昊华科技配额最多。生产力最多。英伟达供货最多
一、芯片热设计功率与散热挑战的量化分析
TDP 与热流密度的突破性跃升
当前主流 GPU 的 TDP 已进入千瓦级时代：
NVIDIA H100：700W（风冷极限）→ GB200：1200W（液冷标配）→ GB300：预计 1500W（Blackwell Ultra 架构）。
热流密度同步飙升：H100 为 300-400W/cm，GB200 突破 500W/cm，而 GB300 的 3nm 工艺芯片预计达 600W/cm，远超风冷散热极限（≤50W/cm）。
NVL72 液冷机柜：集成 72 颗 GB200 GPU，单机柜功率达 120kW，单芯片热流密度超 200W/cm，传统风冷系统完全失效。
过热对性能的实质性影响
实验数据显示：
芯片温度超过 100C 时，性能下降 30%-50%（如 H100 在 85C 时 FP8 算力下降 22%）。
热流密度超过 120W/cm 时，风冷散热效率降至不足 50%，而液冷可将芯片温度控制在 70C 以下。
二、液冷技术路线分化与市场格局
冷板式液冷（当前主流）
技术特性：通过金属冷板与芯片贴合，冷却液（如 R134A）循环带走热量，改造成本低（单机柜约 2 万元），兼容现有数据中心。
市场地位：占据液冷市场 80%-90% 份额，2025 年冷板式液冷服务器出货量预计超 80 万台。
核心冷却液：R134A（GWP=1430，受《蒙特利尔议定书》配额限制），国内配额前三企业为昊华科技（5 万吨）、三美股份（3.5 万吨）、巨化股份（2.8 万吨）。
典型应用：英维克为腾讯提供冷板式液冷方案，PUE 降至 1.15；申菱环境与浪潮合作冷板系统，支持单机柜 50kW 功率。
浸没式液冷（未来方向）
技术特性：设备完全浸入介电流体（硅油或氟化液），单相方案利用显热，双相方案利用相变潜热，热流密度可达 1000W/cm，PUE 低至 1.03-1.05。
市场潜力：2025 年市场规模预计达 526 亿元，年复合增长率超 120%，超算与 AI 算力中心渗透率已达 35%。
核心冷却液：
硅油：润禾材料第三代改性硅油热导率 > 6W/mk，通过阿里云、字节跳动验证，单机柜用量约 2 吨，成本仅为氟化液的 1/4。
氟化液：巨化股份 “巨芯冷却液” 打破 3M 垄断，适配英伟达高压循环系统，2025 年产能将占全球 15%。
典型应用：曙光数创为中国移动部署浸没式液冷超算中心，单机柜功率密度达 100kW；高澜股份为宁德时代储能项目提供硅油浸没方案，电池循环寿命提升 33%。
冷板式液冷核心材料R134A产业链深度解析
1. 昊华科技（600378.SH）
技术壁垒：国内唯一掌握 R134A 全氟烯烃催化合成技术的企业，纯度达 99.999%，适配英伟达 GB200 冷板系统的 700W TDP 需求。
产能与配额：2025 年 R134A 配额 5 万吨（国内市占率 24%），浙江基地新增 2 万吨电子级产能（2025Q3 投产）。
下游合作：
英维克：为其冷板式液冷系统独家供应 R134A，单机柜用量 8-10kg，适配英伟达 H100 GPU 的 700W TDP 需求。
申菱环境：通过华为数据中心项目间接进入 Meta 供应链，其液冷方案中 R134A 占比超 60%。
国际验证：CLS 液冷方案获 Meta 数据中心认证，单机柜 PUE 降至 1.15，2025 年预计供应 Meta 欧洲数据中心 1.2 万吨 R134A。
2. 三美股份（603379.SH）
技术突破：开发超低粘度 R134A（粘度 < 2cSt），适配英伟达 GB300 高压循环系统，通过 UL94 V-0 阻燃认证。
产能布局：现有配额 3.5 万吨，江西基地扩建 2 万吨（2025Q4 投产），目标全球市占率提升至 18%。
下游合作：
浪潮信息：为其冷板式液冷服务器供应 R134A，单机柜用量较传统方案降低 15%。
川环科技：通过液冷管路产品间接进入英伟达供应链，其 R134A 冷却液占川环科技采购量的 30%。
国际拓展：与台达电子合作开发 Meta 专用冷板系统，2025 年 Q2 起批量供货，预计年供应 Meta 8000 吨。
3. 巨化股份（600160.SH）
技术路线：同时布局 R134A（冷板式）与氟化液（浸没式），其 HFC-245fa 制冷剂通过英伟达 GB200 兼容性测试。
产能规模：R134A 配额 2.8 万吨，氟化液产能 5000 吨（国内第一），2025 年计划新增 3 万吨电子级产能。
下游合作：
维谛技术：为其冷板式液冷系统供应 R134A，配套英伟达 NVL72 液冷机柜，单机柜功率密度达 120kW。
中科曙光：氟化液 “巨芯冷却液” 适配曙光浸没式液冷超算中心，热流密度达 800W/cm。
国际突破：中标 Meta 亚太区液冷改造项目，2025 年预计供应氟化液 3000 吨，替代 3M 份额的 25%。
浸没式液冷核心材料（硅油）产业链深度解析
1. 润禾材料（300727.SZ）
技术领先：第三代改性硅油热导率 > 6W/mk（行业平均 3-4W/mk），闪点 > 170℃，通过英伟达 GB300 芯片级热测试。
产能规划：浙江基地新增 5000 吨产能（2025Q4 投产），总产能达 8000 吨，目标全球市占率 20%。
下游合作：
高澜股份：为其浸没式液冷模组独家供应硅油，配套英伟达 H100 GPU，单机柜用量 2 吨。
阿里云：硅油冷却液通过其张北数据中心验证，PUE 降至 1.03，2025 年订单量预计达 1500 吨。
国际渗透：沙特 NEOM 新城液冷项目采用润禾硅油，替代 3M 氟化液成本的 40%，预计年供应 2000 吨。
2. 新安股份（600596.SH）
技术特性：WAS-201 系列硅油介电强度 > 25kV，适配冷板式与浸没式双场景，纯度达 99.99%。
产能布局：现有硅油产能 8 万吨，内蒙古项目新增 4 万吨（2025Q3 投产），目标国内市占率超 20%。
下游合作：
中科曙光：为其浸没式液冷服务器供应硅油，单机柜成本较氟化液降低 30%。
宁德时代：储能液冷系统采用新安硅油，电池循环寿命提升 33%，2025 年订单量预计达 1 万吨。
国际合作：与日本电装联合开发车载液冷硅油，进入特斯拉 4680 电池冷却系统供应链。
3. 兴发集团（600141.SH）
技术突破：开发超低粘度甲基硅油（粘度 < 5cSt），适配 3nm 芯片 250W/cm 热流密度需求。
产能规模：现有硅油产能 6 万吨，宜昌基地扩建 3 万吨（2025Q2 投产），目标全球市占率 15%。
下游合作：
曙光数创：硅油冷却液配套其相变浸没式液冷方案，热流密度达 1000W/cm。
字节跳动：为其火山引擎液冷数据中心供应硅油，PUE 降至 1.05，年需求量预计 800 吨。