片仔癀创新药PZH2108片Ⅱa期临床试验完成首例受试者入组——这个消息在2025年11月20日晚间悄然释放，虽未掀起股价波澜，却可能是这家公司真正意义上的转折点。

  根据公告，片仔癀（600436.SH）自主研发的化学药品1类创新药PZH2108片已完成Ⅱa期临床试验的首例患者入组。该药物拟用于治疗癌性疼痛，截至目前累计研发投入约6100万元。国家药监局官网信息显示，目前尚无同靶点、同适应症药物获批上市，也未有其他企业取得该产品生产批件。这意味着，如果后续临床进展顺利，PZH2108片有望成为该细分领域内的首款药物，具备显著的先发优势。

  创新破局：从“神药”光环走向科学验证

  说实话，看到这条消息时我心头一动。不是因为这一个试验本身有多重磅，而是它象征着片仔癀终于开始把重心从“讲故事”转向“做研发”。过去几年，这家曾与茅台并称“消费双雄”的企业，走得太飘了。核心产品被炒成理财产品，价格一度飙至1600元/粒，结果泡沫破裂后回收价跌至400–500元，官方指导价都兜不住。2025年前三季度营收下滑11.93%，净利润暴跌超两成，存货高达61.6亿元，说它是“库存大户”也不为过。

  市场用脚投票，股价从高点一路滑落，如今最新价175.96元，成交额2.29亿，投资者早已不再迷信“一片难求”的叙事。

  但我认为，PZH2108片的推进，或许是片仔癀重新赢得信任的第一步。癌性疼痛是一个明确且未被充分满足的临床需求，而选择这一适应症，说明公司在研发方向上开始聚焦真实医疗价值，而不是继续在“万能保健品”的模糊地带打转。

  回归本质，才是唯一的出路

  我一直觉得，片仔癀的问题从来不是品牌不够强，而是定位太混乱。它本是国宝级中药，却被资本包装成投资品、奢侈品，脱离了药品的本质。反观茅台，虽然同样面临消费场景收缩的压力，但通过年轻化产品、小瓶装、文创系列和海外扩张，稳住了基本盘，2025年仍能保持营收利润双增长。

  而片仔癀呢？靠提价撑业绩的时代已经结束。现在唯一能救它的，就是真正的科技创新和临床证据。好在，我们看到了一些积极信号：除了PZH2108片，公司也在拓展美妆业务，皇后牌珍珠膏销售额同比增长60%，同时推进中药与西药协同合作，终端覆盖目标超10万家门店。

  这些动作不算快，但至少方向对了。比起炒作概念，我更愿意看到一家老字号药企沉下心来做药。毕竟，在老龄化加速、慢性病管理需求上升的背景下，中药企业并非没有机会，关键是要用现代医学语言证明自己。

  这一次，我希望片仔癀是真的醒了。