1）存货：650亿元。去年末：756亿元。

这块需计提跌价准备，是主要风险来源。去库存效果明显。

2）投资性房地产：97亿元。

商业地产，主要是城奥大厦（54亿元）。按公允价值计价。这块波动不大，公允价值计算保守（应是按PE计）。年租金收入近7亿元，目前估值合理。如果租金稳定，则无减值必要。

3）其它应收款：50亿元。去年底：67.5亿元。

给联营公司的借款。有风险。

4）长期股权投资：43.0亿元。

其中中科招商9.2亿元，属优质资产。其余34亿元是联营房企，有亏损风险。

5）交易性金融资产：33.8亿元。

全部为国信证券，风险可视。

6）其它非流动金融资产：15.4亿元。

主要是二十一世纪空间（3.25亿元），华能资本（10亿元）的股权。

总结：主要风险来自存货（650亿元），跌价准备52亿，有继续计提可能。其次是联营房地产资产（34亿元），再次是其它应收款（50亿元）。联营房地产项目属于表外，是最大的雷区，但城建这块的绝对金额及占比都较低。

一句话评价：财务比较健康，风险主要是宏观的（房价）。$城建发展(SH600266)$