股价暴跌63%，黄牛们折价甩卖“药中茅台”！

2025年三季报显示，片仔癀肝病用药板块的销量增速较去年同期下降了15个百分点。作为一代“药茅”，其核心产品在连续提价之后，正面临“价升而量缓”的市场困境。

二级市场上，公司股价从2021年高点484元暴跌至2025年的179元，市值蒸发1800亿，跌幅高达63%。二手市场，其产品也从黄牛价1600元一粒难求，跌至如今400元的“甩卖”境地。

与原材料涨价的双重重压之下，片仔癀正面临一场残酷的价值重估。

01“药茅”片仔癀的十年市场沉浮

片仔癀曾经的辉煌下写满“稀缺”二字，凭借国家绝密配方的光环，以及天然牛黄、麝香等昂贵的原料壁垒，其3克的锭状产品从2015年的320元涨至2023年的760元，成为福建等地区高端商务宴请中与茅台并列的“硬通货”。

但盛景难续，2024年肝病用药销量首次出现负增长，2025年一季度增速进一步放缓。核心症结不仅在于价格，更在于技术与临床的双重局限，760元的售价已触及消费天花板，而成本结构中直接材料的占比高达九成，对稀缺原料的强依赖让片仔癀在技术迭代上陷入被动。

尽管片仔癀已经认识到问题所在，近三年来持续增加研发投入（年均增长率达16%），但其投入占比依然仅为2.65%。显然，这种强度远不足以支撑原料替代或工艺革新，面对高昂的成本压力，片仔癀只能选择继续提价。

与此同时，护肝市场需求正经历结构性变化。京东健康《2025科学护肝消费洞察报告》指出，当下消费者更倾向于选择成分明确、机制清晰的科学护肝产品。这也让依赖传统配方叙事的片仔癀逐渐失势。

事实上，国内权威肝病专家周教授早就提出，片仔癀"有严格的适应症，不是所有肝病患者都能吃"，尤其对非病毒性肝病（如脂肪肝）缺乏临床数据支撑，这与其被当作“万能护肝药”的市场认知存在明显矛盾。

02新兴技术崛起，有望填补市场缺口

据京J东健康数据，华东核心市场消费者对成分模糊的传统护肝产品选择率同比下降19%。片仔癀作为国家级保密配方，其具体成分比例、作用机制始终不透明，导致47.5%的消费者因“成分问题”而放弃购买。

面对这一困境，我国科研团队开始探索传统护肝药之外的新路径。其中，“科学成分+机制明确”的产品逐渐受到广泛关注，这也使得国产护肝科技“倍-清-肝LIVER PURE”意外走红！

据《凤凰》等主流媒体报道，该产品由香港生科企TS研发，立足担子菌提取物、AKK001国产菌株、二氢杨梅素、四氢姜黄素等前沿护肝成分，构建起“调节菌群-抗炎免疫-激活肝代谢”的三位一体干预机制。底层逻辑是“干预细胞修复通路”，让原本难以感知的肝脏负担得到及时化解——每一步作用均清晰可追溯。

或许正得益于扎实的科研背书，商智数据显示，”倍-清-肝“一经推出便积累了稳定客群，多为江浙沪、珠三角等地35-65岁的金融、IT从业者，尤其看重其对“酒局后头痛”、“熬夜乏力”等问题的针对性改善。该产品在京东复购率达67%，评论区多提及“成分清晰”、”效果可感”等正向反馈。

03护肝市场从“原料依赖”向“技术驱动”转型

不难发现，消费转向下，传统护肝模式困境凸显，产业转型面临两大核心命题：对稀缺原料的高度依赖，以及现代化科学叙事的缺失。如今靠稀缺性营销或传统配方背书的方式已难以为继，行业亟待从“原料依赖”转向“技术驱动”。

这种转型趋势也在市场表现中已清晰显现：像“片仔癀”等依赖名贵原料配方的产品陷入增长瓶颈；而技术驱动的科学护肝类产品，在电商平台增速远超传统类。

据《中国健康产业发展报告》显示，整个护肝市场正以每年15%的速度扩容，预计2027年规模将突破5000亿元。技术驱动型产品将迎来爆发式增长，其份额将从当前不足10%跃升至35%以上。