当然先说明：我理解的正常期望也不一定是正常期望，只是大家根据市场的判断。

市场的规律是我们很难改变的。

随便一点消息或者政策就想着能改变市场，这太难了。

城建发展的消息很多，政策也很多，就是没有真正的改变股价运行的轨迹。

比如：

北京房产新政出台，股价也没有什么反应，高开低走；

商业航天概念成为最近最大热点，营收只有百分之几的公司股价可以涨几倍，而城建发展持有8-9%的商业航天公司股权，结果也没有什么知觉；

所谓的海南概念，也没有任何反应；

甚至连前期小行情下的交叉持股，城建发展也没有什么反应；

等等

最后的结果就是城建发展近期的走势和主流地产一个造型。、

那么这是为什么呢？

说明市场把城建发展还是当成了彻底的房地产公司，完全随着房地产行业随波逐流。

个人理解：我们对于城建发展的期望应该是行业中的翘楚！

如果城建发展是地产行业中的翘楚，那么未来的前景将是非常的乐观的。

1.公司是典型的国资公司，未来的分红率不会太低，2024年亏损的情况下照旧进行了分红，说明公司未来将长期践行分红率不低于30%的下限。

2.公司是地产行业中估值最低的公司，也是资金链最安全的公司之一，甚至我理解是行业5%以内能够转换到新模式的公司（快周转，低杠杆，限量开发）之一。

3.公司未来的业绩将是顶呱呱。我已经不敢进行业绩预测了，但是可以预期未来公司的业绩将是整个行业最低的公司之一，甚至是整个市场最低估值的公司之一（26-27年业绩最好的还有中洲，当然这可持续性不如城建）。

4.公司减值充分，聚焦核心区域，项目瑕疵极少。

5.公司很大比例的参股和创投。未来增值潜力无限。

.最后说一下本人对本轮房地产行业什么时候见底的判断，以前我也曾经在吧里分析过，前面的预计是2026年一线城市见底，2027年二三线城市见底，至于四五线城市就不谈底部了。

维持这个判断，甚至认为时间会提前。理由如下：

1.一线城市开发速度超快，基本是拿地后3-6个月就预售，说明现在一线城市存货资源量很快就严重不足了；

2.二线城市近期成交量放量了，这是没有新政策背景下实现了，说明市场有强大的内生需求了。

3.大宗商品近期有涨价趋势，货币政策的宽松一定程度上带来了居民购买力的增强。

4.改善型住房的大量上市推高了房价，比如上海。

5.政策上面的供需关系调整对于行业供需平衡影响加大。

6.开发商的出清加速了市场供需关系的改善。

2026年很可能实现一线城市房价的企稳。一旦一线城市房价企稳，城建发展的未来潜力将发生真正根本性的变化，这才是真正应该的期望。

因为：

1.房价真正企稳，城建发展才不会再减值。

2.未来项目毛利润率锁定20-30%水平，这样净利润率就有8-13%水平了，这样未来公司业绩将是惊人的。

3.行业悲观情绪将彻底消失。

4.行业拐点就是机构配置的重要时期。

5.未来股息率足以傲视群雄。

6.资产质量改善。

等等

所以根本还是要价格企稳。

城建发展4季度结算信息非常明确了：

星誉国际30亿以上结算；

国誉燕园一期30亿以上结算；

国誉朝华20亿以上结算；

国誉上城6亿以上结算

季度结算近100亿。投资收益部分损失大约3亿，考虑抵税和所得税的征缴和销售相关等递延因素影响，4季度减值7-8亿基本可以盈亏平衡。

2026年一季度天坛府最贵的六期交房，香山樾大概率交房，参股公司大概率微幅反弹。