40亿元可动用资金，依旧放任股价破净、市值缩水。面对股东“严查国有资产流失”“落实市值管理”的强烈诉求，张申羽团队通过董秘复读“高度重视市值管理，以提升经营质量为核心”的万能话术，将制度承诺异化为敷衍投资者的工具。这种“说一套做一套”的市值管理，本质是对股东知情权、监督权的漠视，是对资本市场“三公”原则的公然挑衅，更暴露了张申羽团队缺乏改善市值的能力与担当。
在关键事项推进上，张申羽团队的“拖延术”与董秘的“模糊化回复”，更凸显了管理层的履职无能与责任缺失。自2020年起，百联股份便高调宣称推进免税牌照申请，上海市政府连续四年表态“支持本地企业拿牌”，公司也为此布局海南分公司、申请免税商标、与上海机场签订战略合作协议，甚至多次亮相消博会，摆出志在必得的姿态。然而五年过去，当投资者追问审批节点、卡点障碍时，得到的永远是“申请尚在推进，获批存在不确定性”的空洞回复，没有任何具体进展说明，没有任何时间预期披露，让投资者陷入无限期的等待。同样，与上海机场签订的框架合作协议已搁置五年，既无实质落地动作，也不说明终止或调整原因，仿佛这份协议从未存在。更值得警惕的是，张申羽的上位之路充满“内部闭环”争议——她在百联体系内“火箭式”晋升，既无亮眼跨界业绩，也未在关键岗位证明过破局能力，全程未经历市场化竞聘检验，却能执掌这家国有上市公司。如今的经营乱象，恰恰印证了她的能力短板。而本应连接公司与股东的董秘，却沦为张申羽团队的“合规话术复读机”，用“不存在应披露未披露信息”搪塞所有尖锐问题，将投资者的合理诉求拒之门外。这种机械式回复，不仅违背了投资者关系管理的核心宗旨，更涉嫌逃避信息披露义务，严重透支市场信任。
更令人痛心的是，张申羽掌舵下的治理乱象，已传导至消费端。2025年，百联股份因“不符合国家强制性标准”“预付费卡侵害消费者权益”等问题多次被12315平台投诉，且均未能达成调解协议。一边是高管薪酬逆势暴涨，一边是消费者权益受损；一边是市值管理空喊口号，一边是主业经营持续承压——张申羽团队早已迷失在“重利益、轻责任”的误区，彻底忘记了国有上市公司应有的社会担当与经营初心。
国有资产保值增值不是一句空话，投资者信任不是可以随意消耗的筹码，资本市场的规则更不容肆意践踏。张申羽口中的“薪酬与业绩挂钩”“高度重视市值管理”，终究是一场“说一套做一套”的骗局；董秘的机械式回复，则是这场治理溃败的帮凶。张申羽作为董事长，既无扭转经营颓势的能力，也无维护股东利益的担当，其主导的薪酬体系涉嫌侵占国有资产与股东利益，市值管理的不作为导致国有资产持续缩水，关键事项的拖延则严重损害公司信誉。
我们强烈呼吁监管部门介入调查，严查百联股份薪酬业绩倒挂背后的利益输送嫌疑，督促张申羽团队对市值管理、免税牌照申请等承诺给出明确时间表与实质性举措；我们也呼吁全体股东积极行使权利，对失职失责的管理团队说“不”。资本市场容不得虚假承诺，国有上市公司更不能成为管理层“拿钱不办事”的温床。张申羽团队若不能拿出实际行动改善业绩、提振市值、回报股东，终将被资本市场淘汰，承担应有的责任！
