均胜电子（00699）今日正式被调入港股通标的，南下资金自此可直接参与交易。这一变化不仅意味着其港股流动性将迎来质的提升，更可能引发A/H股估值体系的再平衡——当前显著偏低的H股价位，或成为价值重估的起点。
纳入港股通：机制落地与市场预期
根据深交所公告，因均胜电子在港上市价格稳定期结束且A股上市满10个交易日，符合《深港通业务实施办法》相关规定，自2025年12月4日起正式纳入港股通标的。这标志着公司H股进入内地投资者视野的关键一步。
我观察到，过去一个月，均胜电子港股走势受短期流动性压制明显，估值水平显著低于A股。而随着南下资金通道打开，这种割裂状态有望被打破。历史经验显示，类似标的在纳入港股通后，常出现“港股补涨、向A股靠拢”的行情，核心驱动力正是内地资金对基本面确定性更强企业的重新定价。
基本面支撑：业绩、订单与战略升级
支撑这一重估逻辑的，是公司扎实的基本面。2025年前三季度，均胜电子实现营收458.44亿元，同比增长11.45%；归母净利润11.20亿元，增长18.98%。尤为亮眼的是第三季度，毛利率创近三年新高，单季净利同比增幅达35.4%。
订单方面更是超预期：2025年前三季度累计新获订单生命周期总金额达714亿元，其中第三季度单季斩获402亿元，创下近年新高。我们发现，头部自主品牌和造车新势力贡献了主要增量，反映出公司在智能化转型浪潮中的领先地位。
更值得关注的是，公司已将自身定位升级为“汽车+机器人Tier1”，依托在汽车电子与安全领域的技术积累，切入具身智能机器人赛道，与智元、银河通用等企业达成合作。这种跨域复制能力，在港股市场具备稀缺性溢价空间。
目前，均胜电子在全球拥有25个研发中心和60个生产基地，服务超100个汽车品牌，全球化布局成熟。此次香港上市募资约32.53亿港元净额，也将进一步增强其资本运作能力和国际品牌形象。
