公告日期：2025-10-16

证券代码：600513 证券简称：联环药业 公告编号：2025-080
江苏联环药业股份有限公司

投资者关系活动记录表

√特定对象调研 □分析师会议

□媒体采访 □业绩说明会

投资者关系活动类

□新闻发布会 √路演活动

别

□现场参观

□其他 （请文字说明其他活动内容）

光大证券、天风证券、华源证券、广发基金、南华基金、
参与单位名称 中金财富、俊远投资、海能投资、华安资管、雪石资产、
如码创投、达浩投资、投关易

时间 2025 年 10 月 14 日

地点 上海

上市公司接待人员 董事兼总经理：牛犇先生

姓名 董事会办公室主任兼证券事务代表：葛楷先生

1、问：公司当前收入结构如何？仿制药是否已退
出？未来产品策略是什么？

答：公司 2024 年度实现营业收入 21.60 亿元，其中
医药制造板块，创新药爱普列特片销售 1.19 亿片。公司
正通过“仿创结合”路径主动优化产品结构，通过研发
投资者关系活动主 创新实现管线的换挡升级，并持续加大呼吸系统、肿瘤、
要内容介绍 内分泌等新治疗领域的研发投入，以降低对单一板块的
依赖，增强整体盈利韧性。

2、问：公司研发投入增长迅速，资金主要投向哪些
项目？重点创新药进展如何？

答：公司 2024 年度研发投入 2.77 亿元，2025 年上
半年研发投入 1.45 亿元，资金主要用于创新药等高附加
值品种的开发。LH-1801（SGLT-2 抑制剂）已完成全部受试者入组，预计 2026 年一季度揭盲，系国内首个与阳性对照药达格列净开展头对头研究的同类产品；LH-1802（LSD-1 靶点，治疗急性髓系白血病）处于Ⅰ期阶段，因靶点新颖、适应症复杂，整体开发周期相对较长；LH-1901、LH-2103 等项目亦按既定计划推进，公司将持续披露后续进展。

3、问：公司参与集采的情况如何？集采对业绩的影响有多大？

答：截至目前，公司仅有依巴斯汀片中标国家组织的药品集中采购。硫酸氢氯吡格雷片、阿奇霉素片、盐酸达泊西汀片、他达拉非片、苯磺酸贝他斯汀片中选国家集采续标项目，但占比不高。公司目前产品大多数未纳入国家集采名录，因此国家集采对公司影响有限。

4、问：1801 为何选择与达格列净做头对头试验？商业化策略如何？

答：LH-1801 的Ⅲ期临床联合二甲双胍研究项目中，阳性药物采用已上市药物达格列净片进行头对头对比研究，旨在提供高质量数据支持其非劣效结论，并进一步增强临床医生及患者对产品的认可度。该试验设单药及联合用药两个队列，Ⅰ期药代动力学数据已获 CDE 认可并同意豁免Ⅱ期直接进入Ⅲ期。以 SGLT-2 靶点抗糖药和以 GLP-1 为靶点的抗糖药各有优势，在市场中均占有独特地位。

5、问：公司为何收购龙一医药？估值是否合理？
答：公司本次收购龙一医药 51%股权，系参考区域流通企业平均估值水平，定价公允且具备商业合理性，同时设置了业绩对赌条款；龙一医药与 2019 年公司已收购的亚中制药在地理区位、产业协同上形成战略呼应，
可进一步强化公司在西南市场的渠道掌控力，构建以川渝为核心、辐射云贵藏的西南医药产业枢纽，与长三角总部形成“双核驱动”格局。交易完成后，公司将依托自身及控股股东的品种资源、信用背书与全国性销售体系，为龙一医药持续导入上游优质品种并拓宽下游终端覆盖，同时借助其密集的配送网络和院外市场优势，加速现有产品在西南区域的深度下沉，实现工商互补、渠道共享及整体价值提升。

6、问：上……
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