明日线索

　　1. 商务部对原产于欧盟乳制品征收反补贴税

　　据商务部消息，2026年第9号公告公布，对原产于欧盟的进口相关乳制品反补贴调查作出最终裁定。调查确认这些乳制品存在补贴，对中国国内产业造成实质性损害，并决定自2026年2月13日起征收反补贴税。该税将按照海关确定的进口货物计税价格从价计征，实施期限为五年。有关利害关系方可在此期间申请复审，对裁定不服者可依法申请行政复议或诉讼。

　　长江证券：乳制品供需或迎企稳拐点。2023年以来原奶价格及进口大包粉的价格趋势出现分化，生鲜乳价格降幅突出，而国际大包粉价格则呈现震荡上行，预计也系下游需求的景气分化所致，国内外价格的“倒挂”也已限制了海外供给的增加。展望2026年，随着需求端逐步企稳，深加工等增量需求或有所增强，且随着上游牧业的淘汰、去化持续推进，原奶有望重回紧平衡，减少冗余供给的外溢，从而改善乳制品行业的价格竞争。

　　2. 韩国投资者再度扫货中国股票大举买入大模型龙头MiniMax-WP

　　据界面新闻，韩国预托结算院（KSD）旗下SEIbro数据显示，截至2月10日，在港交所市场上，韩国股民年内买入金额排名前十的分别为MiniMax-WP、华夏沪深300ETF、澜起科技、安硕恒生科技ETF、南方东英每日杠杆三星电子、英诺赛科、Premia中国科创50ETF、药明合联、歌礼制药、GlobalX中国半导体ETF。

　　国信证券：各家巨头2026年在AI方向持续加大支出，包括人才招纳、算力建设、营销支出等，春节期间国内将迎来大厂C端AIAgent产品在流量侧的激烈争夺。伴随国内外更多Agent产品快速落地，AI正逐步开始改变用户与软件互联网的交互形式，大模型开始创造价值。

　　建议关注最具确定性的算力和大模型公司，包括：阿里巴巴、百度集团、腾讯控股等。

　　3. 三星电子：已开始大规模生产HBM4并向客户进行商业发货

　　据财联社，三星电子表示，已向客户开始进行“顶级性能”HBM4的商业发货，这是这家韩国芯片巨头在销售用于驱动生成式人工智能所需的高端半导体的竞赛中取得的关键突破。

　　三星周四在一份声明中表示，已开始大规模生产HBM4。HBM4E的样品预计将于2026年下半年开始提供，而定制版HBM样品将于2027年开始交付给客户。声明称，与上一代产品相比，采用新型HMB4芯片的“单个堆栈总内存带宽提升了2.7倍”。三星执行副总裁兼存储器开发部门负责人SangJoonHwang表示：“三星未沿用传统的成熟设计，而是大胆采用了最先进的制程工艺”。

　　国信证券：存储除需求量受AI需求拉动外，价格仍处于上涨周期中，TrendForce预计2026年DRAM产值将增长144%至4043亿美元，NANDFlash产值将增长112%至1473亿美元。

　　建议关注存储产业链企业：江波龙、德明利、佰维存储、兆易创新、北京君正、普冉股份等。

　　4. 北京大学科研团队构建出首个大规模量子通信芯片网络

　　北京大学物理学院官微2月12日宣布，该院现代光学研究所王剑威教授、龚旗煌教授团队与电子学院常林研究员团队，在国际顶级学术期刊《自然》上发表了题为“基于集成光量子芯片的大规模量子通信网络”的突破性研究成果。

　　研究团队成功研制出全功能集成的高性能量子密钥发送芯片与光学微腔光频梳光源芯片，并在此基础上构建了全球首个基于集成光量子芯片的大规模量子密钥分发网络——“未名量子芯网”。该量子网络支持20个芯片用户并行通信，两两通信距离达370公里并打破无中继界限，组网能力（客户端对数 × 通信距离）达3700公里，在芯片用户规模与组网能力上均达到国际领先水平。

　　研究还进一步验证了基于磷化铟和氮化硅的材料体系在光量子芯片制造中的优越性，具备晶圆级加工的高良率、高性能与强扩展性特点，为实现低成本、大规模制备奠定了工艺基础。此项突破为未来建设覆盖更远距离、容纳更多用户、支撑更大规模的实用化量子保密通信网络提供了坚实的芯片级解决方案。

　　中国银河证券：建议重点关注量子计算及量子通信龙头企业，同时关注量子科技全产业链，包括芯片制造、量子系统集成、量子软件研发、量子应用开发等各个环节。

　　建议关注:中电信控股、量子通信相关标的国盾量子，光传输相关标的中天科技，量子芯片相关标的光迅科技等。

　　2月11日，有投资者就网络传言CSP绕过中际旭创下单给Lumentum上游，跳过中间层一事，要求董秘辟谣。该传言引发市场对光模块企业的担忧，当日中际旭创等光模块概念股股价下跌。中际旭创回应称，公司商业模式未变，CSP客户会直接下订单给公司，不存在跳过中间层转单生产的情形。

　　东吴证券认为，光模块未来需求置信度进一步提升。综合考虑整体 TCO，光模块将在较长时间内均具有足够竞争力，相关企业将持续受益未来 800G/1.6T/3.2T 等光模块产品迭代放量，业绩逐季度增长兑现具有强支撑，建议应持续重点核心配置。重点布局配置以下三条核心主线：

　　1）大光：光模块核心标的受益光互联更高速率和更大需求的产业趋势，成长性确定性高，在新技术布局广泛，成长持续性更高。重点推荐中际旭创，建议关注新易盛；

　　2）小光：光模块将有更多客户释放需求，二线光模块企业有更多机会突破供应链。建议关注联特科技、汇绿生态等；

　　3）新光：光互联新技术从 0 到 1，当前布局卡位有望享受技术迭代大红利。重点推荐天孚通信，建议关注炬光科技、致尚科技、罗博特科等。

　　美股液冷服务器龙头维谛技术在2025财年第四季度财报超预期以及强劲的业绩指引驱动下，隔夜股价大涨24%，续创历史新高。

　　据科创板日报，当地时间2月11日，英伟达液冷供应商Vertiv（维谛技术）交出了一份颇为亮眼的财报。2025年第四季度，Vertiv每股收益为1.36美元，销售额为29亿美元，同比增长23%。华尔街此前预期每股收益为1.29美元，销售额为29亿美元。不仅盈利超出预期，订单量也十分强劲：报告期内同比增长252%，与2025年第三季度相比增长了117%。

　　公开资料显示，Vertiv是全球最大的液冷和电源管理提供商之一，作为英伟达官方指定液冷合作伙伴，旗下液冷系统能提前获取Blackwell及Rubin等下一代平台的功耗与散热需求，并参与制定适配的参考设计。

　　东海证券指出，通过全球供应链和相似的技术演进逻辑，数据中心发展带动对高效制冷方案的需求，也有望为中国温控产业链企业带来机遇，如冷水机组等冷源装备提供商、制冷压缩机铸件制造商等，关注冰轮环境、联德股份等。此外，在液冷方案的二次侧领域，关注具备全链条液冷方案储备的英维克等。

　　昨日（2月11日），宏和科技股票交易异常波动公告，近日，公司关注到部分媒体将公司列为“PCB概念”。公司主要产品电子级玻璃纤维布是PCB的基础材料之一，公司长期专注于主要产品的研发、生产与销售，主营业务不存在重大变化。

　　本轮玻纤概念板块大涨核心驱动因素为电子布价格再度提价叠加AI算力需求爆发引发的供需紧张。

　　国泰海通证券表示，2月以来传统玻纤电子布提价加速，印证我们前期报告中阐述的织布机产能转产AI电子布导致传统布出现供应缺口，提价带动头部玻纤企业盈利持续增厚，同时AI电子布的需求保持强景气，并将在26年逐步兑现在报表盈利中。

　　中邮证券表示，在传统电子布产能向低介电电子产能切换的关键节点，市场供给和需求错配，传统电子布和低介电电子价格均有望上涨。建议关注中材科技、国际复材、宏和科技、菲利华。

　　中国五矿化工进出口商会2月12日发布通知，将于2026年3月25日举办稀土和稀有金属出口政策及形势说明会。

　　此外，中钨在线2月11日发布的数据显示，国内65%黑钨精矿报价为69.7万元/吨，相较于前一交易日上涨7000元/吨；65%白钨精矿报价为69.6万元/吨，相较于前一交易日同样上涨7000元/吨。

　　中国银河证券表示，大国博弈为自身资源供应安全掌控关键矿产、加大资源储备，将导致全球当下关键矿产资源供应缺口扩大，推升价格上行。此外，大国为自身供应安全重新建立独立的供应链体系，必须依靠金属价格上涨给予经济端上的刺激，也将从成本端推升关键矿产资源的价格。全球关键矿产资源将因“安全溢价”上行。看好铜、钨、稀土等供需紧张确定性高的关键矿产资源价格上涨趋势。

　　该机构建议关注紫金矿业、洛阳钼业、五矿资源、中钨高新、厦门钨业、北方稀土、中稀有色、盛和资源。

　　2月11日，国务院办公厅印发《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》（以下简称《实施意见》），明确了2030年、2035年两个阶段性目标。到2030年，基本建成全国统一电力市场体系，各类型电源和除保障性用户外的电力用户全部直接参与电力市场，市场化交易电量占全社会用电量的70%左右；到2035年，全面建成全国统一电力市场体系，市场功能进一步成熟完善，市场化交易电量占比稳中有升。

　　华鑫证券表示，全球 AI 数据中心（AIDC）耗电量巨大，催生了对高功率、高稳定性变压器等核心电力设备的刚性需求。目前全球供需严重失衡，美国市场交货周期已长达 127周。与此同时，国内“十五五”期间，国家电网 4 万亿元的巨额投资将重点投向特高压、智能化配电网等新型电力系统，为行业带来了明确的长期订单支撑。

　　中泰证券指出，“十五五”特高压建设重磅开篇，蒙电入沪配套过江工程正式核准；内蒙古官宣“六交六直”。建议关注：

　　1）特高压标的：许继电气、平高电气、中国西电、国电南瑞；

　　2）电力设备出口标的：海兴电力、三星医疗、思源电气、华明装备。

　　2026年2月11日，优刻得发布关于产品服务价格上浮调整的公告。优刻得表示，近期由于全球供应链波动持续加剧，核心硬件采购等基础设施成本出现显著且结构性的上涨。经过慎重评估，优刻得决定自2026年3月1日起，对续签及新签用户的全线产品与服务进行价格上浮调整。

　　国信证券指出，全球算力景气度延续，随着英伟达GB系列高密度算力机柜加速出货，全球高端算力景气度进一步提升。AI芯片巨头正在通过GPU云(算力租赁)商业模式布局全球市场，国内GPU云市场发展值得期待。目前国内算力租赁企业的租赁回报较为可观，测算净利率或达15%，与海外GPU云(算力租赁)的商业模式和发展前景具有部分相似之处。

　　开源证券表示，重视“AIDC+算力租赁”投资机会。其中：

　　1）AI公有云受益标的：阿里巴巴-W、腾讯控股、百度集团-SW等。

　　2）AIDC机房推荐标的：大位科技、新意网集团、奥飞数据、光环新网、润泽科技、宝信软件；受益标的：世纪互联、万国数据、网宿科技、东阳光、数据港、科华数据等；

　　3）算力租赁受益标的：宏景科技、协创数据、首都在线、润建股份、云赛智联、智微智能、航锦科技等；

　　4）AIDC液冷&供电推荐标的：英维克；受益标的：申菱环境、银轮股份、同飞股份、高澜股份、中恒电气、科华数据、科泰电源、潍柴重机等。