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明白人看看，看时间，股东张源，应该是4块多进的保税，套着呢。

光一科技的案例，是不是预示着保税要悬

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达摩财经Pro

2025-12-3 23:28河北头条新锐创作者

“步步高系”人员腾挪：张源挥别大千生态，段永平兄长代任董事长

出品｜达摩财经

“步步高系”资本大佬张源辞任大千生态董事长，段永平兄长段力平站到台前。

大千生态（603955.SH）日前发布公告称，因个人原因，张源辞去公司董事长、董事及董事会战略委员会委员等职务。辞职后，张源不再在上市公司及其控股子公司任职。

去年11月，苏州步步高投资发展有限公司（下称“苏州步步高”）取得大千生态控制权，张源成为上市公司新任实控人。同年12月，大千生态管理层换血，张源被补选为董事长，任期至2026年9月止。此次张源辞职，距离其就任董事长尚不满一年。

张源辞任后，大千生态副董事长段力平将代为履行董事长职责，期限至董事会选举产生新任董事长时为止。

公开信息显示，段力平今年68岁，拥有河海大学博士学位，曾任南昌工程学院教授、南昌百胜电子总经理、南昌凯胜电子总经理，现任大千生态代董事长、利源股份（002501.SZ）董事。

段力平还有一个更知名的身份，即步步高创始人、知名投资人段永平的哥哥。与早已淡出企业管理一线，定居美国二十余年的段永平不同，段力平仍活跃在国内，今年8月时还参加了当当网创始人李国庆的婚礼，彼时张源介绍段力平为“段永平的哥哥”。

段永平隐退前曾将步步高拆分，由麾下多位“门徒”执掌，衍生出了VIVO、OPPO、一加、小天才、极兔速递等多家知名公司。段力平与“步步高系”成员关系密切，近年来其身影也频繁出现在资本市场之中。截至三季度末，段力平及妻子王晓梅、一致行动人廖燕南直接持有约4.5亿元的上市公司股份。

段力平的资本局

目前，段力平在大千生态、利源股份两家上市公司担任董事，此外，他还是思创医惠（300078.SZ）、国城矿业（000688.SZ）两家上市公司的前十大股东。

大千生态、利源股份两家公司的实控人均为张源。段力平与张源合作颇多，作为段永平“门徒”、“步步高系”元老，张源曾在广东步步高电子工业有限公司担任董事，而段力平正是步步高的联合创始人之一。

1996年，张源创立江苏百胜电子，持股比例为96%，段力平持有剩余4%股份。此外，张源在苏州步步高持股65.93%，该公司拥有一位持股4.73%的自然人股东王晓梅，与段力平的妻子同名；江苏步步高置业由张源持股40.31%，段力平在该公司中持股4.88%，江苏步步高置业正是利源股份的间接控股股东。

此外，张源与段力平还在买卖多家上市公司股票时“共同进退”。2022年，张源现身光一科技光一科技前十大股东榜单，段力平及其妻子王晓梅、一致行动人廖燕南也出现在前十大股东之中。此后张源、段力平等人持续增持，持股比例超过公司原控股股东，段力平还曾被张源提名为该公司董事。

2023年，张源、段力平又盯上了三六五网（300295.SZ）、雅艺科技（301113.SZ）两家上市公司，当年二、三季度，段力平先后买入两家公司1.10%、0.43%的股份，成为前十大股东，后于2024年底前全部退出。

同在2023年，张源买入思创医惠（300078.SZ），段力平于次年一季度成为该公司前十大股东，持股0.76%。截至今年三季度末，张源已退出该公司前十大股东，段力平仍持有该公司0.45%股份。

回看张源与段力平的投资历程，其投资的公司市值基本处于20-50亿元之间，行业方面分布较广，涵盖智慧医疗、家居、门户网站等多个行业。

今年以来，段力平开始独自“闯荡”A股市场，今年一季度，段力平成为国城矿业前十大股东，持股0.56%，至今年三季度末，段力平持股比例未变，廖燕南、王晓梅也进入前十大股东，分别持股0.63%、0.45%。

年内，国城矿业股价大涨逾88%，以最新股价计算，段力平等三人的持股市值共4.13亿元，加上在思创医惠的持股，合计持股市值约4.5亿元。

“步步高系”开枝散叶

在段永平隐退后，昔日围绕在他身边的得力干将，将“步步高系”发扬光大。

仅在手机行业，就有OPPO陈明永、vivo沈炜、一加刘作虎等多位大佬，目前，上述手机品牌仍是全球手机行业的重要参与者。接手步步高教育的金志江，此后入局儿童电话手表行业，创立了小天才品牌。曾经的OPPO印尼负责人李杰，孵化出了极兔速递，在中国快递行业中占据重要地位。

相比之下，张源并未发展出属于自己的实业品牌，但其与上述步步高系旧将均有往来，张源现任OPPO广东移动通信有限公司董事，也兼任极兔速递非执行董事。

在资本市场中运作多年后，张源也开始谋划属于自己的实业业务。

去年11月以3.68亿元的对价入主大千生态后，张源开始推动这家园林工程公司向宠物行业转型，引入了杭州宠胖胖科技有限公司（下称“宠胖胖”）总裁丁燚为总经理，此后，大千生态设立全资子公司江苏千宠家科技，布局了多家宠物业务子公司。

不过，由于宠物业务初期投入较大，大千生态年内陷入亏损，今年前三季度营收1.53亿元，同比增长109.17%；归母净亏损0.37亿元，同比由盈转亏。

为了筹集更多资金发展业务，大千生态计划向苏州步步高定增募资不超过7.17亿元。若此次定增完成，苏州步步高的持股比例将增至32.17%。

今年2月，张源还通过江苏步步高置业，以3800万元的对价取得了利源股份的控制权，对应的持股比例为22.54%。利源股份主营铝材加工业务，自2021年以来持续亏损。

11月，张源再启资本动作，通过苏州步步高以3000万元的对价取得了ST中珠第一大股东朗地科技的100%股权，进而控制了该公司19.08%的股份。不过，目前ST中珠处于无控股股东状态，张源并未拿下该公司的控制权。

张源在利源股份、ST中珠两家公司的资本运作中获利颇丰。以最新股价计算，张源控制的利源股份、ST中珠股份市值分别为18.38亿元、10.72亿元。

时代周报

2025-2-2118:26广东《时代周报》官方账号 头条精选作者

“步步高系” 3800 万撬动73亿市值利源股份，张源能否再创资本奇迹？

本文来源：时代周报 作者：雨辰

图片来源：图虫

张源资本版图再扩张，利源股份（002501.SZ）能否借势突围？

2月20日晚，利源股份发布公告称，公司控股股东倍有智能科技（深圳）有限公司（以下简称“倍有智能”）的三名自然人股东吴睿、陈阳、刘江与江苏步步高置业有限公司（以下简称“江苏步步高”）签署了《股权转让协议》，江苏步步高以3800万元对价受让吴睿、陈阳和刘江持有的倍有智能100%股权。张源为江苏步步高的实际控制人，若交易顺利完成，他将通过江苏步步高间接控制公司22.54%股权，由此成为利源股份的实际控制人。

消息一经公布，2月21日，利源股份一字涨停，截至发稿报收2.07元/股，当前市值约73.48亿元。

不过，利源股份在公告中也明确发出风险警示。由于连带担保责任，倍有智能持有的利源股份全部股份已被司法冻结，并处于轮候冻结状态。此事涉及吉林九台农商行的9.23亿元借款纠纷。江苏步步高需通过抵押增信来解除冻结，但该过程“存在不确定性”。

2月21日，时代周报致电利源股份证券部，工作人员回应称，上市公司股价的涨跌受多种因素影响，不能简单归因于某则公告。关于股权收购等事项，一切信息均以公司公告为准。

“步步高系”拟入主利源股份

根据《股权转让协议》，江苏步步高以人民币3800万元对价受让吴睿、陈阳和刘江持有的倍有智能100%股权。交易完成后，利源股份实际控制人变更为张源，控股股东不变，仍为倍有智能。

然而，作为利源股份的控股股东，倍有智能自身财务状况堪忧。截至2024年末，其总资产6.69亿元，总负债8.59亿元，净资产为-1.90亿元。已然陷入资不抵债的困境。

另一边，主营铝型材深加工的利源股份，近年来深受行业周期以及债务问题的双重拖累，业绩持续低迷，已连续四年亏损。

数据显示，利源股份在2021年至2023年期间分别录得归母净利润亏损4.49亿元、4.06亿元和1.81亿元。2024年前三季度，公司营收仅为2.37亿元，亏损1.17亿元。结合最新发布的业绩预告，2024年全年公司预计将继续亏损，亏损额预计在4.4亿元至7.2亿元之间。

对于业绩变动的主要原因，利源股份表示：“报告期内，受行业竞争加剧的影响，产品价格持续下降，产能开工率不足，公司经营性亏损。与此同时，公司产能利用率较低，固定资产存在减值迹象，根据《企业会计 准则》，按照谨慎性原则，公司聘请评估机构进行减值测试，经初步测算计提固 定资产减值准备约 3.6 亿元（具体减值金额需依据评估机构出具的评估报告确定）。 公司根据应收款项和涉诉案件进展情况，按照谨慎性原则，计提减值准备和预计负债。公司报告期亏损。”

图片来源：wind

资金方面，截至2024年9月末，利源股份货币资金余额仅剩0.07亿元，流动资产合计2.78亿元，资产总计14.64亿元，负债合计5.07亿元，资产负债率34.62%，流动比1.09，速动比0.89。如此情形下，利源股份急切需要一位资金实力强劲的接盘方来扭转局面。

利源股份公告称，公司股价在2024年度曾两次跌破1元，急需产业背景强大、资金实力雄厚，能为利源股份拓展新的盈利增长点的投资方加入，以提升公司整体竞争力、抗风险能力和经营的可持续性。

而从江苏步步高和张源的角度来看，若此次交易顺利达成，堪称 “四两拨千斤”—— 以不到 4000 万元的直接成本，成功撬动一家总市值约 73.48 亿元的上市公司控制权。

本次交易完成后，江苏步步高将为上述三笔9.23亿元贷款向九商行提供足额抵押增信措施。抵押完成后，九商行将申请解除所有对倍有智能持有利源股份股票的司法冻结及轮候冻结。

张源偏爱抄底困境企业？

天眼查信息显示，江苏步步高成立于2013年，是一家以从事房地产业为主的企业。股权穿透可见，张源持有江苏步步高40.31%的股份，为江苏步步高的控股股东。

图片来源：利源股份公告

张源的资本运作底色源于步步高系的商业基因。上世纪90年代，其作为核心成员参与段永平创立的步步高品牌，分管教育电子业务。随着步步高系分拆为OPPO、VIVO、小天才等独立品牌，张源逐渐转向资本领域，先后创立江苏百胜电子、苏州步步高投资等企业，并依托江苏步步高置业涉足地产与股权投资。此外，张源从2020年5月至今还兼任极兔速递环球有限公司非执行董事。

近年来，张源及其关联的 “步步高系” 资本频繁布局。在入主利源股份之前，他已在大千生态（603955.SH）及光一退（300356.SZ）有所动作。

2024年11月，张源通过苏州步步高以3.68亿元的价格受让了大千生态18.09%的股权，成为其实际控制人。此后14个交易日内，大千生态的股票区间涨幅高达245.38%，公司也发布多个股票交易异常公告。但随后大千生态的股价出现较大幅度的回调。

更早之前，张源曾在光一退（原光一科技）退市期间，试图把握“困境反转”的投资机会。

2023年6月20日，光一退因财务类退市指标被深交所终止上市，正式进入退市整理期，当日股价暴跌80.7%。

在光一退进入退市整理期期间，张源多次通过集中竞价交易增持公司股份，最终其持股比例达到10.3088%。张源的增持举动引发了市场的高度关注，光一退的股价在退市整理期内连续四个交易日涨停，短时间内股价实现翻番。

可以看出，张源的投资逻辑承袭了步步高系一贯的“敢闯敢拼”风格，即锁定困境企业，以低成本控股方式获取资本运作的空间。

张源此次关注的制造业标的——利源股份的铝加工业务，是否有可能与步步高系的房地产业务及消费电子等产业实现协同效应？时代周报将持续关注后续发展动态。

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