#社区牛人计划#  

$片仔癀(SH600436)$  

各位朋友好，今天，温故而知新，再次和大家聊聊司马最敬重的扫地僧——王富济。他从2009年开始盯上片仔癀，16年里一路增持，愣是把620万股捂成2710万股，持股比例4.49%。按最新股价算，持仓市值超50亿，妥妥的“片仔癀超级股东”，虽然在股东大会上，他一直说自己是小小股东，主要也是说给管理层听的，希望管理层能够重视小股东的心声。王富济的投资历程就像一部“慢牛传奇”，咱们拆开看看能学到啥。

一、2009年：初次相遇就重仓

故事得从2009年说起。那时候片仔癀还没现在这么火，股价在30元左右晃荡，市值刚过百亿。王富济却像发现了宝藏，一出手就是620万股，占当时流通股的3%左右。为啥选片仔癀？明眼人能看出他盯上了这三点：

核心产品够硬：片仔癀是国家绝密级中药，主打肝病治疗和保健，原材料有麝香、牛黄等稀缺中药材，配方500年没变，妥妥的“中药奢侈品”。

业绩稳如：2008年片仔癀净利润1.3亿，增速20%+，虽然不算爆发式增长，但胜在稳定，就像一台匀速运转的发动机。

市值足够低估：当时市盈率30倍左右，对比茅台、恒瑞不算高，而片仔癀的稀缺性还没被市场充分认识，属于“埋在沙子里的金子”。

这波操作就像买菜挑中了“潜力股”，别人还在犹豫，他已经搬着麻袋囤货了。

二、2010-2014年：小步慢跑持续加仓

2010年，片仔癀股价涨到50元，王富济没卖，反而增持10万股；2011年再增2万股，2013年增94.8万股，2014年增23.6867万股。这期间股价涨涨跌跌，他却像个“佛系加仓者”，每次增持量不大，但频率很稳。

他在等什么？其实是在验证自己的投资逻辑：

产品提价能力：片仔癀从2009年的320元/粒涨到2014年的460元/粒，稀缺原材料支撑下，价格一路闯关，验证了“奢侈品”属性。

业绩持续兑现：2014年净利润3.8亿，较2009年翻了近3倍，年均增速25%，证明公司能把产品优势转化为真金白银。

市场认知提升：这几年片仔癀开始被机构关注，市值突破300亿，王富济用小步加仓回应市场波动，说白了就是“看好但不追高，跌了就捡便宜”。

这种操作像极了“种树心态”，知道树苗能长大，就耐心浇水，不被短期风雨打乱节奏。

三、2015-2016年：豪掷千金扩版图

2015年，片仔癀迎来关键转折：股价从100元涨到200元，市值突破500亿。王富济不仅没卖，反而开启“豪购模式”：2015年增持1052.0133万股，2016年再增901.25万股，两年合计增持近2000万股，持股量直接翻倍。

这波操作背后藏着两个关键判断：

稀缺性溢价爆发：2015年麝香价格暴涨，片仔癀宣布提价到500元/粒，市场突然意识到“药中茅台”的价值，机构外资开始抢筹，王富济趁机扩大“版图”。

公司战略升级：片仔癀开始布局化妆品、保健品，比如皇后牌片仔癀珍珠霜家喻户晓，第二增长曲线打开，估值体系从“中药股”向“消费+医药”双概念切换。

就像看到心仪的房子要涨价，果断借钱首付加仓，王富济用真金白银投票，押注片仔癀从“小众神药”走向“大众消费”。

四、2017-2023年：穿越牛熊稳如泰山

从2017到2023年，A股经历了熔断、贸易战、疫情等大波动，片仔癀股价也从200元涨到500元再跌回300元，但王富济持股数始终没变——2710万股牢牢握在手里。这期间他在干什么？其实在享受“时间的复利”：

分红稳稳落袋：片仔癀每年分红率30%左右，2710万股每年能拿千万级分红，相当于“躺着收房租”。

市值稳步攀升：2023年片仔癀净利润24亿，较2009年增长18倍，市值突破2000亿，王富济的持仓市值从1.8亿涨到50亿，14年赚了27倍。

市场认知登顶：片仔癀成了“中药股标杆”，基金持仓比例超10%，散户跟风买入，王富济却像个“淡定的船长”，任尔东南西北风，我自岿然不动。

这告诉我们一个道理：真正的好投资，是选对了就敢“装死”，用时间换空间。

五、2024年：小增持显信心，16年终成传奇

2024年，片仔癀股价回调到200元左右，王富济再次出手，增持6.25万股。别看量小，却释放两个信号：

认可当前估值：2024年片仔癀市盈率回落至40倍，低于历史平均水平，王富济用行动表明“性价比又回来了”。

长期逻辑未变：虽然面临医保控费、原材料涨价等问题，但片仔癀的绝密配方、稀缺原料、消费属性依然无解，王富济用16年证明：好公司经得起质疑。

截至2025年一季度，他持股2710万股，占比4.49%，位列前十大股东，成为片仔癀上涨神话的“活化石”。

王富济的投资心法：普通人能学啥？

复盘完他的操作，咱们聊聊背后的投资逻辑，这才是普通人能带走的“干货”：

1.选对赛道：找“时间朋友”而非“短期情人”

王富济没碰过科技股、周期股，就盯着片仔癀这个“中药+消费”双赛道，因为他明白：

刚需+稀缺=永动机：肝病治疗是刚需，片仔癀配方唯一，原材料受限，天然具备“抗通胀、抗周期”属性，就像茅台的“社交属性”，这类公司能穿越牛熊。

简单生意更长久：片仔癀就卖两种东西：药和化妆品，没有复杂的技术迭代，没有烧钱的研发投入，商业模式简单到极致，反而容易看懂。

2.逆向思维：别人恐惧我贪婪

2015年、2021年抱团股崩盘，片仔癀都经历过30%以上的回调，但王富济反而加仓，他深谙一个道理：

黄金坑是跌出来的：好公司股价大跌，不是风险而是机会，比如2024年片仔癀回调时，市盈率回到2019年水平，相当于“打七折卖黄金”。

拒绝追涨杀跌：他所有的增持都在股价低位或震荡期，高位反而一股不卖，这和散户“涨了追跌了割”正好相反，值得好好反思。

3.深度研究：看懂公司比看K线重要

王富济不是盲目持仓，而是吃透了片仔癀的“护城河”：

政策壁垒：国家绝密级配方，全球仅两个（另一个是云南白药），政策保护下无人能复制。

资源壁垒：麝香年产量不足300公斤，片仔癀占了一半配额，原材料垄断让竞争对手望而却步。

品牌壁垒：500年历史，东南亚华人圈家喻户晓，“护肝神药”的认知深入人心，营销成本几乎为零。

他的投资不是靠运气，而是把公司研究到“骨子里”，比机构还懂片仔癀。

4.心态为王：把股票当“股权”而非“代码”

王富济持股16年，经历4次牛熊转换，却能做到“手中有股，心中无股”，关键在于：

把自己当“股东”：他买的不是股价波动，而是片仔癀的成长空间，就像入股一家赚钱的小超市，盯着的是每年能分多少红，而不是明天能卖多少钱。

忽略短期噪音：片仔癀每年都有“利空”，比如提价被骂、销量下滑、政策打压，但他选择“选择性耳聋”，只关注核心逻辑是否改变。

给普通投资者的三个提醒

最后，司马总结三个普通人能落地的建议：

1.找“傻瓜式”好公司

啥是“傻瓜式”？就是都知道的好生意，比如片仔癀护肝、茅台请客、海天炒菜，这类公司不需要天天研究，买了能睡好觉。

2.学会“乌龟式”建仓

别学大佬一把梭，王富济也是分10次加仓，咱们可以定投：比如每月工资到账买1手，跌10%再加2手，用时间平摊成本，避免情绪化操作。

3.设定“十年持股”目标

把股票账户当“养老金账户”，买入前问自己：这公司10年后还在赚钱吗？能给我分红吗？过了这关再下手，别想着赚快钱。

王富济的故事告诉我们：A股从不缺牛股，缺的是能拿住牛股的人。片仔癀不是特例，茅台、长江电力、恒瑞医药都有这样的长期股东，他们共同的秘密就是“选对公司、耐心持有、忽略波动”。对于咱们普通人，与其天天盯着K线发愁，不如学做“时间的朋友”——毕竟，16年只专注一只股票，这份定力就胜过99%的投资者。

你觉得自己能做到“十年持股”吗？欢迎留言聊聊，咱们下期接着聊。

$同仁堂(SH600085)$  $达仁堂(SH600329)$