$祥龙电业(SH600769)$  $东湖高新(SH600133)$  $万润科技(SZ002654)$  

10月16日，武汉。一场看似寻常的调研，却像一记重锤砸向沉寂已久的湖北国资湖面。

省委副书记、省长李殿勋在国有“三资”改革调研中掷地有声：“一切资源尽可能资产化、一切资产尽可能证券化、一切资金尽可能杠杆化。”——这三条铁律，不是口号，而是对全省国资系统下达的战时动员令。

聚光灯下，两家公司被照得无所遁形。

东湖高新，账上躺着18.73亿元现金，年化收益仅1.2%（2025半年报），相当于每年白白烧掉超2000万机会成本；

祥龙电业，主业萎缩、连续29年未分红，但是未分配利润竟然是负的6.66亿元。2025年中报，扣非净利暴跌37.94%，却靠一笔1431万元关联交易，硬生生将亏损包装成“增长83.32%”的奇迹剧本，继续在退市边缘上演“亲情价”魔术。

这不是经营，是表演；不是管理，是拖延。

沉睡的金矿 vs 崩塌的躯壳：一个时代的缩影

三年前，东湖高新以23.87亿元出售路桥资产，堪称“套现之王”。可这笔巨款并未点燃创新火种，反而在银行账户里沉睡。其数字科技子公司全年营收仅2300万元，面对光谷5000亿战新产业蓝图，如同往长江扔了颗石子，连涟漪都未激起。

更荒诞的是，公司设立三个并购小组，号称“筛选了百家标的”，结果零项目落地（。这不是投资，是逛街；不是决策，是逃避。国企的“宁可错过十个独角兽，不敢担一次责”的风控文化癌变，正在吞噬转型先机。

而祥龙电业，则把“制度套利”玩到了极致。十年研发投入不足营收0.5%，核心技术近乎真空。2025年上半年，它靠着关联方以3.15元/吨高价采购供水服务，溢价**28%**于武汉市场指导价（2.46元/吨），换来一抹虚假利润红。

交易所曾经发函追问定价公允性，它始终含糊其辞。这哪里是上市公司？分明是财务化妆术的样板间。

但，变革的引信已被点燃

长江评论那句“天下没有不可用之物”，如今成了最锋利的镜子。

东湖高新的工具箱，并非空空如也：

参股的湖北数据集团，2025上半年交易额突破3.8亿元；

投出的禾元生物，已于7月18日科创板过会，估值飙升；

祥龙电业的实际控制人是东湖高新区管委会（中国光谷），它旗下的的湖北科投，手握光谷数十家估值超30亿的未上市硬科技企业……

子弹早已上膛，只差一声枪响。

更耐人寻味的是，祥龙电业在9月25日至26日突然连续涨停，龙虎榜隐现机构身影。市场嗅到了什么？——一个净资产为负（-6.66亿未分配利润）、市值不足50亿的“干净壳体”，正成为光谷科技资产借壳上市的绝佳弹匣。

这不是危机，是重组的倒计时。

湖北不能继续沉睡

当湖北联投将一座磷矿估值做到6000亿元，打造全国资源证券化标杆；

当武汉公交把未来票款打包成6亿元碳中和ABS，开创华中首单；

当洪山AI大厦用3亿融资撬动15亿产值，完成资产证券化魔法……

我们再看东湖高新的18亿“死钱”、祥龙电业的“僵尸报表”，岂不羞愧？

盘活，从来不是卖资产换现金，而是重构价值逻辑。国资的角色，必须从“记账先生”升级为“战略棋手”——

要敢投、能投、会投，更要用资本语言讲好科技故事。

觉醒，或沦为时代标本

这场改革，已远超财务报表的修饰游戏。它是湖北能否抓住光谷科创浪潮的最后一搏。

若再让18亿现金继续趴在账上吃利息，

再容忍一家上市公司靠“亲情价”苟延残喘，

那么当潮水退去，留下的不会是改革者，

而是两个抱着金碗、演着哑剧的资本化石。

正如长江评论所警醒：

“天下没有不可用之物，只有不会用之人。”

现在，是时候让每一寸沉睡的家底，都迸发出属于这个时代的雷霆之声了。