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大家好，今天这篇文章是“司马茶馆”出品的第2027篇文章。今天想和司马好友们聊聊一个特别有前景的领域——可控核聚变。这可是被称作“人类终极能源”的赛道，最近国内项目有新突破，还有一批企业在里面崭露头角，咱们就一起看看这背后的机会和干货。
一、核聚变行业新动态
1.国内项目加速推进
先给大家说个好消息，我国紧凑型聚变能实验装置（BEST）最近有了关键进展，主机核心部件杜瓦底座已经成功安装，这标志着整个项目建设进入了新阶段，离实验验证又近了一步。
不光是BEST，中科院合肥等离子物理研究所今年以来已经推出了多个项目招标，明显在加快研发节奏；还有中国聚变公司，最近也传出要新建“环流四号”装置的消息，整个国内核聚变领域都在往前冲。
2.全球市场前景可观
可能有司马好友会问，这个领域未来到底有多大潜力？给大家看组数据，据国际能源署预测，到2030年，全球核聚变市场规模有望达到4965.5亿美元，而且2024到2030这几年，复合年均增长率能达到7.4%，这样的增长速度，足以说明行业前景有多广阔。
不过也要客观说，现在可控核聚变还处在实验堆建设、工程堆验证的阶段，想实现商业化还有很长的路要走。但正因为它是“终极能源”，一旦突破产业化瓶颈，未来的空间真的无可限量。
3.风险提示要记牢
聊机会的同时，也得跟司马好友们提个醒：目前可控核聚变还在发展初期，很多企业的相关业务占自身总营收的比例还比较小，后续发展可能会有不确定性，大家关注的时候也要多留意风险。
二、企业怎么选？看这个指标
1.筛选标准很关键
这次给大家梳理的企业，可不是随便选的，核心看两个维度：一是和可控核聚变的业务关联度，得是真真切切在这个领域有布局的；二是2025年中报的财务数据，重点看“净资产收益率（ROE）”。
可能有些司马好友对ROE不太熟，简单说就是“净利润除以净资产”，这个数值能反映公司用自有资产赚钱的能力，一般来说，ROE越高，说明企业盈利能力越强，咱们选的就是ROE较高的一批企业。
三、盈利Top10企业亮点
1.第十名：联创光电（ROE6.16%）
这家企业在核聚变领域有个硬成果——完成了全球首根百米级大电流高温超导集束缆线，还中标了相关核项目，在关键材料上有突破。
而且它不只是做核聚变相关业务，还是集LED、线缆、智能控制模块和军工产业为一体的光电子骨干企业，多次入选中国电子信息百强企业，综合实力很扎实。
2.第九名：利伯特（ROE6.39%）
利伯特的优势在设备应用，它承接的核电气体分离装置已经用到了ITER（国际热核聚变实验堆）的辅助系统里，算是实实在在参与到了全球顶级核聚变项目中。
它还是国内少数能做大型工业模块设计的企业，产品不光覆盖国内工业市场，在欧洲、东南亚的工业模块市场也有自己的份额，业务布局挺广。
3.第八名：斯瑞新材（ROE6.57%）
斯瑞新材的核心贡献在材料端，它生产的高强高导铜合金，成了核聚变装置里的关键材料载体，没有这种优质材料，很多装置都没法正常运转。
而且它的铜铬触头材料在国内和全球市场的占有率都很高，客户都是全球顶级的电气设备制造商，产品还被认定为国家级“单项冠军产品”，在细分领域特别能打。
4.第七名：金杯电工（ROE7.26%）
金杯电工直接参与了ITER的超导馈线系统项目，不光如此，它的相关产品还间接用到了国内的核聚变项目中，在超导应用领域有实实在在的落地。
其实它在全球扁电磁线领域本来就是领军企业，产品广泛用在电机、变压器等核心设备上，市场份额稳居全球前列，最近几年业绩也一直在增长，基本盘很稳。
5.第六名：东方精工（ROE7.58%）
东方精工是通过战略投资切入核聚变领域的，它投资了贵州航天新力科技有限公司，借助这家公司的技术和资源，顺利布局可控核聚变业务。
它本身是全球领先的瓦楞纸包装装备供应商，全球市场份额领先，而且不满足于单一领域，近年还布局了人形机器人、核电、低空经济等前沿赛道，眼光很有前瞻性。
6.第五名：西部超导（ROE7.85%）
西部超导的超导线材产品已经直接用在可控核聚变项目里，还参与了大家熟知的“人造太阳”项目，在超导材料应用上走得很靠前。
它可是国内超导领域的领先企业，更是国内唯一能商业化生产低温超导线材的公司，相关产品打破了国外垄断，还能用在高端装备领域，技术壁垒很高。
7.第四名：永鼎股份（ROE9.82%）
永鼎股份的高温超导带材能用于可控核聚变，而且已经为ITER项目供应材料，在全球顶级项目中站稳了脚跟。
更厉害的是，它通过完全自主知识产权，实现了超导带材制备全产业链的国产化，还是国内唯一掌握第二代高温超导带材量产技术的企业，从技术到生产都很有优势。
8.第三名：久立特材（ROE10.48%）
久立特材是ITER项目的重要参与者，负责研发和生产PF导管，而且已经连续多年稳定供货，可见其产品质量和技术水平得到了认可。
作为国内不锈钢产业的领军企业，它在特种材料领域的技术和市场优势很明显，比如核级材料产品就成功应用在了华龙一号等重大项目中，实力有目共睹。
9.第二名：保变电气（ROE11.8%）
保变电气在核聚变设备端贡献很大，不仅为ITER项目交付了变压器产品，还专门为“人造太阳”装置研制了专用电力设备，定制化能力很强。
它掌握了近百项输变电核心技术，尤其在核聚变变压器领域打破了国外垄断，还参与了多项国家重大工程，多次获得国家科技进步奖，技术实力和行业地位都很突出。
10.第一名：纽威股份（ROE13.66%）
纽威股份是这次Top10里ROE最高的企业，它为ITER项目供应了近6千万核级与非核级别阀门，在关键部件供应上体量很大。
它在核电、超低温等领域多次打破国外垄断，像大口径盘阀、偏心C型球阀等几十个项目的研发制造都实现了突破，还是我国最大的阀门制造商，在细分领域的龙头地位很稳固。
四、行业核心力量总结
1.企业优势各有侧重
这10家企业虽然都在可控核聚变领域发力，但优势方向各有不同：有的专注核心材料，比如西部超导、永鼎股份；有的主攻关键设备，像保变电气、纽威股份；还有的通过项目合作切入，比如利伯特、金杯电工。
它们2025年上半年的净资产收益率在行业里都处于较高水平，而且业务已经覆盖了核聚变产业链的多个关键环节，算是当前领域内的核心参与主体，为整个行业发展打下了基础。
在司马看来，可控核聚变虽然离商业化还有距离，但国内项目的推进速度和企业的技术突破，已经让我们看到了希望。这些在领域内早早布局、具备核心竞争力的企业，不仅当下表现亮眼，未来也可能成为推动行业发展的重要力量，值得咱们长期关注。
$联创光电(SH600363)$ $久立特材(SZ002318)$ $保变电气(SH600550)$
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