$盛屯矿业(SH600711)$  前三季度净利润基本同比持平，算不上超预期，考虑到今年的有色大宗商品（尤其是铜）牛市，说句不及预期也不算过分。

虽然有钴不能销售的影响，但是钴配额的情况也很不乐观，四季度350吨，明年全年1680吨。两个多月的海运时间，钴能不能及时计入今年收入不说，就算计入了，这么点配额对利润的影响也有限。350吨按现在的钴价格总货值才一个多亿，怎么可能产生那么多净利润的？

说四季度单季能有十几亿的，这种话建议慎重说，误导自己也误导别人。看看历史上的四季度表现，尤其是20年以后，每年的四季度都能给投资者一点小小的“震撼”，没有一年达到前三季度平均水平的，要么就是计提减值，要么就是投资损失，不要小看会计职业判断（指符合会计准则规定的非违规职业判断）这个魔法棒。

不是非想泼冷水，就是觉得还是要有基本的理性客观态度。四季度能有前三季度平均水平就算是满足预期了。

此外，还要对照一下这几天其他有色矿业公司陆续出的年报（已经出报告的紫金、华友增长都很好），看看增长率对比，增长率就是成长性，成长性溢价是估值高低的重要因素。（所以如果再看到人家估值比你高也不必眼红，也要看一下人家是不是成长性比你好）

另外，继续只字未提FTB，不满意。

季报分红，回购完成，满意。

整体，谈不上满意。