我投资伊利的时候天天说白酒不好，我从没有投资过白酒，也没投资过茅台。但是在2022年11月说过相对来说白酒行业里非要选一个那就选30倍PE股价1300多的茅台。我在2022年到2024年发表了大量不看好白酒尤其针对洋河的文章。核心观点:

1.多次质疑白酒业绩真实性，疫情三年和接下来一两年，白酒行业很多企业营收和利润双增长，疫情三年婚宴、商务大幅减少，我一直质疑业绩是通过压货、囤货、社会库存等带动的增长，质疑可持续性。尤其是针对洋河的质疑最多，也是最不看好，多次指责质疑他压货，业绩转移、粉饰报表、竞争力差等。

2.2022年、2023年多次表达茅台未来2到3年依赖稀缺性垄断性业绩增速会下滑，但是仍会小幅正增长。目前3年期限过去了，由于五粮液、洋河业绩都在快速下滑，尤其是洋河，所以对茅台我的看法是保持克制和保守，未来两年股价在1342元的基础上下跌10%到20%可以适当介入。整和白酒行业调整，对茅台也有影响，不仅是销量，估值也是有影响。

目前最新观点，白酒行业需求大幅减少，消费者囤货热情大幅减少，白酒行业价格下降是整个行业的问题，像洋河这种竞争力差溢价低的企业更加明显放大问题，其实对全行业包括茅台、五粮液都会有不小影响。相对来说，茅台的影响仍是较小，主要是茅台的稀缺性和垄断性。放下白酒行业已进入业绩调整和需求低迷阶段，预计未来1年到3年，白酒行业的业绩会持续低迷。

投资建议：洋河竞争力差溢价低，目前市值严重高估，管理层也不优秀，短期不要介入。对五粮液、茅台也采取保守做法，没介入的建议保持观望，待股价下跌10%到20%在考虑少量介入。白酒行业需求、销量萎缩，价格也下滑，这是投资三大忌都犯了，且调整很有房地产的味道，可能深度调整2到3年，这种情况下必须采取保守的投资操作。

$洋河股份(SZ002304)$ $五粮液(SZ000858)$ $贵州茅台(SH600519)$